上海雅仕(603329)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-08-15 上海雅仕：工业品全程供应链服务商，综合物流网络是优势 (天风证券 姜明)

●我们认为随着公司在硫磷化工、有色金属和煤炭行业扩大规模、拓展行业以及开发更多的供应链产品，加快移动互联网技术的应用，升级并开放工业物流信息化平台，且IPO募集资金到位后，公司巩固集装箱多式联运优势，投向工业物流信息化升级项目，业绩有望迎来显著增长。预计公司18/19/20EPS分别为0.68、0.76、0.89元。考虑到供应链板块18年整体平均估值20.4x，以及次新股平均估值30.0x，计算其价值区间13.9-20.4元。首次覆盖给予“持有”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2026-04-11 密尔克卫：【华创交运*业绩点评】密尔克卫：2025年归母净利润同比+11%至6.3亿；经营性现金流大幅改善，持续关注股东回报 (华创证券 张梦婷,吴一凡)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.1亿元、10.0亿元和11.9亿元，对应PE分别为12/9/8倍。基于对公司危化品综合物流服务能力的认可，给予2026年15倍PE，目标市值121亿元，目标价76.5元，较现价有29%上涨空间，维持“推荐”评级。然而，需关注化工品需求低于预期、业务拓展不力及安全经营风险等潜在风险因素。

●2026-04-10 密尔克卫：盈利韧性凸显，全球化扩张持续推进 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.8/9.1/10.4亿元，当前股价对应的PE分别为12.0/10.4/9.1倍。公司为化工物流龙头，商业模式清晰，多业务并举，综合物流服务能力持续增强，服务链条延伸推动盈利能力持续上涨，维持“买入”评级。

●2026-04-10 密尔克卫：年报点评：25年盈利显韧性，看好客户拓展与资源重构 (华泰证券 沈晓峰)

●我们看好公司依托仓配资源与IT能力，拓展非化工客户、受益化工行业景气回升，上调26/27年归母净利润至7.42亿/8.87亿元(较前值+0.3%/+7.7%)，并新增28年预测10.5亿元，对应EPS为4.69/5.61/6.61元。我们基于15.9x26E PE(公司历史三年PE均值减0.5个标准差，估值折价主因上游行业需求依然较弱、地缘冲突的影响存在不确定性)，给予目标价74.47元(前值目标价80.64元，基于17.3x26E PE)，维持“买入”。

●2026-04-08 嘉友国际：中蒙通道筑壁垒，非洲拓疆启新程 (财通证券 祝玉波)

●公司中蒙市场夯实基础与创造增量，非洲市场打开成长空间。我们预计公司2025-2027年实现营业收入88.80/101.57/108.10亿元，归母净利润12.04/14.30/16.41亿元，对应PE分别为14.7/12.4/10.8倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-07 顺丰控股：2025业绩呈现稳健增长态势，数智赋能和国际拓展值得期待 (中银证券 王靖添)

●考虑到中东局势持续动态变化，油价上涨对公司运输成本产生影响，我们适当下调盈利预测，预计2026-2028年公司实现归母净利润123.74/139.95/160.94亿元，同比分别+11.3%/+13.1%/+15.0%，EPS分别为2.46/2.78/3.19元/股，对应15.3/13.5/11.8倍PE，展望未来，公司积极应用AI等科技手段强化赋能，同时持续拓展国际市场，考虑到当前估值水平相对合理，我们持续看好公司中长期投资价值，维持增持评级。

●2026-04-03 中国外运：【华创交运*业绩点评】中国外运：业绩同比增长2.7%，持续提升股东综合回报 (华创证券)

●基于当前地缘政治因素对业务的影响，预计2026-2028年归母净利润分别为34.1亿、37.3亿、38.8亿元，对应PE为13、12、12倍。目标价维持“推荐”评级，但也提示外部政治经济环境风险、运价剧烈波动以及海外网络拓展不及预期的风险。

●2026-04-02 中国外运：年报点评：25年资产优化，增厚现金+分红吸引 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●截至2025年底，公司持有现金170亿元，较上年同期增加35.4亿元，扣除有息负债后净现金达80.5亿元，现金流充沛。然而，由于中东局势及关税政策对全球宏观及贸易需求的影响仍存较大不确定性，华泰研究下调了2026-2027年的盈利预测，并相应调整目标价至6.7元/5.2港币，维持“买入”评级。

●2026-04-02 顺丰控股：各项业务协同增长，业绩再创新高 (中邮证券 曾凡喆)

●分红回购方面，公司2025年全年累计分红率达到40%，并拟提高回购金额上限并更改回购股份用途为“注销减少注册资本”，股东回报持续提升。预计公司2026-2028年归母净利润分别为123.1亿元、136.1亿元、149.5亿元，同比分别增长10.7%、10.6%、9.9%，维持“买入”评级。

●2026-04-02 顺丰控股：【华创交运*业绩点评】顺丰控股：25Q4归母净利同比+10%，调优策略已显成效，国际业务看点频现 (华创证券 吴一凡,张梦婷)

●我们维持EV/EBITDA估值：参考国际快递龙头UPS估值，给予公司26年EV/EBITDA估值8X，经调整净负债及现金后，对应A股目标市值2669亿，目标价52.96元，预期较当前市值39%空间，维持“强推”评级。

●2026-04-01 顺丰控股：25Q4业绩超预期，拐点已现，成长可期 (国盛证券 罗月江)

●公司经营拐点已现，时效件基本盘稳增长，第二增长曲线快速释放，成本优化仍在持续。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别123.29/137.71/154.08亿元(较原预测2026-2027年分别为126.50/145.65亿元下调)，分别同比+10.9%/+11.7%/+11.9%，对应EPS为2.45/2.73/3.06元/股。参考可比公司估值，考虑到公司的高端市场壁垒和国际业务成长性，应享有一定估值溢价，我们给予公司26年目标P/E22x，对应合理估值53.82元，维持“买入”评级。