绿的谐波(688017)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-29 绿的谐波：谐波减速器领军企业，有望迎来星辰大海 (国元证券 龚斯闻)

●考虑到公司是谐波减速器的龙头，未来将在工业机器人、工业母机及人形机器人的发展中充分受益，会获得快于行业发展的成长性，给予公司“增持”的投资评级。

●2024-02-28 绿的谐波：业绩承压，下游新兴需求场景不断扩展，助力打开长期成长空间 (长城证券 孙培德,于夕朦,付浩)

●公司作为国产减速器龙头，有望受益于工业自动化的长期发展趋势，随着下游市场需求的逐步回升，叠加人形机器人等新兴产业的发展，同时公司机电一体化等各项产品的和国际化的布局，有望持续增厚业绩。预计2024年2025年公司归母净利润分别为1.70亿元、2.38亿元；对应PE为133倍、95倍；首次覆盖予以“增持”评级。

●2024-02-26 绿的谐波：2023年业绩快报：需求短期承压，产品迭代与海外布局稳步推进 (国盛证券 张一鸣)

●我们预计公司2023-2025年实现营业收入3.57/5.72/8.28亿元，实现归母净利润0.84/1.86/2.34亿元，当前市值对应2023年PE为264.1X。长期看公司有望受益于智能机器人发展，实现规模快速扩张，维持“增持”评级。

●2024-02-20 绿的谐波：人形机器人打开谐波国产龙头第二增长曲线 (德邦证券 陆强易)

●预计公司2023-2025年归母净利润0.98、1.66、2.70亿元，对应PE为195、115、71倍，随着下游工业机器人需求恢复和公司谐波减速器、机电一体化产品产能逐步释放，我们认为公司未来两年业绩增长具有较强确定性，首次覆盖给予“增持”评级。

●2023-11-30 绿的谐波：国产减速器龙头，人形机器人打开公司成长空间 (群益证券 赵旭东)

●受下游需求影响，公司业绩短期承压，但公司作为国内谐波减速器龙头，将持续受益于人形机器人产业落地。预计2023、2024、2025年公司实现净利润1.05亿元、1.52亿元、2.30亿元，YOY分别-32.67%、+45.28%、+51.50%，2023、2024、2025年EPS分别为0.62元、0.90元、1.36元，当前A股价对应PE分别为257.66倍、177.35倍、117.06倍。考虑到公司估值不低，给与“区间操作”的投资建议，建议积极关注。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2024-04-30 双环传动：系列点评四：业绩符合预期，全球化+机器人加速成长 (民生证券 崔琰)

●全球化加速+民生齿轮、机器人关节开拓，看好公司中长期成长，调整盈利预测，预计2024-2026年收入分别103.2/124.5/149.4亿元，归母净利润分别10.5/13.3/16.6亿元，EPS分别1.23/1.57/1.95元，对应2024年4月29日24.05元/股收盘价，PE分别为20/15/12倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 海天精工：2024年一季报点评：业绩短期承压，看好制造业复苏背景下机床需求回暖 (东吴证券 周尔双,罗悦)

●考虑到机床行业需求逐步回暖，我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为7.01/8.47/10.13亿元，当前股价对应动态PE分别为22/18/15倍，维持“增持”评级。

●2024-04-30 五洲新春：年报点评报告：业绩短期承压，丝杠组件、零部件已完成持续送样改进工作 (国盛证券 张一鸣)

●由于2024Q1下游需求不及预期，我们下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为34.90/43.47/53.19亿元，归母净利润分别为2.08/2.59/3.03亿元，当前市值对应PE分别为31.4/25.3/21.6X。长期看公司有望切入机器人成长赛道，同时新能源汽车与风电滚子业务支撑公司长期成长，维持“买入”评级。

●2024-04-30 富创精密：23年模组收入同比大增，24Q1业绩大幅改善 (国投证券 马良,郭旺)

●我们预计公司2024年-2026年收入分别为29.75亿元、41.65亿元、54.14亿元，归母净利润分别为3.75亿元、4.77亿元、6.03亿元。考虑半导体行业回暖，公司产品结构日趋完善。给予公司2024年PE50.00X的估值，对应目标价89.5元。给予“买入-A”投资评级。

●2024-04-30 明阳智能：2023年年报及2024年一季报点评：在手电站同比高增，海风发展加速有望提升风机综合毛利 (西部证券 杨敬梅,胡琎心)

●预计24-26年公司归母净利润为25.73/31.23/37.21亿元，同比+590.7%/21.4%/19.1%，EPS分别为1.13/1.37/1.64元，维持“买入”评级。

●2024-04-29 银都股份：年报点评：销售量增长稳健凸显竞争力，海外渠道+新品布局共振 (海通证券 赵玥炜)

●同比增长18.2%/21.2%/19.7%。参考可比公司估值，我们给予公司2024年22-24倍PE估值，略高于可比公司，合理价值区间为31.59-34.47元/股(预计2024年公司EPS为1.44元)，对应合理市值为133-145亿元，“优于大市”评级，参考PB估值，公司2024年PB为3.90-4.25倍(2024年可比公司PB范围为1.29-3.43倍)，与可比公司PB估值差异较小，具备合理性。

●2024-04-29 银都股份：Q1利润端超预期，持续拓展新产品、新区域 (开源证券 初敏,孟鹏飞)

●我们预计2024年将维持毛利率水平和较高的利息收入，因此上调2024-2026年的盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为6.05/6.81/7.69亿元(原预测2024-2026年为5.65/6.71/7.63亿元)，yoy+18.5%/+12.5%/+13.0%，对应EPS1.44/1.62/1.83元，公司传统业务持续拓展新区域，新产品薯条机、万能蒸烤箱等放量在即，当前股价对应PE为19.1/17.0/15.0倍，维持“买入”评级。

●2024-04-29 中密控股：23年报+24Q1点评：Q1营收同比+17.1%，国际市场持续外拓 (华安证券 张帆)

●根据公司23年年报及24年一季报，结合对公司市占及产能释放进度的判断，我们修改盈利预测为2024-2026年营业收入分别为15.62/18.03/20.81亿元(2024/2025年前值16.56/19.4亿元)，归母净利润分别为4.05/4.68/5.42亿元(2024/2025年前值4.38/5.22亿元)，以当前总股本计算的摊薄EPS为1.95/2.25/2.6元(2024/2025前值2.1/2.51元)。公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为18/15/13倍。考虑公司作为国内机械密封龙头，持续推进核心领域进口替代，国际业务持续外拓竞争实力强劲，维持“买入”评级。

●2024-04-29 国茂股份：2023年报&2024年一季报点评：业绩短期承压，看好通用主业恢复性增长 (东吴证券 周尔双,罗悦)

●考虑到行业短期需求，我们下调公司2024-2025年归母净利润预测分别为4.95(原值5.01)/5.63(原值6.05)亿元，给予2026年归母净利润预测为6.48亿元，当前股价对应动态PE分别为18/16/14倍，维持“增持”评级。

●2024-04-29 常润股份：23年股权激励顺利完成，多元化汽修平台进行时 (信达证券 王舫朝,武子皓)

●常润股份是国内千斤顶龙头，且有望打造汽修类跨境电商平台，未来有望充分受益于：1)公司产品品类扩张；2)公司跨境电商业务顺利开展，业绩有望保持高速增长。我们预计公司2024-2026年营收为32.19/36.66/41.80亿元，同比增长17.0%/13.9%/14.0%；归母净利润为2.63/3.08/3.61亿元，同比增长25.4%/16.9%/17.2%。我们维持“买入”评级。