合盛硅业(603260)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-03 合盛硅业：聚焦“煤电硅”产业链提质增效，大额回购彰显发展信心 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●公司发布“提质增效重回报”行动方案，同时推动大额股份回购，表明了公司未来发展的决心与信心。考虑到当前工业硅和有机硅产品价格仍处于低位水平，我们下调公司23-25年盈利预测，预计23-25年公司归母净利润分别为28.35(下调23.9%)/40.52(下调26.4%)/51.24(下调29.5%)亿元。公司为国内工业硅和有机硅行业龙头，持续推进产能扩张，此外进一步向更高附加值的多晶硅、碳化硅等新材料领域布局，有望加速公司未来成长，维持“增持”评级。

●2023-12-18 合盛硅业：把握成本优势，煤电硅一体化产业延伸未来可期 (首创证券 翟绪丽)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为28.52/39.58/48.84亿元，EPS分别为2.65/3.68/4.55元，对应PE为17/13/10倍，考虑公司作为硅化工龙头企业，有机硅、工业硅产销量位居行业首位，“规模+一体化产业链”优势显著，牢牢构筑起了公司的竞争力护城河，同时公司进一步深化布局多晶硅光伏产业链，第三代半导体碳化硅材料也已具备量产能力，我们认为未来公司估值水平仍有一定提升空间。维持“买入”评级。

●2023-11-17 合盛硅业：3Q23盈利承压，光伏全产业链布局未来可期 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2023-2025年实现营业收入分别为267.89/369.25/472.36亿元，实现归母净利润分别为28.37/40.45/51.31亿元，对应EPS分别为2.40/3.42/4.34，当前股价对应的PE倍数分别为29.7X、20.9X、16.4X。我们从以下两个方面，1)随着工业硅及有机硅下游需求的逐步复苏，行业或将回归供需平衡状态，公司业务有较大的向上弹性；2)公司光伏一体化产业项目实现全线贯通，在建项目进展顺利，光伏布局有望提供较大增量空间，我们看好工业硅及有机硅下游需求复苏以及公司光伏全产业链布局，维持“买入”评级。

●2023-11-14 合盛硅业：Q3或为业绩低点，光伏产业链布局逐步推进 (开源证券 金益腾)

●公司发布2023年三季报，前三季度实现营收198.86亿元，同比增长8.81%，实现归母净利润21.85亿元，同比下降52.03%。其中，2023Q3公司实现营收79.49亿元，环比增长28.02%，实现归母净利润4.02亿元，环比下滑48.40%。公司业绩符合预期，我们维持公司盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为28.64、39.13、51.03亿元，EPS分别为2.42、3.31、4.32元，当前股价对应PE分别为22.9、16.8、12.9倍。我们看好公司作为国内工业硅与有机硅龙头，向下游光伏等产业链延伸的潜力，维持“买入”评级。

●2023-11-10 合盛硅业：主营产品量增价跌，光伏一体化产业链值得期待 (首创证券 翟绪丽)

●我们预测公司2023/2024/2025年归母净利润分别为28.36/40.03/50.94亿元，EPS分别为2.64/3.73/4.74元，对应PE为22/16/12倍，考虑公司作为硅化工行业龙头，“规模+一体化”的成本优势护城河稳固，同时进一步布局光伏和碳化硅等硅基新材料产品，未来成长空间较大，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-03-05 齐翔腾达：产品价差改善，公司有望受益 (海通证券 朱军军,胡歆,刘威)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为-3.55、5.41、15.72亿元，EPS分别为-0.13元、0.19元、0.55元，按照2024年EPS以及40-45倍PE，对应合理价值区间7.60-8.55元，对应PB估值1.58-1.78倍，维持“优于大市”评级。

●2024-03-05 卫星化学：质量回报双提升，坚定科技创造未来 (国盛证券 杨义韬,王席鑫)

●公司是国内低成本轻烃一体化龙头，未来将凭借α-烯烃原料优势持续拓展高附加值产品，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为49.81、62.55、72.03亿元，对应PE分别为11.5/9.1/7.9倍，维持“买入”评级，继续推荐。

