蔚蓝生物(603739)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-08 蔚蓝生物：2025年报及2026年一季报点评：研发驱动战略持续深化，打造“产业+服务”综合赋能平台 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●公司是酶制剂龙头，成长边际有望逐步打开。我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利0.97/1.01/1.02亿元，对应EPS为0.38/0.40/0.40元，PE分别为39/38/37倍，维持“优于大市”评级。

●2026-04-27 蔚蓝生物：2025年年报点评：营收稳健增长，国际化布局成效显现 (西南证券 徐卿,赵磐)

●预计2026-2028年EPS分别为0.32元、0.35元、0.47元，对应动态PE分别为46/42/31倍，维持“持有”评级。公司发布2025年年度报告。公司2025年实现营业收入13.66亿元，同比增长3.43%；实现归母净利润0.70亿元，同比增长11.45%。公司2026年Q1实现营业收入3.45亿元，同比增长11.24%；实现归母净利润0.18亿元，同比增长86.57%。

●2026-04-27 蔚蓝生物：主业业绩扎实，多赛道协同赋能未来增长 (中邮证券 刘海荣,李金凤)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为14.83亿元、16.18亿元、17.73亿元，同比增速分别为8.58%、9.07%、9.58%；归母净利润分别为0.78亿元、0.87亿元、0.96亿元，同比增速分别为12.20%、11.01%、10.74%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为48倍、43倍、39倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-08-29 蔚蓝生物：2025年半年报点评：24Q2业绩环比改善，多业务协同深化发展 (民生证券 刘海荣,李金凤)

●酶制剂及益生菌行业壁垒高、国产替代趋势明显，蔚蓝生物是国内较早布局酶制剂及益生菌相关领域的代表性企业，技术研发及平台优势突出。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.74、0.81、0.90亿元，EPS分别为0.29、0.32、0.35元，现价(2025/8/28)对应PE分别为50X、46X、42X。我们看好公司未来成长空间，维持“推荐”评级。

●2025-05-05 蔚蓝生物：2024年报及2025年一季报点评：研发驱动酶制剂产品毛利持续提升，有望受益饲料原料替代需求增长 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●公司是酶制剂龙头，成长边际有望逐步打开。我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利0.91/0.97/1.01亿元，对应EPS为0.36/0.38/0.40元，PE分别为35/33/31倍，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-05-28 立高食品：高基数下短期承压，大单品放量长期向好 (太平洋证券 郭梦婕,梁帅奇)

●公司坚持“大单品、大客户、多元渠道”战略，蛋挞、肉松小贝等已成商超大单品，UHT奶油及360Pro持续放量。预计2026-2028年收入复合稳健增长，归母净利润分别达3.28/3.84/4.37亿元，对应PE为14X/12X/11X。

●2026-05-28 安琪酵母：海外增长强劲，国内复苏加速 (太平洋证券 郭梦婕,梁帅奇)

●公司持续推进印尼、俄罗斯等海外产能建设，夯实全球扩张基础；同时加速酵母蛋白、酶制剂等新兴业务商业化，打造第二增长曲线。预计2026-2028年归母净利润分别为18.6亿、21.4亿、24.3亿元，对应PE为17x/15x/13x，维持“买入”评级。

●2026-05-27 莲花控股：调味老字号焕新，消费+科技双轮 (国盛证券 李梓语,黄越)

●消费筑基科技破局，双轮驱动蓄力远航。短期看，餐饮复苏与消费回暖带动调味品需求回升，公司依托味精龙头地位、松茸鲜等新品放量及线上线下渠道深化，传统主业增长动能充足；长期看，算力业务随智算网络完善与AI需求爆发将持续高增，半导体材料切入类ABF膜优质赛道打开成长空间，公司“消费+科技”双轮驱动战略明晰，调味品基本盘稳固，第二增长曲线加速成型，有望驱动营收与盈利持续增长。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.34/6.04/8.33亿元，同比增速分别为+40.41%/+39.10%/+38.03%。考虑公司国民品牌壁垒坚实、双主业成长空间广阔，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-26 洽洽食品：2025年经营陷入低谷，2026Q1重回增长轨道 (国信证券 张向伟,杨苑)

●我们维持2026年公司走出经营低谷、进入改善通道的判断。2026Q1春节档的经营表现为全年业绩打下较好基础，成本下行、渠道优化、新品放量有望驱动公司在2026年迎来业绩修复。我们维持盈利预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入74.1/80.0/85.4亿元，实现归母净利润6.7/7.8/8.7亿元，EPS分别为1.33/1.54/1.73元；当前股价对应PE分别为16/14/12倍，结合公司高度重视股东回报、2025年在业绩低谷期仍提议高比例（155.9%）的现金分红方案，维持“优于大市”评级。

