热景生物(688068)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-09-18 热景生物：体外诊断领域生物高新技术企业 (东海证券 胡斯佳)

●我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为0.54、0.69和0.84亿元。以发行后总股本0.63亿股计算，2019-2021年EPS分别为0.86、1.10和1.33元。我们以业务模式类似的基蛋生物、迈克生物作为对比公司，考虑科创板新股上市存在一定热度，以PE估值法，给予公司20-25倍估值，对应合理价格区间为17.14-21.43元。

●2019-09-12 热景生物：化学发光新秀，特色产品推动较快增长 (招商证券 吴斌,李勇剑,李点典,漆经纬)

●我们预计2019-2021年净利润分别同比增长7%/30%/24%，按发行后股本6220万股计算，EPS分别为0.83/1.07/1.33元。我们按业务给予估值，化学发光业务2019年贡献EPS0.21元，按可比公司给予25倍；POCT及其他业务2019年贡献ESP0.62元，按可比公司给予20倍，得到公司合理股价17.65元；同样计算，如果按照可比公司的2020PE作为参考，热景生物合理股价18.56元。因此，我们认为合理股价17.65-18.56元。

●2019-09-06 热景生物：科创板询价报告之热景生物 (华鑫证券 杜永宏)

●本篇报告重点讨论采用不同的方法体系对公司进行估值分析，并给出相应的合理询价区间。我们分别采用历史估值参考法、相对估值PE法和绝对估值DCF法，对公司估值进行了分析测算，并根据公司具体情况，分别给予三种估值方法不同的权重。综合分析来看，我们采用历史估值参考法预测公司估值为16.0亿元，采用PE法预测公司估值为16.9亿元，采用DCF法预测公司估值为24.8亿元。我们分别给予历史估值参考法30%权重、PE估值法60%权重、DCF估值法10%权重，最终得出公司预测估值约为17.4亿元。我们假设公司本次发行新股数量为1555万股，公司发行后总股本为6220万股，根据公司预测市值，得出公司对应股价为27.97元/股，建议询价区间为[24.32,31.62]元/股。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-04-30 以岭药业：经营业绩短期承压，创新属性助力长期发展 (开源证券 余汝意)

●公司2023年实现营收103.18亿元(同比-17.67%，下文皆为同比口径)；归母净利润13.52亿元(-42.76%)；扣非归母净利润12.65亿元(-45.58%)。2024Q1实现营收25.23亿元(-35.89%)；归母净利润3.04亿元(-74.73%)；扣非归母净利润2.92亿元(-75.18%)从盈利能力来看，2023年毛利率为57.28%(-6.49pct)，净利率为13.03%(-5.78pct)。从费用端来看，2023年销售费用率为26.21%(+0.21pct)；管理费用率为5.74%(+0.85pct)；研发费用率为8.27%(+0.03pct)；财务费用率为0.26%(+0.10pct)。我们看好公司在创新中药向好发展大背景下的发展潜力，预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.50/15.63/17.30亿元，EPS为0.87/0.94/1.04元，当前股价对应PE为22.0/20.4/18.4倍，维持“买入”评级。

●2024-04-30 新产业：2024年一季报点评：业绩符合预期，边际持续改善 (东吴证券 朱国广,徐梓煜)

●我们维持公司2024-2026年归母净利润20.9/26.7/33.0亿元的预期，对应2024-2026年PE估值为27/21/17倍；公司海内外业绩均保持强劲动能，看好公司长期成长性，维持“买入”评级。

●2024-04-30 华厦眼科：业绩稳健增长，内生外延完善全国布局 (东海证券 杜永宏,伍可心)

●综合考虑消费复苏较慢等因素的影响，我们适当下调2024/2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.52、10.80、13.45亿元，EPS分别是1.01、1.29、1.60元，对应PE分别24.9、19.7、15.8倍。公司是国内大型眼科医疗连锁集团，内生外延持续布局全国眼科医疗服务网络，长期成长趋势明确。维持“买入”评级。

