合盛硅业(603260)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-01-04 合盛硅业：行业景气低迷但曙光已现，公司聚焦优势主业可期渡过至暗时刻 (中信建投 卢昊,邓天泽)

●目前产业链景气度仍然低迷，但反内卷之下，行业反转的曙光已现，后续可预期公司聚焦在优势的工业硅、有机硅业务，且盈利随着行业转暖不断改善，债务问题也有望在进一步的盈利回升、股权融资之下得到有效缓解。本文预计公司25、26、27、28年归母净利润分别为-0.82、26.51、43.81、51.32亿元，维持对公司的买入评级。

●2025-11-18 合盛硅业：3Q25公司环比实现扭亏为盈，静待工业硅-多晶硅产业链景气回升 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为202.84/240.65/263.77亿元，实现归母净利润分别为1.24/13.91/22.23亿元，对应EPS分别为0.10/1.18/1.88元，当前股价对应的PE倍数分别为584.2、52.0X、32.5X。我们基于以下几个方面：1)公司工业硅产品3Q25量价环比提升，季度盈利实现扭亏，随着晶硅光伏产业“反内卷”行动的推进，有望支撑工业硅、有机硅等产品价格回升，利好公司业绩；2)公司进行员工持股计划，强化核心团队凝聚力，利好长期发展。我们看好“反内卷”背景下硅行业的景气度回暖，维持“买入”评级。

●2025-11-10 合盛硅业：25Q3工业硅环比量价齐升，单季度盈利实现扭亏 (华安证券 王强峰,潘宁馨)

●前三季度公司实现营业收入152.06亿元，同比下降25.35%；实现归母净利润-3.21亿元，同比下降122.1%；实现扣非归母净利润-2.71亿元，同比下降120.61%。预计合盛硅业2025-2027年归母净利润1.33、13.34、24.04(原值20.14、28.40、37.73亿元)，对应PE为488.83X/48.62X/26.97X。维持“买入”评级。

●2025-11-02 合盛硅业：2025年三季报点评：Q3工业硅销售环比量价齐升，公司归母净利润环比扭亏 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●预计公司2025-2027年营业收入为208、243、271亿元，归母净利润分别为0.90、17.82、29.59亿元，对应2026-2027年预测PE分别为33、20倍，考虑到公司行业龙头地位，“反内卷”有望带来行业利润修复，维持“买入”评级。

●2025-10-31 合盛硅业：三季度业绩环比大幅改善，行业景气度仍在底部盘整 (招商证券 周铮,曹承安)

●由于工业硅和有机硅景气度持续低迷，我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.32亿、6.55亿、13.25亿元，EPS分别为0.11、0.55、1.12元，当前股价对应PE分别为444、89、44倍，维持“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-04-14 皖维高新：季报点评：海外成本压力下PVA景气有望上行 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●维持对皖维高新2026-2028年的盈利预测，预计归母净利润分别为6.9亿元、8.1亿元和9.5亿元，对应EPS为0.33元、0.39元和0.46元。基于可比公司2026年平均25倍PE估值，给予公司目标价8.25元，并维持“增持”评级。

●2026-04-14 卫星化学：季报点评：美以伊局势致气头烯烃盈利改善 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑近期美以伊局势反复以及海外供给收缩下乙烯存偏紧预期，我们上调公司26-28年归母净利润为85/90/93亿元(前值76/86/89亿元，上调+12%/+5%/+4%)，对应EPS为2.53/2.68/2.76元。参考可比公司2026年Wind一致预期16xPE，给予26年16xPE，目标价40.48元(前值33.60元，对应26年15xPE)，维持“增持”评级。

●2026-04-14 卫星化学：2026年一季报点评：地缘冲突推涨主要产品价格，公司供应链自主可控竞争优势凸显 (东吴证券 陈淑娴,周少玟)

●基于公司聚烯烃产品景气度上行，以及公司项目建设进度顺利，我们上调盈利预测，2026-2028年公司归母净利润分别为93、98、106亿元(前值为84、90、97亿元)。按2026年4月13日收盘价，对应PE分别11、10.4、9.65倍。我们看好公司未来成长性，维持“买入”评级。

●2026-04-14 上海家化：2025年报点评：扭亏为盈，重回增长 (东方证券 陈笑)

●根据年报，我们下调公司2026-27年盈利预测，我们预测公司2026-28年归母净利分别4.67/6.28/8.05亿元(此前预测2026-27年归母净利分别4.83/6.32亿元，本次新增2028年预测)；考虑到公司为行业龙头且2026-28年业绩高增，给予公司10%估值溢价，给予公司2026年33倍PE，对应目标价约22.77元，维持“增持评级”。

●2026-04-13 扬农化工：年报点评报告：业绩基本符合预期，葫芦岛进入贡献期 (天风证券 唐婕)

●综合考虑公司产品价格变化、项目进度，预计公司2026-2028年归母净利润分别为16.8、19.3、20.9亿元(2026、2027年前值为16.2、19.3亿元)，维持“买入”的投资评级。

●2026-04-13 浙江龙盛：26年染料价格回暖，一体化龙头有望受益 (中银证券 余嫄嫄,赵泰)

●考虑到公司主业染料盈利能力韧性较强，地产业务推进顺利，调整上调2026、2027年EPS为0.90元、0.95元，并预计2028年公司EPS为1.01元，对应2026-2028年PE分别为15.7倍、14.8倍、13.9倍。看好公司在染料行业的龙头优势，并有望受益于染料价格触底回升，维持买入评级。

●2026-04-13 云天化：2025年年报点评：化肥销量平稳，分红维持较高水平 (西南证券 钱伟伦,甄理)

●公司是国内磷化工龙头企业，磷肥、尿素产能规模靠前，矿肥一体化具备成本优势。公司注重股东回报，分红率维持较高水平。预计2026-2028年EPS分别为2.83元、3.15元、3.41元，对应PE分别为12倍、11倍、10倍，维持“买入”评级。

●2026-04-13 浙江龙盛：年报点评：染料行业龙头有望迎来业绩修复 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑染料行业有望步入上行通道，我们预测公司26-28年归母净利润为26.5/30.0/31.2亿元(26-27年预测前值23.6/24.7亿元，上调幅度为12.5%/21.2%)，对应EPS为0.81/0.92/0.96元，参考可比公司26年Wind一致预期19xPE，考虑公司染料业务占比较高且行业景气边际改善，给予公司26年21xPE，目标价17.01元(前值13.86元，对应25年21xPE)，维持“增持”评级。

●2026-04-13 新宙邦：多点开花，业绩超预期 (华源证券 李辉,张峰,李佳骏)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为22.6/27.9/32.0亿元，同比增速分别为105.8%/23.6%/14.6%，当前股价对应的PE分别为21.2/17.2/15倍。公司有机氟化工进口替代空间大，氟化液需求有望大幅增长，电解液景气有望复苏，业绩弹性较大，维持“买入”评级。

●2026-04-13 鼎龙股份：2025年年报及2026Q1业绩预告点评：各项业务进展顺利，26Q1业绩高增 (东莞证券 刘梦麟)

●预计公司2026—2027年每股收益分别为1.08元和1.38元，对应PE分别为48倍和38倍，维持“买入”评级。公司发布2025年年报和2026年一季度业绩预告。公司2025年实现营收36.60亿元，同比增长9.66%，实现归母净利润7.20亿元，同比增长38.32%。公司预计2026年一季度实现归母净利润2.40亿元至2.60亿元，同比增长70.22%至84.41%。