日辰股份(603755)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-27 日辰股份：食品加工渠道恢复较好，Q1业绩稳步增长 (华福证券 刘畅,童杰)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.79/1.01/1.29亿元，分别同比增长39%/29%/27%。随着餐饮业持续复苏、连锁发展，且在新产能释放下，公司有望展现业绩增长弹性。故给予公司24年32倍PE，对应目标价25.53元/股，并维持“买入”评级。

●2024-04-27 日辰股份：24年一季报业绩点评：餐饮需求持续恢复，短期盈利能力改善 (浙商证券 杨骥)

●我们预计2024-2026年公司营业收入增速分别为18%/16%/15%；归母净利润增速分别为30%/31%/18%；PE为30/23/19倍。维持“增持”评级。

●2024-04-08 日辰股份：23年平稳收官，24年持续恢复可期 (华西证券 寇星,卢周伟)

●参考最新业绩报告，我们下调公司24-25年营业收入4.7/5.9亿元的预测至4.6/5.6亿元，新增26年6.4亿的预测；下调24-25年EPS0.88/1.11元的预测至0.77/0.97元，新增26年1.15元的预测；对应2024年4月8日收盘价21.32元的估值分别为28/22/19倍，维持“买入”评级。

●2024-04-01 日辰股份：年报点评：餐饮渠道恢复较好，期待持续改善 (海通证券 颜慧菁,程碧升)

●我们预计公司24-26年EPS分别为0.74/0.9/1.07元，相关可比公司24年PE在26-32倍，考虑到复合调味品行业景气度较高，公司成长性较好，给予公司一定估值溢价，给予24年40-45倍PE，对应合理价值区间29.6-33.3元，给予“优于大市”评级。

●2024-04-01 日辰股份：年报点评报告：全年平稳收官，静待经营改善 (天风证券 吴立,何宇航)

●24年公司将完善营销总部/中心/办事处布局，加强上海运营中心的资源配置和效能发挥，同时加强华南、西南及西北区域营销力量。由于23年消费升级动力较弱、需求释放不及预期等因素，整体增长放缓，我们认为24年消费环境或将延续，根据年报数据，我们调整盈利预测，预计24-26年营收分别4.49/5.56/6.85亿元(24-25年前值为5.41/7.03亿元)，同增25%/24%/23%，归母净利润分别0.74/0.94/1.18亿元(24-25年前值为1.02/1.38亿元)，同增31%/27%/26%，对应PE分别为28X/22X/17X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-04-28 新乳业：主业稳步增长，净利率持续提升 (开源证券 张宇光,叶松霖)

●由于一只酸奶牛出表，我们下调2024-2025年盈利预测，预计2024-2025年净利为5.6、6.7亿元(前值为6.1、7.9亿元)，新增2026年盈利预测8.3亿元，EPS为0.65、0.78、0.96元，当前股价对应PE为15.5、12.9、10.5倍，公司坚持鲜战略，盈利能力持续提升，维持“增持”评级。

●2024-04-28 安井食品：23年报&24Q1点评：Q1主业超预期韧性强 (华安证券 邓欣,罗越文)

●我们预计2024-2026年公司营业收入159/181/206亿元，同比+13.1%/+14.1%/+13.5%；归母净利润17/20/24亿元，同比+15.6%/+19.9%/+18.7%；当前股价对应PE分别为14/12/10倍，估值处历史低位，维持“买入”评级。

●2024-04-28 五芳斋：粽子主业稳健前行，股息率明显提升 (开源证券 张宇光,逄晓娟,张恒玮)

●五芳斋2023年营收26.4亿元，同比+7.0%，归母净利润1.7亿元，同比+19.7%。2024Q1营收2.1亿元，同比-4.1%，归母净利润-0.7亿元，同比-9.1%。公司业绩符合预期，但考虑公司非粽类业务发展不及预期，我们下调2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为2.0(-0.8)亿元、2.4(-1.2)亿元、2.7亿元，同比分别+20.7%、+18.3%、+15.9%，EPS分别为1.39(-1.36)元、1.65(-1.85)元、1.91元，当前股价对应PE分别为19.6、16.6、14.3倍。公司粽子基本盘稳固，在此基础上发力非粽类产品，成长逻辑清晰，同时2023年公司拟现金分红1.4亿元，并以现金方式回购股份计入现金分红0.5亿元，合计现金分红1.9亿元，股息率提升至5%，维持“增持”评级。

