斯达半导(603290)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-14 斯达半导：Q4业绩超预期，汽车主驱模块持续放量 (中邮证券 吴文吉)

●Q4毛利率超预期，盈利能力持续改善。公司2023年实现营收36.63亿元，同比+35.39%；归母净利润为9.11亿元，同比+11.36%；全年毛利率为37.51%，同比-2.79%。我们预计公司2024-2026年归母净利润11.4/14.4/17.7亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-10 斯达半导：车规模块+海外收入高增长，SiC持续突破打开空间 (东北证券 李玖,王浩然)

●我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为11.42/13.99/17.16亿元，对应PE为23/19/15倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-10 斯达半导：2023年年度报告点评：车规业务高增，持续发力海外市场与产能建设 (西部证券 贺茂飞)

●预计公司24-26年归母净利润分别为11.43、14.35、17.10亿元，对应PE分别为22.1、17.6、14.8倍，维持“增持”评级。

●2024-04-10 斯达半导：23年营收较快增长，24年碳化硅业务有望放量 (中泰证券 王芳,杨旭,游凡)

●考虑公司2023年业绩情况，我们调整公司2024-26年净利预测至10.8/14.7/17.6亿元(此前24/25年净利预期为16.1/20.3亿元)，对应PE分别为24.3/17.8/14.9X。鉴于公司在新能源领域的领先地位，公司有望充分受益于国产替代加速。维持“买入”评级。

●2024-04-10 斯达半导：2023年业绩稳步提升，新能源领域持续突破 (开源证券 罗通)

●我们维持公司2024-2025年归母净利润预测11.72/14.41亿元并新增2026年业绩预测17.85亿元，对应EPS为6.86/8.43/10.44元，当前股价对应PE为22.3/18.2/14.7倍。随着行业周期回暖和公司产品竞争力不断加强，公司业绩有望持续提升，我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-04-30 光迅科技：年报点评：业绩短期承压，看好全球AI+国内骨干网拉动业绩增长 (海通证券 余伟民)

●我们认为，随AIGC提振国内外高速光模块需求，同时电信和传统数通行业库存去化步入尾声，光通信行业有望保持长期快速发展。光迅科技在行业竞争格局中处于领先地位，业务有望维持稳定增长。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.19、10.21、12.33亿元，EPS为1.03元、1.29元、1.55元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2024年PE区间40-50X，对应合理价值区间41.20-51.50元，“优于大市”评级。

●2024-04-30 芯海科技：一季度毛利率明显改善，PC领域相关业务进展顺利 (中信建投 刘双锋,乔磊)

●公司在高精度ADC和高可靠性MCU领域持续研发，形成了“模拟信号链+MCU”双平台的技术能力，并以此为基础积极融入鸿蒙生态。虽然股份支付成本将给公司短期利润表现带来压力，但随着公司在PC、汽车等领域的新产品放量优化销售结构，上游成本下降以及管理效率持续提升，公司未来成长潜力十足。我们预测公司2024年-2026年收入分别为7.02亿元、9.98亿元、12.49亿元，归母净利润分别为-0.54亿元、0.72亿元、1.51亿元，当前股价对应2025年-2026年PE分别为58倍、28倍，维持“买入”评级。

●2024-04-30 韦尔股份：周期反转盈利能力改善，手机+汽车驱动新成长 (山西证券 高宇洋)

●预计公司2024-2026年营业收入267.30/319.93/378.41亿元，同比增长27.2%/19.7%/18.3%，预计公司归母净利润28.48/41.02/56.92亿元，同比增长412.7%/44.0%/38.8%，对应EPS为2.34/3.37/4.68元，PE为43.8/30.4/21.9倍。考虑公司在图像传感器行业龙头领军地位，下游消费电子复苏，汽车业务高速增长，首次覆盖给予“买入-A”评级。

●2024-04-30 浪潮信息：季报点评：2024年一季度业绩亮眼，有望受益于算力及液冷需求释放 (平安证券 闫磊,付强,黄韦涵)

●我们维持对公司2024-2026年的盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为21.42亿元、26.05亿元、31.72亿元，EPS分别为1.45元、1.77元和2.15元，对应4月29日收盘价的PE分别约为26.5、21.8、17.9倍。我们看好公司的未来发展，维持对公司的“推荐”评级。

●2024-04-30 盛路通信：2023年年报点评：卫星互联网建设如火如荼，自动驾驶实现量产交付 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩符合预期，考虑到公司军民产品在微波技术领域高度协同持续成长基础坚实，但行业订单波动压力较大，我们下调公司2024-2025年归母净利润预测值分别至2.28/2.83亿元(前值4.13/5.76亿元)，新增2026年归母净利润预测值3.70亿元，对应PE分别为26/21/16倍维持“买入”评级。

●2024-04-30 三环集团：业绩稳步改善，“材料+”构筑美好未来 (山西证券 高宇洋,傅盛盛)

●三环集团是国内优秀的电子陶瓷类平台型企业，短期下游需求复苏、MLCC技术和产能突破是公司主要增长来源；长期看，公司垂直一体化带来的竞争力和围绕电子材料持续拓展品类是公司的主要成长逻辑。我们预计公司2024-2026年归母净利润为20.40/25.93/32.00亿元；EPS分别为1.06/1.35/1.67元；对应公司2024年4月29日收盘价27.99元，2024-2026年PE分别为26.3/20.7/16.8，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

●2024-04-30 弘元绿能：2023年年报点评：硅片盈利承压，超一体化扩产逐步落地 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●基于产业价格下滑，市场环境变化，下调盈利预测，我们预计2024-2026年归母净利润2.0/4.2/6.2亿元(2024-2025预测前值为53.8/65.1,2026为新增)，同比-72%/104%/50%，对应71x/35x/23xPE，下调至“增持”评级。

●2024-04-30 思特威：2023Q4和2024Q1实现扭亏为盈，智能手机开辟第二增长曲线 (中银证券 苏凌瑶)

●预计思特威2024/2025/2026年营业收入分别为43.01/57.36/71.31亿元。2024/2025/2026年EPS分别为0.67/1.28/1.89元。截至2024年4月26日收盘，思特威市值189亿元，对应2024/2025/2026年PE分别为70.5/36.8/25.1倍。考虑到公司智能手机业务领域实现较快增长，我们小幅上调公司2024年盈利预期。维持买入评级。

●2024-04-30 上声电子：系列点评二：23年完美收官，24Q1加速启航 (民生证券 崔琰)

●电动智能趋势下，车载声学以易感知、场景化必备特点成为智能座舱增配首选，公司作为自主车载扬声器龙头，持续受益电动智能趋势及采购体系变化。我们预计公司2024-2026年营收32.01/41.96/48.33亿元，归母净利2.58/3.65/4.33亿元，EPS为1.61/2.28/2.70元。对应2024年4月29日27.40元/股收盘价，PE分别17/12/10倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 普冉股份：24Q1营收创历史单季新高，下游复苏驱动“存储+”沉着发力 (中银证券 苏凌瑶)

●考虑24年存储市场有望边际向好，下游需求逐步复苏，公司深耕存储赛道，稳步拓展“存储+”，24Q1已展现良好态势。我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入15.22/19.02/22.82亿元，实现归母净利润分别为1.57/2.72/3.43亿元，EPS分别为2.08/3.60/4.54元，对应2024-2026年PE分别为48.1/27.8/22.0倍。维持买入评级。