●2026-05-26 洽洽食品：2025年积极变革，2026年经营状态持续改善 (国信证券 张向伟,杨苑)

●我们维持2026年公司走出经营低谷、进入改善通道的判断。2026Q1春节档的经营表现为全年业绩打下较好基础，成本下行、渠道优化、新品放量有望驱动公司在2026年迎来业绩修复。我们维持盈利预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入74.1/80.0/85.4亿元，实现归母净利润6.7/7.8/8.7亿元，EPS分别为1.33/1.54/1.73元；当前股价对应PE分别为16/14/12倍，结合公司高度重视股东回报、2025年在业绩低谷期仍提议高比例（155.9%）的现金分红方案，维持“优于大市”评级。

●2026-05-26 安井食品：经营思路全面升级，新品驱动与海外布局打开中长期成长空间 (中邮证券 蔡雪昱,杨逸文)

●2026年Q1公司各项经营指标持续向好，战略落地效果超预期。当前行业价格战趋缓，公司率先完成战略转型，盈利能力持续回暖。公司正通过新品次新品驱动增长、烤肠新品类放量、清真品牌推出及海外渠道布局四大动力构建中长期成长空间。我们上调2026-2028年营业收入预测至190.68/210.7/229.4亿元（原预测为185.38/203.81/221.31亿元），同比+17.76%/+10.5%/+8.87%，上调2026-2028年归母净利润预测至18.06/20.55/22.7亿元，（原预测为17.65/20.01/22.17亿元），同比+32.89%/+13.78%/10.45%，对应当前PE估值18/16/14倍，维持“买入”评级。

●2026-05-25 安井食品：主业龙头地位稳固，增长抓手充足 (国信证券 张向伟)

●公司自去年下半年及今年一季度以来充分受益于大环境和餐饮行业的复苏，整体经营表现稳中有进。公司组织架构微调升级保障了较高的组织效能，后续随着烤肠专业工厂的产能释放、清真子品牌安斋的渠道渗透以及东南亚等海外市场的逐步拓新，新品和次新品的沉淀有望继续驱动公司高效增长。我们维持此前盈利预测，预计2026-2028年公司实现营业总收入185.3/202.7/217.4亿元，同比14.4%/9.4%/7.2%；2026-2028年公司实现归母净利润18.7/20.7/22.6亿元，同比37.4%/11.0%/9.0%；实现EPS5.60/6.22/6.78元；当前股价对应PE分别为17.7/16.0/14.7倍。维持“优于大市”评级。

●2026-05-25 百龙创园：盈利能力持续提升，新市场、新产能成长可期 (华安证券 王强峰)

●伴随公司产品结构持续优化、国内阿洛酮糖市场放量及泰国工厂建成逐步投产，我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润4.83、6.64、8.46亿元（2026、2027年原值分别为4.12、5.36亿元，新增2028年盈利预测），同比增长31.0%、37.6%、27.3%，对应PE分别为24、17、14倍，上调“买入”评级。

●2026-05-25 巴比食品：中华包点龙头再出发，新店型打开增长天花板 (浙商证券 张潇倩,孙天一)

●预计2026-2028年公司收入分别实现20.6/24.0/27.4亿元，同比+10.9%/+16.5%/+14.2%；扣非归母净利润分别为2.9/3.4/3.9亿元，同比+16.6%/18.3%/15.1%；归母净利润对应PE分别为16.3/13.9/12.2X。选取安井食品、千味央厨、三全食品作为可比公司。考虑到巴比食品作为中式面点连锁龙头，巴比品牌单店收入现已逐步企稳回升，向好趋势持续巩固，内生外延拓店持续进行；小笼包新店型打造优质单店模型，拉动单店向上，成长空间广阔，给予2026年25-30XPE，维持“买入”评级。

●2026-05-25 西麦食品：年报点评报告：2025年顺利收官，26Q1延续高增态势 (天风证券 刘洁铭)

●公司深耕燕麦谷物市场超过二十年，燕麦谷物市场锚定银发和健康经济，行业有望伴随中国老龄化健康消费红利及年轻人健康意识提升持续扩容，且公司不断延展至大健康品类，切入到空间更大的赛道。我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入为27.0/32.6/38.1亿元（2026-2027年前值为26.8/31.7亿元），同比+20%/+21%/+17%；归母净利润2.8/3.5/4.2亿元（2026-2027年前值为2.4/3.0亿元），同比+66%/+24%/+19%；EPS分别为0.91/1.13/1.34元，对应PE分别为22/18/15X，维持“买入”评级。