●2024-04-28 广州酒家：餐饮业务持续增长，费用优化效果显著 (山西证券 王冯,张晓霖)

●继续看好公司食品+餐饮双主业协同发展，餐饮线下业务有序恢复，食品制造业务产能扩张、连锁门店增加、经销商跨区域发展带动公司走出华南、布局全国。我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.06\\1.2\\1.37元，对应公司4月26日收盘价18元，2024-2026年PE分别为17\\15\\13.1倍，维持“增持-A”评级。

●2024-04-28 涪陵榨菜：营收小幅承压，净利率稳步向上 (国投证券 赵国防)

●我们预计公司2024-2026年的收入分别为26.9/29.5/32.1亿元，净利润分别为9.2/10.2/11.2亿元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为15.96元，相当于2024年20x的动态市盈率。

●2024-04-28 劲仔食品：季报点评：收入较快成长，盈利表现亮眼 (海通证券 颜慧菁,张宇轩)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为25.93/32.83/40.82亿元，归母净利润分别为2.98/3.98/5.19亿元，对应EPS分别为0.66/0.88/1.15元/股。结合可比公司估值情况，考虑业绩良好表现，给予公司2024年20-25倍的PE估值，对应合理价值区间为13.20-16.50元/股，继续给予“优于大市”评级。

●2024-04-28 宝立食品：2023年年报与24年一季报点评：大B端业务延续增长，轻烹业务有待发力 (光大证券 陈彦彤,汪航宇,聂博雅)

●考虑公司轻烹业务增长乏力，我们下调公司24-25年的归母净利润分别至2.65/3.25亿元(较前次预测下调幅度分别为23.6%/24.9%)，新增2026年归母净利润预测为4.01亿元。折合2024-2026年EPS分别为0.66/0.81/1.00元，当前股价对应2024-2026年PE为22x/18x/15x。考虑到公司后续切入中央厨房业务与烘焙业务贡献增量，我们看好公司未来发展前景，维持“增持”评级。

●2024-04-27 甘源食品：季报点评：全渠道、多品类经营，增长势能充足 (国联证券 刘景瑜,邓洁)

●考虑到老三样下沉渗透而调味型坚果处培育期，我们调整公司2024-2026年营业收入分别为24.41/30.31/36.09亿元，同增32.13%/24.17%/19.05%；归母净利分别为4.03/5.03/6.17亿元，同增22.43%/24.85%/22.77%，对应三年CAGR为23.31%，EPS分别为4.32/5.40/6.62元/股。鉴于公司积极拓展产品矩阵、全渠道梳理后有望加速扩张，给予公司2024年24倍PE，目标价103.75元，维持“买入”评级。

●2024-04-27 安井食品：年报点评：Q1业绩超预期，24年稳健发展可期 (华泰证券 龚源月,王可欣)

●23年实现收入/归母净利润140.5/14.8亿，同比+15.3%/+34.2%。23Q4实现收入/归母净利润37.7/3.6亿，同比-6.3%/-13.4%。23Q4公司经营承压，主要系暖冬、餐饮需求相对较弱、春节错期等多方面因素所致。24Q1实现收入/归母净利润37.5/4.4亿，同比+17.7%/+21.2%，业绩表现超预期(我们前瞻预计24Q1收入/归母净利同比+13%/+14%)，24Q1公司营收同比增速环比改善，采购成本下滑使得毛利率同比+1.8pct/归母净利率同比+0.3pct，利润表现亮眼。展望24年，随着烤肠/牛羊肉卷等产品的持续推进，公司坚持爆品集群战略，稳健增长态势有望延续。23年公司分红比例较之前有所提升；我们预计24-26年EPS5.65/6.40/7.11元，参考可比公司24年平均PE20x(Wind一致预期)，给予其24年20xPE，目标价113.00元，“买入”。

●2024-04-27 洽洽食品：2023年年报点评：23年经营承压，24年改善可期 (民生证券 王言海,张玲玉)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为77.1/86.7/96.6亿元，同比增长13.3%/12.5%/11.4%；归母净利润分别为10.2/11.8/13.4亿元，同比增长26.6%/15.7%/14.0%，当前股价对应P/E分别为18/15/13X，维持“推荐”评级。