●2024-04-30 君实生物：拓益销售收入Q1同比增长57%，适应症扩展成效显著 (太平洋证券 周豫,霍亮)

●我们预测公司2024/25/26年营业收入为21.10/34.42/47.05亿元人民币，归母净利润为-10.63/0.12/10.18亿元人民币。假定WACC为9%，永续增长率3%，我们分别使用DCF法和NPV法进行估值并取二者的平均数，测算出目标市值为593.42亿元人民币，对应股价为60.20元。维持“买入”评级。

●2024-04-29 天士力：2024年一季报点评：在研产品丰富，业绩增长稳健 (东方财富证券 何玮)

●公司业绩增长基本符合预期。我们维持2024-2026年营业收入分别为94.16/102.11/110.64亿元，归母净利润分别为13.14/14.77/15.96亿元，EPS分别为0.88/0.99/1.07元，对应PE分别为17/16/14倍。维持“增持”评级。

●2024-04-29 健友股份：年报点评：静待扰动出清，制剂出口稳定向上 (华泰证券 代雯,袁中平)

●公司4月26日发布2023/1Q24业绩：1）2023年营收/归母净利润/扣非净利润分别为39.31/-1.89/-1.68亿元（同比增长6%/下滑12.80亿元/下滑12.48亿元）；其中，4Q23营收/归母净利润/扣非净利润分别为7.89/-10.29/-9.91亿元（同比下滑8%/下滑12.13亿元/下滑11.72亿元）。）21Q24营收/归母净利润/扣非净利润分别为10.04/1.77/1.71亿元（同比下滑23/47/48%）。我们看好公司制剂高增长和生物药布局，预计2024-26E年归母净利润为9.27/13.04/16.61亿元，对应EPS为0.57/0.81/1.03元。我们给予公司2024年27.26xPE（较可比公司溢价20%，主因公司原料药承压业务收入占比较小），调整目标价至15.63元（前值23.37元），维持“买入”。

●2024-04-29 博腾股份：年报点评：大订单交付完毕，利用率不足致利润率下降 (平安证券 倪亦道,叶寅)

●根据目前国内外创新药市场环境以及公司23年末新增订单量，调整2024-2025年并新增2026年盈利预测为净利润-1.77、0.39、2.77亿元(原2024/2025年为4.15、6.20亿元)。CDMO产业固定资产较重，订单需求变化时受经营杠杆影响，设施利用率不足时财务数据显著恶化，若需求回暖利润率有望较快回升。过去数年，公司的运维和技术能力持续提升，综合实力处于业内前列，当行业走出低谷时有望领先复苏。维持“推荐”评级。

●2024-04-29 普瑞眼科：三项核心业务同步发力，医疗服务网络逐渐完善 (国投证券 马帅,贺鑫)

●我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为30.76亿元、36.92亿元、44.32亿元，归母净利润分别为1.59亿元、2.43亿元、3.61亿元。公司是国内领先的眼科医疗服务龙头企业，长期成长性突出，我们预计短期扩张节奏可能会拖累2024年表观业绩，2025年-2026年业绩更具参考性，给予2025年35倍PE估值，对应12个月目标价57.05元，给予增持-A的投资评级。

●2024-04-29 九典制药：核心品种持续放量，运营效率再提升 (开源证券 余汝意)

●我们看好公司在经皮给药领域的市场优势，上调2024-2025年并新增2026年归母净利润预测，预计分别为5.11/6.49/8.10亿元(原预计2024-2025年为4.91、6.07亿元)，EPS分别为1.48、1.88、2.35元/股，当前股价对应PE分别为23.6、18.6、14.9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-29 奥锐特：Q1业绩超市场预期，看好制剂及多肽业务加速放量 (太平洋证券 周豫)

●公司地屈孕酮片、司美格鲁肽原料药有望在1-2年内加速放量，预测公司2024/25/26年营收为16.43/20.70/25.59亿元，归母净利润为4.00/5.20/6.76亿元，对应当前PE为25/19/15X，持续给予“买入”评级。