盟科药业(688373)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-01 盟科药业：2025年三季报点评：康替唑胺持续放量，研发成果逐步兑现 (西南证券 杜向阳)

●公司发布2025年三季报，前三季度实现收入1.04亿元(+6.58%)，归母净利润为-1.94亿元(亏损同比缩窄33.56%)，扣非归母净利润为-2.01亿元(亏损同比缩窄33.93%)。预计2025-2027年EPS分别为-0.42元、-0.40元、-0.37元。考虑到康替唑胺片的临床价值突出且具备出海潜力，MRX-4有望明年上市，维持“买入”评级。

●2025-09-23 盟科药业：海鲸药业十亿元定增控股，助力研发销售生产全链条-定增事件公告点评 (光大证券 王明瑞,叶思奥)

●根据盈利预测与估值简表，盟科药业2023年至2027年的营业收入预计将稳步增长，但短期内公司仍处于亏损状态。分析师给出的目标价为8.09元，维持“买入”评级，认为公司在抗菌药领域的独特地位及其海外创新药管线的稳步推进使其具备长期投资价值。

●2025-08-27 盟科药业：2025年半年报点评：MRX-4针剂获得NDA受理，精细化管理改善运营现金流 (光大证券 王明瑞,叶思奥)

●根据最新数据，盟科药业当前股价为7.38元，总市值为48.38亿元。分析师认为公司在抗菌药领域占据独特地位，虽然销售略低于预期，但费用率显著改善，尤其是研发费用下降明显。基于此，光大证券给予公司“买入”评级，看好其长期发展。

●2025-07-21 盟科药业：聚焦创新抗菌，开拓感染治疗新蓝海 (中泰证券 祝嘉琦,曹泽运,穆奕杉)

●我们预测公司2025-2027年营业收入分别为1.74/2.05/2.49亿元，由于Biotech类公司处于成长初期，收入及现金流入明显后置，采用绝对估值法，取WACC=7.19%(行业平均资产Beta=1.08(取自WIND BETA计算器，板块名称=创新药，标的指数=沪深300，起止日期=2024.7.4-2025.7.4)；无风险利率=4.35%(美国10年国债实际收益率2025.7.3更新值)；市场组合预期收益率=7.18%(沪深300基日以来年化收益率))、名义长期增长率=0%，相对计算得出的权益评估价值，公司当下市值水平相对低估。从稀缺性角度，公司为专精抗菌赛道的A股标的；从发展空间角度，公司核心品种国际III期进行中，另有早研品种未来有望提供新增量，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-03-21 盟科药业：康替唑胺稳健增长，针剂MRX-4上市进程快速推进 (中邮证券 蔡明子,陈成)

●公司为抗生素领域稀缺优质创新药企，目前上市品种为康替唑胺，随着进院和处方量的增长，预计维持快速放量趋势。公司第二款针剂产品MRX-4即将报产，预计2026年上市后拉动整体销售规模快速攀升。我们预计公司2025-2027营收分别为1.92、2.88、5.20亿元，归母净利润分别为-3.85、-2.31、0.14亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-04-09 科伦药业：年报业绩短期承压，26年经营有望改善 (中信建投 袁清慧,沈毅,魏佳奥,贺菊颖)

●公司在大输液和抗生素中间体的龙头地位稳固，仿制药进入批量上市阶段，川宁生物合成生物学产品销售有望快速增长，创新药逐步进入收获阶段，ADC平台不断推出新产品，海外与MSD合作为公司打开更大成长空间，预计2026、2027、2028年营业收入为203.18亿元、232.23亿元、272.87亿元，归母净利润分别为20.39亿元、23.97亿元、28.31亿元，对应PE估值分别为28X、24X、20X，维持“买入”评级。

●2026-04-09 科前生物：2025年年报点评：新产品研发取得突破，积极拓展新业务 (国海证券 程一胜,熊子兴)

●基于行业竞争加剧，公司成本控制能力提升。我们调整公司2026-2028年营业收入至9.92、10.95、12.08亿元，同比+4.48%、+10.34%、+10.36%；归母净利润4.22、4.60、5.02亿元，同比+0.83%、+9.00%、+9.18%；对应当前股价PE分别为16.8x、15.4x、14.1x。考虑到公司积极布局新业务，维持“买入”评级。

