希荻微(688173)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-15 希荻微：H1亏损边际收窄，AI、汽车电子市场产品有望放量 (中泰证券 王芳,杨旭,李雪峰)

●2025H1实现收入4.66亿元，同比增长102.7%，归母净利润-0.45亿元，亏损同比减少0.73亿元，扣非归母净利润-0.47亿元，亏损同比减少0.79亿元；25Q2实现收入2.89亿元，同比增长169.4%，实现归母净利润-0.17亿元，亏损同比减少0.51亿元，实现扣非归母净利润-0.18亿元，亏损同比减少0.53亿元。预计公司2025-2027年归母净利润为-0.46、+0.18、+0.54亿元，对应PE为-141/+373/+121倍。维持“增持”评级。

●2025-09-15 希荻微：亏损幅度明显收窄，发力AI端侧深化布局 (中航证券 刘一楠)

●公司模拟芯片技术领先、客户资源广泛、产业链整合深化布局，并具有较高业务增长潜力，我们看好公司在高端产品线渗透率提升及模拟芯片自主可控背景下的长期发展价值。预计2025-2027年分别实现归母净利润-0.32亿元、0.36亿元、0.67亿元，对应PE分别为-191、168、91倍，维持“买入”评级。

●2025-07-28 希荻微：定制化电源芯片精准出击，模拟细分龙头再起航 (东吴证券 陈海进)

●考虑公司在消费电子领域新品的快速推出，及并购标的并表。我们预计公司2025-2027年总体营业收入将达到10.70/15.33/18.91亿元，归母净利润分别达到0.14/1.57/2.36亿元，对应PE分别为416/36/24倍。考虑公司通过并购逐渐丰富自身产品料号，扩大营收规模，形成规模效益；以及自动对焦芯片、光学防抖芯片等强势产品的持续放量。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-19 希荻微：单季度显著减亏，深化AI端侧&AI算力高景气场景布局 (中泰证券 王芳,杨旭,王九鸿)

●受行业竞争加剧影响，公司2024年毛利率有所下行，叠加高研发投入影响公司短期盈利承压，预计公司2025-2027年归母净利润为-0.46、+0.18、+0.54亿元（此前预测2025/2026年为-0.37、+1.34亿元），2025/5/19日收盘价对应PE为-112/+296/+96倍。公司全面布局端侧AI、汽车电子、AI算力等高景气应用场景，收购协同效应带来高是收入弹性，高毛利新品推出有望带动毛利率和盈利能力改善，但短期盈利能力暂时承压，调整为“增持”评级。

●2025-05-03 希荻微：2025年一季报点评:战略并购助力业绩释放，卡位高景气应用领域 (中航证券 刘牧野)

●公司资金储备充足，为公司抓住行业整合机遇、实现跨越式发展奠定了坚实基础。看好公司多元化的产品矩阵和前沿技术布局。预计2025-2027年分别实现收入9.33亿元、11.61亿元、13.70亿元。当前股价对应PS分别为5.72、4.60、3.90倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-11-28 *ST铖昌：业绩强劲增长，未来持续乐观 (中信建投 阎贵成,杨伟松,汪洁)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为4.31亿元、6.08亿元、7.80亿元，归母净利润分别为1.12亿元、1。67亿元、2.22亿元，对应PE83X、55X、42X，维持“买入”评级。

●2025-11-28 汉得信息：自建AI应用体系，单季AI收入破亿 (东北证券 赵明扬,陈俊如)

●我们预测2025-2027年公司实现营业收入35.04/38.65/43.47亿元，同比+8.3%/+10.3%/+12.5%，实现归母净利润2.53/3.12/3.84亿元，同比+34.1%/+23.3%/+23.3%，对应PE分别为76.6X/62.1X/50.3X，上调至“买入”评级。

●2025-11-27 乐鑫科技：开发者生态进一步扩张，释放B端业务动能 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为26.8/34.6/44.2亿元，归母净利润分别为5.3/7.1/9.2亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-26 乐鑫科技：AIoT生态持续扩张，智能家居与AI端侧双引擎驱动成长 (东吴证券 陈海进)

