德林海(688069)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-12-23 德林海：星云湖模式打开整湖治理新市场，从蓝藻应急处置跃升水质提升综合服务商 (兴业证券 蔡屹)

●首次覆盖，给予“审慎增持”评级。由于水体富营养化问题仍存，预计未来将有更多的湖泊进入蓝藻治理行业。公司通过星云湖模式，从蓝藻应急处置迈向水质提升综合服务商。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.49/2.21/2.85亿元，同比增速48.2%/48.4%/28.9%，对应2020年12月22日PE分别为26.8x/18.1x/14.0x。

●2020-09-01 德林海：受益大项目设备集成交付，中报业绩超预期增长 (东吴证券 袁理,陈显帆)

●我们预计公司2020-2022年EPS分别为2.51/3.52/4.71元，当前股价对应动态PE分别为47.77/33.98/25.43X，维持“增持”评级。

●2020-08-24 德林海：蓝藻治理尖兵，进军水质提升蓝海市场 (东兴证券 洪一)

●预测公司20-22年营业收入为4.08/5.56/7.29亿元，净利润为1.39/1.93/2.53亿元，净利润增速为38.55%/38.45%/31.26%，考虑配股摊薄的EPS为2.34/3.24/4.25元，对应PE为50X/36X/28X，考虑到其稀缺性和次新股溢价，首次覆盖，给予公司“推荐”评级。

●2020-08-18 德林海：蓝藻治理行业龙头，业绩有望持续高速增长 (东吴证券 陈显帆,袁理)

●我们预计公司2020-2022年EPS分别为2.51/3.52/4.71元，当前股价对应动态PE分别为53.83/38.29/28.66X。考虑到公司业绩持续快速增长，以及蓝藻治理行业处于快速成长阶段，首次覆盖予以“增持”评级。

●2020-08-15 德林海：湖库蓝藻治理领军企业，重点关注运营维护业务未来发展 (光大证券 殷中枢,郝骞)

●预计公司20-22年归母净利润分别为1.53/2.33/3.10亿元，对应20-22年EPS分别为2.58/3.93/5.21元，当前股价对应21年PE为32倍。公司现金流表现优异、湖库治理运营维护业务规模提升保障公司业绩增长、新技术推广应用市场规模较大，其在蓝藻治理细分市场的龙头地位有望维持，首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2024-08-30 瀚蓝环境：中报点评：垃圾焚烧进入全面运营阶段，存量项目挖潜成效显著 (东方证券 卢日鑫)

●由于公司垃圾焚烧项目运营稳定，存量挖潜成效显著，盈利能力进一步提高，我们小幅上调公司盈利预测。预计公司2024-2026年归母净利润分别为16.26/18.35/21.31亿元(此前24-25年预测为16.07/17.92亿元)。参考可比公司估值，给予公司24年13倍PE估值，对应目标价25.87元，维持“买入”评级。

●2024-08-30 华光环能：热电运营支撑营收增长，氢能&火改业务订单释放在即 (信达证券 左前明,李春驰)

●公司深耕能源与环保行业，传统主业优势突出，且盈利较为稳定。同时公司掌握火电灵活性改造技术以及碱性电解槽技术，有望在行业需求释放带动下贡献业绩。综合考虑到公司现有经营情况及未来业绩成长性，我们预测公司2024-2026年营业收入分别为117.51/126.5/136.33亿元，归母净利润7.6/8.11/9.32亿元，按8月29日收盘价计算，对应PE为10.69x/10.01x/8.71x。

●2024-08-29 三峰环境：2024年中报点评：设备收入翻倍&运营提效，自由现金流持续增厚 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司固废“运营+设备”一体化布局，运营提效&；设备出海加速，国补保守确认盈利被低估；现金流持续增厚，分红提升潜力大。我们维持2024-2026年归母净利润预测13.21/14.95/16.81亿元，对应11/9/8倍PE，维持“买入”评级。

●2024-08-28 赛恩斯：2024年中报点评：收入结构改善，毛利率上行 (东吴证券 袁理)

●我们维持2024-2026年归母净利润2.02/2.15/2.67亿元的预测，同比增加123.8%/6.1%/24.6%，当前市值对应2024-2026年PE11/11/9倍(估值日期2024/8/27)。维持“买入”评级。

●2024-08-28 赛恩斯：2024H1业绩点评：2024H1扣非归母净利润同比增速65%，毛利率结构持续改善 (国海证券 罗琨)

●我们维持前一次盈利预测，预计2024-2026年营业收入为11.9/15.5/17.8亿元，归母净利润为2.12/2.28/2.90亿元，同比增速为135%/7%/27%，对应PE为11/10/8倍。公司持续保持竞争优势，业绩实现高增长，维持“买入”评级。

●2024-08-27 英科再生：Q2营收同比+30%，装饰建材营收大幅提高 (德邦证券 郭雪)

●估值：预计公司2024-2026年的收入分别为27.70亿元、31.18亿元、35.39亿元，增速分别为12.8%、12.6%、13.5%，归母净利润分别为2.66亿元、3.16亿元、3.70亿元，增速分别为35.7%、19.0%、17.1%，维持“增持”投资评级。

●2024-08-27 瀚蓝环境：2024年中报点评：业绩同增29%，经营性现金流净额大幅改善 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●固废运营稳健增长&；燃气盈利修复，公司拟收购粤丰环保，凭借优秀整合能力加码优质固废项目，预计增厚盈利与现金流。考虑济宁项目追溯电费收入及其后常态化确认的影响，我们将2024-2026年归母净利润预测从15.71/17.14/18.62亿元调增至16.79/17.39/18.81亿元，对应PE为10/10/9倍，维持“买入”评级。

●2024-08-27 瀚蓝环境：半年报点评：业绩持续增长，“大固废”战略深入推进 (国盛证券 杨心成,沈佳纯)

●公司已形成完整生态环境服务产业链，板块资源共享和协同效应较强，发展稳健。由于粤丰环保并购细节仍需进一步确定，暂不考虑并购影响的基础上，预计公司2024-2026年归母净利润17.4/18.3/19.3亿元，对应PE分别为9.8/9.3/8.8X，维持“买入”评级。

●2024-08-27 三峰环境：中报点评：固废高质量运营，开拓海外设备市场 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.74、0.80、0.84元。可比公司24年Wind一致预期PE均值为13.8倍，考虑三峰环境运营指标行业居前，盈利能力强、设备出海成长空间大，给予公司24年15.2倍PE，目标价11.25元(前值11.03元)，维持“买入”评级。

●2024-08-26 瀚蓝环境：2024年中报点评：上半年现金流大幅改善，拟收购粤丰环保持续推进中 (浙商证券 谢超波)

●我们认为本次收购尚处于筹划阶段，现阶段盈利预测暂不将其纳入考量。预计公司2024-2026年归母净利润分别为16.5/18.2/20.3亿元，对应每股收益为2.02/2.23/2.49元，当前股价对应PE为10.57/9.56/8.59倍，维持“买入”评级。