药明康德(603259)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-28 药明康德：业绩稳健增长，TIDES业务表现亮眼 (首创证券 王斌,陈智博)

●根据公司最新经营情况，我们调整此前盈利预测并增加2026年盈利预测，我们预计2024-2026年，公司营业收入分别为401.55亿元/465.02亿元/530.78亿元，同比增速分别为-0.5%/15.8%/14.1%，归母净利润分别为96.29亿元/110.83亿元/126.54亿元，同比增速分别为0.2%/15.1%/14.2%。当前收盘价对应PE分别为14/13/11倍，公司为具有全球竞争力的CRDMO龙头企业，业务覆盖全面，行业长期趋势依旧向好，随着新产能的逐步释放以及客户管线推进后的放量，同时TIDES业务进入放量期为公司打开新的增长曲线，有望为公司带来持续增长，维持“买入”评级。

●2024-03-26 药明康德：2023年报点评：全年收入利润稳健增长，TIDES业务订单增长显著 (海通证券 贺文斌,余文心,周航)

●我们预计CRO与CDMO行业景气度持续上行，公司充分发挥“一体化、端到端”的研发服务平台优势，在能力和规模方面为客户赋能，有望实现全线业务的全面增长。我们预计2024-2026年EPS分别为3.26、3.67、4.17元，公司作为行业内国际化的龙头，参考可比公司估值，我们认为给予24年20-25倍PE比较合理，对应合理价值区间为65.28-81.60元，维持“优于大市”评级。

●2024-03-26 药明康德：一体化平台推动业务稳健增长，看好长期发展前景 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为395.50亿元、430.45亿元和479.05亿元，表观分别同比变化-2.0%、+8.8%和+11.3%；剔除新冠相关业务后2024-2026收入分别同比增长5.9%、8.8%和11.3%。归母净利润为94.51亿元、104.79亿元和117.60亿元，分别同比变化-1.6%、+10.9%和+12.2%。折合EPS分别为3.22元/股、3.57元/股和4.01元/股，对应PE为14.9X、13.4X和12.0X，维持买入评级。

●2024-03-25 药明康德：2023年年报点评：全年业绩平稳增长，一体化平台模式持续驱动成长 (国信证券 彭思宇,张佳博)

●一体化核心优势持续，维持“买入”评级。公司行业地位保持稳因，23年全年业绩保持稳健。考虑到地缘政治因素带来的不确定性，下调2024/2025年盈利预测、新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润94.43/107.67/122.83亿元(原2024/2025年121.27/158.02亿元)，同比增速-1.71%/14.03%/14.08%，当前股价对应PE=15.7/13.8/12.1。

●2024-03-25 药明康德：2023年度年报点评：业绩符合预期，新分子业务强劲增长 (东方证券 伍云飞)

●考虑到行业景气度波动，我们下调公司2024-2025年每股收益分别为3.36、3.90元(原预测值为4.26、5.19元)，新增2026年每股收益为4.79元，根据可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为2024年的19倍市盈率，对应目标价为63.84元，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2024-04-09 华阳国际：年报点评：Q4净利润明显恢复，分红比例大幅提升 (海通证券 张欣劼,曹有成)

●公司传统设计业务受益下游集中度提升及集采力度加大，装配式设计受益行业景气度高及自身先发优势，公司持续加大BIM的研发投入，未来业务有望保持稳健增长。我们预计公司24-25年EPS分别为0.97和1.12元，给予2024年16-18倍市盈率，合理价值区间15.52-17.46元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-09 广电计量：业务稳定恢复，经营持续提效 (国投证券 郭倩倩,辛泽熙)

●我们预测公司2024-2026年营业收入分别为35.79、42.54、50.54亿元，同比增长23.9%/18.9%/18.8%；2024-2026年净利润分别为3.28、4.07、5.09亿元，同比增长64.2%/24.3%/24.9%，6个月目标价为19.95元，对应2024年35XPE。维持“增持-A”评级。

●2024-04-09 建科院：非经常性损益促四季度业绩上行，全年归母净利累计扭亏 (国信证券 任鹤,朱家琪)

●预计公司2024-2026年归母净利润0.53/0.62/0.73亿元，每股收益0.36/0.42/0.50元，公司合理估值12.5-13.2元，较当前股价有6.3%-12.2%溢价，下调至“中性”评级。

●2024-04-08 华阳国际：利润逆势增长，分红比例提升 (中银证券 陈浩武)

●公司盈利能力提升，考虑地产行业复苏情况仍有待观察，我们对应调整业绩预期。预计2024-2026年公司收入为16.4、17.7、18.8亿元；归母净利为2.0、2.2、2.6亿元；EPS为0.99、1.14、1.31元。维持公司买入评级。

●2024-04-08 泰格医药：新冠相关业务影响逐步出清，加快新兴业务发展 (华兴证券 赵冰,徐浩瀚)

●维持买入，下调DCF目标价至71.03元：对应2024年P/E为28x，高于行业可比公司平均值的16x。我们认为，泰格医药作为国内领先的临床CRO龙头理应获得估值溢价。

●2024-04-08 地铁设计：业绩稳健增长，盈利能力有所提升 (银河证券 龙天光)

●预计公司2024-2026年营收分别为29.42亿元、33.38亿元、37.33亿元，同比分别增长14.32%、13.45%、11.84%，归母净利润分别为5.46亿元、6.41亿元、7.11亿元，同比分别增长26.32%、17.52%、10.88%，EPS分别为1.36元/股、1.60元/股、1.78元/股，对应当前股价的PE分别为10.84倍、9.23倍、8.32倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-08 泰格医药：2023年年报点评：利润短期波动，海外业务持续发力 (西南证券 杜向阳)

●我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为22.5亿元、26.9亿元、32.3亿元，EPS分别为2.58元、3.09元、3.71元，给予2024年25X PE，对应目标价64.5元，给予“买入”评级。

●2024-04-07 南网科技：收入端快速增长，打造智能配用电操作系统生态 (国投证券 赵阳,杨楠)

●南网科技作为央企南方电网集团的核心科技资产和数字化转型重要力量，未来将全面受益于能源行业智能化数字化发展和新型电力系统建设的高景气趋势。我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为41.12/60.13/82.42亿元，归母净利润分别为4.46/6.24/8.07亿元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为35.50元，相当于2024年45倍的动态市盈率。

●2024-04-07 华阳国际：2023年年报点评：业务结构优化及控费驱动业绩增长，分红率大幅提升 (光大证券 孙伟风,吴钰洁)

●考虑到公司23年业绩增速不及预期，我们下调24-25年归母净利润预测为2.0/2.3亿元(分别下调21.1%/27.1%)，新增26年归母净利润预测为2.5亿元，我们看好AI应用深化下公司盈利能力的持续提升，“三大工程”推进及低空经济发展也有望带来更多增量订单，维持公司“买入”评级。

●2024-04-07 苏交科：低空经济升温打开新增长引擎，积极布局下增长可期 (光大证券 孙伟风,吴钰洁)

●考虑公司23年前三年季度受地产低迷及业务回款慢等原因影响，经营业绩承压，我们下调公司23-24年归母净利润预测至5.06亿元/5.75亿元(分别下调24%/29%)，新增25年归母净利润预测为6.50亿元，我们看好公司在低空经济快速发展下的业务增长，维持“买入”评级。