●考虑到公司在AI端侧市场有增长潜力，且WiFi MCU、AIoT领域有望打开第二成长空间，我们预计公司将在2025-2027年实现营业收入26.79/34.87/44.63亿元，归母净利润为5.4/8.1/10.5亿元，对应PE倍数分别为48/32/25倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-26 新大陆：单Q3业绩表现亮眼，收单流水规模同比增长18% (中信建投 应瑛,张敏)

●Q3业绩表现亮眼，收单流水增长显著，营销Agent增长潜力可期。受益于市场竞争力提升所带来的营收端提升，以及费用端精细化管理成效，Q3业绩表现亮眼，扣非归母净利润yoy+29.77%。各业务板块亮点纷呈，收单流水呈现季度环比持续增长。持续深化“支付+A I”业务布局，推出支付专属大模型与营销Agent产品，有望核心受益A I在支付场景商业化加速落地。预计2025-2027营业收入分别为82.36/93.44/105.72亿元，同比分别增长13.31%/13.46%/13.14%，归母净利润为12.58/14.48/16.49亿元，同比分别增长24.57%/15.13%/13.90%，对应PE21.07/18.30/16.06倍，给予“买入”评级。

●2025-11-26 朗新集团：九功电力交易智能体发布，打开AI电力应用变现通道 (山西证券 肖索,贾惠淋)

●朗新不断深耕能源科技领域，推动AI技术在更多能源场景中落地应用，公司的AI电力交易、聚合充电等新业务均在2026年进入收获期，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.3亿元、6.2亿元、10.6亿元，相当于2026年30倍的动态市盈率，维持“买入-B”的投资评级。

●2025-11-26 中科蓝讯：AIOT产品多样布局，品牌客户持续深耕 (东海证券 方霁)

●公司处于长期增长的AIOT赛道，产品种类不断丰富，产品从中低端不断向高端品牌延伸，下游细分市场种类不断增多，努力做好多个细分市场，长期规模经济显著。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为20.02/24.11/29.65亿元，年增长率分别为10.08%/20.41%/22.98%；归母净利润分别为3.17/3.80/4.77亿元，年增率分别为5.5%/20.1%/25.6%，对应当前市值的PE分别为51.78/43.10/34.33倍，首次覆盖，我们给予“买入”评级。

●2025-11-25 国能日新：业绩表现持续亮眼，“旷冥”大模型3.0增收提效显著 (中信建投 应瑛,张敏)

●业绩表现持续亮眼，"旷冥"大模型3.0增收提效显著，储能资产代运营业务布局提速。受益于新能源装机市场景气度提升与分布式功率预测业务起量，公司2025年前三季度业绩持续亮眼，并在人工智能以及储能资产代运营方面进展积极，为公司持续保持高增长奠定坚实基础。预计2025-2027年营业收入分别为7.20/9.16/11.48亿元，同比分别增长30.92%/27.26%/25.29%，归母净利润为1.21/1.54/1.93亿元，同比分别增长29.52%/26.73%/25.57%，对应PE61.22/48.30/38.47倍，给予“买入”评级。

●2025-11-25 锐明技术：商用车智能方案龙头，高阶智驾打开成长空间 (华鑫证券 黎江涛)

●预测公司2025-2027年收入分别为26.7、33.5、41.5亿元，EPS分别为2.19、2.95、3.67元，当前股价对应PE分别为22、16、13倍，我们认为，考虑到公司强化智能驾驶投入及布局，公司当前估值具备向上空间，给予“买入”投资评级。

●2025-11-25 税友股份：Q3单季度业绩超预期，电商合规打开新增空间 (中信建投 应瑛,张敏)

●Q3单季业绩超预期，电商财税合规与筹划需求释放有望打开公司全新增长空间。受益于AI产品驱动业务收入增长，经营效率提升，公司单Q3季度业绩超预期，实现扣非归母净利润0.36亿元，同比增长54.23%，充分验证公司AIBM战略的商业化价值以及未来潜在成长力。电商进入严监管阶段，财税合规与筹划需求释放有望打开公司全新增长空间，公司有望核心受益。预计2025-2027年营业收入分别为23.37/28.37/34.75亿元，同比分别增长20.12%/21.39%/22.51%，归母净利润为1.78/2.80/4.20亿元，同比分别增长58.08%/57.14%/50.25%，对应PE120.36/76.59/50.97倍，给予“买入”评级。