●2026-04-09 科伦药业：2025年报点评：业绩短期承压，创新驱动成长 (东方证券 伍云飞,傅肖依)

●考虑到输液及原料药受到需求影响，下调输液及非输液业务的收入，预测公司2026-2027年每股收益分别为1.32、1.63(原预测值为2.11、2.27元)，并新增2028年每股收益为1.80。根据可比公司估值水平，我们认为公司的合理估值水平为2026年的28倍市盈率，对应目标价为36.96元，维持“买入”评级。

●2026-04-09 科前生物：25年年报点评：25年业绩同比小幅增长，新产品研发稳步推进 (西部证券 熊航)

●预计公司26~28年归母净利润4.42/5.21/5.90亿元，同比+5.6%/+17.8%/+13.3%。对应PE为16.0/13.6/12.0倍。公司创新研发优势明显，核心产品市占率领先，生产效率不断提高，维持“买入”评级。

●2026-04-08 云南白药：行业承压背景下工商业板块稳步增长 (华泰证券 代雯,张云逸,唐庆雷)

●考虑到药店行业短期承压影响收入，我们下调26-27年并新增28年盈利预测，预计公司2026-28年归母净利分别为55.3、59.9、64.1亿元(26-27年较前值-5%，-7%)，给予公司2026年24x PE(考虑到公司多元化较可比公司26年Wind一致预期均值21x有所溢价)，对应目标价74.45元(前值71.85元，基于26年22x PE和58.3亿元利润)，维持“增持”评级。

●2026-04-08 科前生物：盈利能力稳步改善，研发创新夯实中长期成长 (开源证券 陈雪丽)

●公司发布2025年年报，2025年营收9.50亿元(同比+0.83%)，归母净利润4.19亿元(同比+9.51%)，单Q4营收2.12亿元(同比-23.35%)，归母净利润0.81亿元(同比-33.53%)。公司经营稳健，受行业猪价持续下跌影响，我们调整公司2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.25/4.91/5.88(2026-2027年原预测分别为287.50/379.51)亿元，对应EPS分别为0.91/1.05/1.26元，当前股价对应PE为16.4/14.2/11.9倍。公司降本增效持续兑现，高研发投入夯实中长期成长，维持“买入”评级。

●2026-04-08 凯莱英：新兴业务势头强劲，小分子CDMO保持稳健 (中信建投 袁清慧,成雨佳,王云鹏,贺菊颖)

●考虑到小分子CDMO行业的高景气度和公司在技术、响应度和客户方面的优势，以及公司不断打造自身能力平台、拓展服务能力，我们预计公司2026-2028年收入分别为80.3亿元、98.1亿元、114.7亿元，同比增速分别为20.3%、22.2%、16.9%；归母净利润分别为12.6亿元、17.6亿元和21.1亿元，经调整归母净利润分别为14.9亿元、18.5亿元和21.5亿元，同比增速分别为22.7%、24.3%和15.9%，对应当前股价的PE为34、24、20倍，维持“买入”评级。

●2026-04-08 恒瑞医药：创新药收入快速增长，对外许可交易持续兑现 (首创证券 王斌)

●我们预计2026年至2028年公司营业收入分别为363.63亿元、412.89亿元和467.34亿元，同比增速分别为15.0%、13.5%和13.2%；归属于上市公司股东的净利润分别为94.12亿元、111.38亿元和133.78亿元，同比增速分别为22.1%、18.3%和20.1%，以4月7日收盘价计算，对应PE分别为39.6倍、33.4倍和27.8倍，维持“买入”评级。

●2026-04-08 凯莱英：新兴业务快速发展，26年保持高增速 (华安证券 谭国超,杨馥瑗)

●我们预计2026-2028年公司实现营业收入80.41亿元、95.35亿元、113.24亿元（此前预测26-27年收入为75.35、86.81亿元），同比+20.6%/+18.6%/+18.8%；实现归母净利润13.70亿元、16.71亿元、20.47亿元（此前预测26-27年归母净利润为13.15、15.94亿元），同比+21.0%/+21.9%/+22.5%。维持“买入”评级。

●2026-04-08 昆药集团：Core business under pressure from multiple factors;refining internal capabilities while awaiting a performance inflection point (中信建投 袁清慧,刘若飞,袁全,沈兴熙,贺菊颖)

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