●2024-03-05 卫星化学：Implementing Plans to Improve Quality and Investor Returns (华泰金融控股（香港） 庄汀洲)

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●2024-03-05 新宙邦：电解液龙头地位稳固，出海及一体化布局加速 (国联证券 贺朝晖)

●我们预计公司2023-25年收入分别为77.20/108.73/133.73亿元，对应增速分别是-20.09%/40.84%/22.99%；归母净利润分别为9.94/13.81/18.72亿元，对应增速分别是-43.45%/38.90%/35.57%，EPS分别为1.32/1.83/2.48元/股，PE分别为32/23/17倍。参照可比公司相对估值结果，我们给予公司24年32倍PE，目标价58.56元，维持“买入”评级。

●2024-03-05 呈和科技：国内成核剂和合成水滑石龙头 (海通证券(香港) 庄怀超)

●由于需求低于预期，我们下调业绩。我们预计公司2023-2025年归母净利润为2.26亿元(-13%)、2.62亿元(-16%)和3.14亿元(-16%)。参考同行业公司，我们认为合理估值为2024年24.3倍PE，对应目标价为47.14元(上次目标价为47.04元，对应2023年24.5倍PE，0%)，维持“优于大市”评级。

●2024-03-04 兴发集团：有机硅价格上涨，公司盈利水平有望继续修复 (国信证券 杨林)

●根据公司业绩快报，我们维持公司2024/2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为14.06/20.19/21.85亿元，同比增速-76.0%/43.6%/8.2%；摊薄EPS为1.26/1.80/1.95元，当前股价对应PE为15.4/10.8/9.9x，维持“买入”评级。

●2024-03-04 卫星化学：轻烃一体化龙头，积极落实“质量回报双提升”行动方案 (国信证券 杨林,薛聪)

●我们上调公司2023年盈利预测，并维持2024-2025年盈利预测。预计公司2023-2025年归母净利润分别为46.4/73.1/86.0亿元(前值为44.8/73.1/86.0亿元)，摊薄EPS分别为1.38/2.17/2.55元(前值为1.33/2.17/2.55元)，对应PE分别为12.1/7.7/6.5x，维持“买入”评级。

●2024-03-04 荣盛石化：制定质量回报双提升行动方案，大力提升公司质量和投资价值 (中信建投 邓胜,彭岩)

●预计公司2023、2024、2025年归母净利润分别为11.4、68.9、86.6亿元，EPS分别为0.11元，0.68元、0.86元；对应PE分别为91.5X、15.2X和12.1X，维持“买入”评级。

●2024-03-04 卫星化学：绿色创新可持续，质量回报双提升 (华安证券 王强峰)

●我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学。短期看，2024年一季度乙烷价格环比进一步下降，烯烃及下游小幅回升，乙烷裂解价差走阔。中期看，α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目顺利推进，即将迎来落地。项目总投资约257亿元，建成后公司烯烃产能将翻倍，进一步加强烯烃平台化优势。公司各项前期工作扎实推进，有望在2024年开启建设，保证未来2-3年成长性。预计公司2023-2025年归母净利润分别为49.85、67.32、74.86亿元(出于谨慎性原则，暂未考虑α-烯烃项目影响)，同比增速为62.8%、35.0%、11.2%。对应PE分别为11.45、8.48、7.63倍。维持“买入”评级。

●2024-03-04 阿科力：COC国产替代蓄势待发，看好COC产品国产化进程 (长城证券 肖亚平)

●COC/COP供给端产能集中，目前市场主要被日本企业垄断。我们认为公司新建COC项目可打破国外企业技术垄断，实现国产替代，项目投产有望为公司开辟第二收入增长曲线，为公司未来业绩增长奠定基础。由此我们预计阿科力2023-2025年收入分别为5.40/7.24/10.67亿元，同比增长-24.23%/33.37%/48.05%，归母净利润分别为0.23/0.63/1.60亿元，同比增长-80.67%/169.74%/154.74%，对应EPS分别为0.26/0.71/1.82元。结合公司3月1日收盘价，对应PE分别为146/54/21倍。上调至“买入”评级。