凯立新材(688269)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-28 凯立新材：2023年业绩快报点评：Q4业绩环比提升，产能落地驱动成长 (西部证券 黄侃)

●由于原材料价格下降超预期，我们下调公司23-25年归母净利润至1.14/1.85/2.49亿元(原1.44/2.17/2.99亿元)，对应PE为30.9/19.0/14.1x，考虑到当前估值处于历史低位及新项目带来成长性，维持“买入”评级。

●2023-11-29 凯立新材：贵金属催化剂领导者，研发创新驱动高成长 (山西证券 叶中正)

●我们预测2023年至2025年，公司分别实现营收19.1/23.77/27亿元，同比增长1.5%/24.5%/13.6%；实现归母净利润1.45/1.97/2.45亿元，同比增长-34.5%/35.8%/24.6%，对应EPS分别为1.11/1.5/1.87元，PE为38.2/28.1/22.6倍，首次覆盖给予“买入-B”评级。

●2023-11-08 凯立新材：季报点评：收入利润继续下行承压，成立子公司投资HNBR (天风证券 郭建奇,唐婕,张峰,刘奕町)

●受贵金属价格下行影响销售业务毛利率快速下行，我们下调公司23-25年归母净利润预测至1.56/2.62/2.91亿元（前值2.49/2.96/3.39亿元，），维持“买入”评级。

●2023-11-08 凯立新材：贵金属催化龙头，技术创新驱动成长 (西部证券 黄侃)

●我们预计公司23-25年归母净利润分别1.44/2.17/2.99亿元。参考可比公司估值与历史PE，考虑到凯立为贵金属催化剂龙头，给予24年35倍PE估值，对应24年目标价58.2元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-10-17 凯立新材：半年报点评：贵金属下行影响毛利，基础化工业务持续高增 (天风证券 郭建奇,唐婕,张峰,刘奕町)

●由于贵金属价格波动影响上半年业绩，我们下调2023-2025年归母净利润预期至2.49/2.96/3.39亿元(原为3.19/3.96/4.64亿元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-03-22 宝丰能源：2023年年报点评：煤制烯烃盈利稳健，内蒙项目打开成长空间 (东吴证券 陈淑娴)

●综合考虑项目投产节奏，我们调整公司2024-2025年归母净利润为90/150亿元(此前为92/149亿元)，并新增2026年归母净利润为161亿元，按照3月21日收盘价计算，对应PE为12.7/7.6/7.1倍，维持“买入”评级。

●2024-03-22 宝丰能源：年报点评：低景气凸显成本优势，静待项目增量 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●宝丰能源于3月21日发布23年报，23年实现营收291.4亿元，yoy+2.5%，归母净利56.5亿元(扣非后59.5亿元)，yoy-10.3%(扣非后yoy-11.5%)；23Q4单季度实现营收87.4亿元，yoy+25.8%/qoq+19.5%，归母净利17.6亿元，yoy+89.3%/qoq+7.7%。公司拟派现20.5亿元，其中：中小股东每股派现0.316元，大股东每股0.265元。我们预计公司24-26年归母净利86/129/136亿元(对应EPS为1.17/1.76/1.85元)，结合可比公司24年Wind一致预期平均12xPE，考虑公司成本优势和竞争力突出，叠加新项目步入兑现期，给予公司24年17xPE，目标价19.89元，维持“买入”评级。

●2024-03-22 福瑞达：2023年归母净利超此前预告上限，核心主业发展未来可期 (国信证券 张峻豪,孙乔容若)

●2023年是公司剥离房地产开发业务战略转型的重要时期，随着地产业务的完全剥离，公司聚焦推进以核心化妆品业务为主的大健康板块布局，并通过组织管理的相应调整，以及产品渠道的迭代升级，不断增强自身市场竞争力，力争在2024年业务调整梳理完成后的第一个完整年度，实现高质量的开拓发展。考虑到整体化妆品投放费率的提升，以及原料端毛利率的下滑，我们下调2024-2025年并新增2026年归母净利润至3.71/4.43/5.09(原值为4.06/5.21亿元)，对应PE为26/22/19倍，维持“买入”评级。

●2024-03-21 万华化学：23年业绩同比略增，新项目投产有望带动成长 (中信建投 邓胜,卢昊)

●预计公司2024至2026年归母净利润预测值为194.67、229.51、247.56亿元，对应EPS为6.20、7.31、7.88元，维持“买入”评级。

●2024-03-21 藏格矿业：2023年年报点评：铜板块投资收益可观，分红维持高位 (民生证券 邱祖学)

●公司盐湖提锂具备成本优势，钾锂铜三大板块扩产项目同步推进，我们预计公司2024-2026年归母净利24.2、30.2和44.3亿元，对应3月20日收盘价的PE为20、16和11倍，维持“推荐”评级。

●2024-03-21 万华化学：各板块销量同比增长，继续看好公司长期价值和成长 (开源证券 金益腾,龚道琳)

●公司业绩延续改善，我们继续看好公司长期成长和价值，我们下调2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测：预计公司2024-2026年归母净利润分别为202.19(-63.45)、259.14(-30.20)、268.11亿元，对应EPS分别为6.44(-2.02)、8.25(-0.97)、8.54元/股，当前股价对应PE分别为12.0、9.4、9.0倍。我们认为，公司有望率先受益于化工板块景气修复行情，未来新项目投产将带动公司业绩增长，维持“买入”评级。

●2024-03-21 上海家化：年报点评报告：线下承压，静待经营策略优化&组织架构调整后拐点释放 (天风证券 何富丽)

●组织调整持续优化，公司调整内部组织结构，设立美容护肤与母婴事业部、个护家清事业部、海外事业部。对中高层团队进行优化调整，引入外部优秀人才，并加强年轻化人才梯队建设。看好架构调整下组织效率进一步激活、公司运营质量进一步提升。考虑海外阶段性承压，我们将24-25年归母净利润由6.9/8.1亿元下调至6.1/7.1亿元，对应PE22/18x，维持“买入”评级。

●2024-03-21 万华化学：年报点评：市场外疲、内卷业绩仍然稳步增长，第二增长曲线电池材料业务加速发展 (海通证券 刘威,李博)

●根据年报信息我们调整2024-2025年归母净利润分别为200.07、230.76亿元(原值分别为226.57、255.43亿元)，增加2026年归母净利润预测256.39亿元，对应EPS分别为6.37、7.35、8.17元/股，我们看好公司未来成长，给予2024年15-17倍PE，合理价值区间为95.55-108.29元，维持优于大市评级。

●2024-03-21 纳微科技：纳米微球领先企业，国产替代加速成长 (华安证券 谭国超)

●我们预计2023-2025年公司实现营业收入5.87亿元、9.74亿元、12.30亿元(同比-16.9%/+66.1%/+26.3%)；实现归母净利润0.69亿元、1.58亿元、2.80亿元(同比-74.9%/+128.1%/+77.4%)。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-03-21 藏格矿业：2023年报点评：钾锂价格下跌拖累业绩，铜板块夯实利润 (东北证券 曾智勤)

●预计公司2024-2026年实现归母净利润28.0、31.0、462亿元，考虑到公司各业务扩产幅度大、成长性强，首次覆盖并给予增持”评级。