江南新材(603124)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-14 江南新材：上游铜球氧化铜粉受益AI PCB高速增长 (东北证券 赵宇阳)

●我们预计2025-2027年收入分别实现108.63/139.42/170.07亿元，归母净利润分别为2.66/4.51/6.43亿元，对应PE分别为40.22/23.76/16.65X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-01 江南新材：铜基材料龙头，PCB+液冷双轮驱动 (天风证券 孙潇雅)

●我们预计公司25-27年实现营收103、124、148亿元，实现归母净利润2.8、4.7、6.6亿元，yoy+62%、64%、41%。我们选取PCB产业链胜宏股份、天承科技，液冷产业链英维克作为可比公司，根据Wind一致预期，三家公司2025、2026年平均估值为93、60X，考虑到公司在产业链的地位和未来几年业绩成长性，给予26年估值35X，目标价112元，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-12-15 中际旭创：A clear beneficiary of global AI infrastructure capex;remains our top pick in 2026 (招银国际 Lily Yang,Kevin Zhang,Jiahao Jiang)

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●2025-12-15 恒银科技：与沐曦达成战略合作，转型金融AI算力平台 (东吴证券 王紫敬)

●我们维持此前判断，预测公司2025-2027年营业收入分别为5.0/6.3/8.0亿元，当前股价对应2025-2027年PS预计分别为11.5/9.2/7.2倍，维持“买入”评级。

●2025-12-15 江丰电子：静电吸盘自研突破，靶材全球布局提速 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入45/57/74亿元，实现归母净利润分别为5.8/8.2/11.9亿元，维持“买入”评级。

●2025-12-15 和林微纳：FT探针龙头，业绩有望跟随海外需求爆发 (东北证券 李玖,张禹)

●预计公司2025/2026/2027年归母净利分别为0.60/1.91/3.88亿元，对应PE分别为132/42/20倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-14 深南电路：股权激励显定力信心，AI+存储景气延续 (中银证券 苏凌瑶,李圣宣)

●考虑AI等驱动公司PCB结构持续优化，海内外算力需求提升，封装基板景气度持续修复。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入230.02/321.10/419.23亿元，实现归母净利润分别为33.41/58.16/76.43亿元，EPS分别为5.01/8.72/11.46元，对应2025-2027年PE分别为38.4/22.0/16.8倍，维持买入评级。

●2025-12-13 蓝思科技：垂直整合夯实基础，从云到端全面布局卡位核心 (中信建投 刘双锋,章合坤,梁艺)

●预计2025-2027年营业收入分别为910.1亿元、1149.8亿元和1385.8亿元，同比增长30.2%、26.3%和20.5%，对应归母净利润分别为47.4亿元、66.7亿元和83.3亿元，当下市值对应的PE分别为34、24和19倍，首次覆盖，给予买入评级。

●2025-12-13 长光华芯：IDM平台筑泛半导体生态，AI算力引领高端光芯片机遇 (东吴证券 陈海进)

●考虑行业100G EML光芯片的供需缺口，以及公司在高端光通信芯片方面的产品进展，我们将公司2025-26年的归母净利润从1991/6815万元上调至3680/7282万元，新增2027年归母净利润预期为1.50亿元，2025-27年同比+136.9%/97.88%/106.57%，维持“买入”评级。

●2025-12-13 影石创新：智能影像创新先锋，全景无人机打造新增长曲线 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●影石正积极拓展智能影像设备品类，近期已发布全球首款全景无人机，有望打开新的增量市场。我们预计随着公司新品放量、规模效应体现，后续利润有望快速增长。我们预计公司2025-2028年归母净利润复合增速为54%，考虑到公司在智能影像行业竞争力突出，且在全景无人机领域具有先发优势，给予2026年公司1.5倍PEG估值，对应12个月目标价为316.28元。首次给予买入-A的投资评级。

●2025-12-13 安联锐视：发力机器人领域，打造第二成长曲线 (国联民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司是全球安防领域技术先进企业，在ODM等细分市场具有深厚积累，与AI等技术结合潜力可期。同时，公司积极布局机器人业务，打开第二成长曲线，有望开启公司发展的全新阶段。预计2025-2027年公司归母净利润为0.37/0.83/1.26亿元，当前股价对应PE分别为156X、70X、46X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-12-12 仕佳光子：驭光引擎，破AI芯局 (银河证券 赵良毕,赵中兴)

●受益于AI光通信行业高景气度，公司AWG等数通产品持续放量以及硅光CW光源等前沿技术的突破，带来公司产品价值量提升。我们认为公司具备中长期成长性，给予公司2025年-2027年归母净利润预测值为4.72亿元、7.54亿元、11.66亿元，对应EPS为1.03元、1.64元、2.54元，对应PE为93.46倍、58.49倍、37.83倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。