复旦微电(688385)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-04 复旦微电：消费类回暖高可靠稳定增长，Q1重回增长通道 (中泰证券 王芳,杨旭,李雪峰)

●考虑到公司下游需求承压，我们下调2024/2025/2026年净利润至8.01/9.99/12.11亿元(前值24-25年11.76/14.53亿元)，对应PE为33/27/22倍，公司是大陆FPGA行业龙头厂商之一，在国产化大背景下，下游需求旺盛，产品结构持续优化，稀缺性和成长性兼备，维持“买入”评级。

●2024-04-30 复旦微电：布局新制程新领域产品，积极应对行业趋势 (海通证券 张晓飞,张恒晅,华晋书)

●我们认为公司在巩固FPGA等核心竞争力的背景下，大力开拓新领域新市场，增长潜力值得期待。我们预计24-26年公司对应EPS分别为1.02/1.24/1.54元/股。结合可比公司给予24年PS估值区间8-9x，对应合理价值区间38.83-43.69元，给予“优于大市”评级。

●2024-04-30 复旦微电：2024年一季报点评：FPGA逆势高增，高强度研发蓄力成长 (民生证券 方竞,李少青)

●预计公司24/25/26年归母净利润分别为9.98/12.97/16.39亿元，对应现价PE分别为27/20/16倍，公司是国内领先的IC设计公司，FPGA等高可靠业务国内技术领先，维持“推荐”评级。

●2024-03-28 复旦微电：积极布局1XnmFPGA，静待下游需求复苏-复旦微电科创板公司动态研究 (国海证券 郑奇,高力洋)

●公司是国内领先FPGA厂商，各产品线均具备较强竞争力，未来随市场需求扩张及产品迭代，公司业绩有望持续增长。考虑到产品研发困难程度以及公司Q4业绩低于预期等，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.92/11.36/13.49亿元，对应2024-2026年PE分别为29/23/19倍，维持“买入”评级。

●2024-02-28 复旦微电：高可靠IC占比维持高位，专用MCU期待反弹 (中邮证券 吴文吉)

●公司发布2023年业绩快报，全年预计实现营业收入35.36亿元同比减少0.07%；归母净利润7.25亿元，同比减少32.69%；Q4单季度营业收入7.98亿元，环比减少15.24%；归母净利润0.75亿元，环比减少62.84%。我们预计公司2023-2025年归母净利润7.2/8.7/11.4亿元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-05-07 嘉元科技：出货量同比增长，加工费下降盈利承压 (中银证券 武佳雄,李扬)

●考虑到铜箔行业新进入者增加，市场竞争仍较激烈，但公司铜箔产销保持增长，产能和技术保持领先，结合公司年报和一季报，我们将公司2024-2026年的预测每股盈利调整至-0.05/0.49/0.86元(原预测摊薄每股收益为1.96/2.51/-元)，对应市盈率-/30.3/17.2倍；维持增持评级。

●2024-05-06 浪潮信息：一季度收入显著提升，加大采购上游部件 (东兴证券 石伟晶)

●受益于全球AI产业大趋势，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为724.93亿元、833.77、958.98亿元，归母净利润分别为20.68亿元、26.67亿元、33.91亿元，对应PE分别为27、21、17倍，给予“推荐”评级。

●2024-05-06 三未信安：业绩短期承压，积极布局抗量子密码等领域 (国投证券 赵阳,夏瀛韬)

●公司为商密行业实现纵向一体化的厂商，具有稀缺性。公司研发实力强劲，起家于商密行业中高壁垒的板卡/整机领域，向上自研芯片带来成本、性能优势，向下拓展系统打开成长空间。此外，公司高性能自研芯片打开物联网市场，构筑第二成长曲线，成长空间广阔。我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为4.42/5.61/6.91亿元，归母净利润分别为0.85/1.19/1.52亿元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为43.80元，相当于2024年30倍的动态市盈率。

●2024-05-06 格科微：年报点评：中高端CIS新品开始量产出货，24Q1收入及业绩实现高增 (平安证券 付强,闫磊,徐碧云,徐勇)

●结合公司财报和行业发展，我们调整了公司盈利预期，预计2024-2026年公司净利润分别为1.47亿元(前值为2.45亿元)、2.39亿元(前值为3.84亿元)和3.70亿元(新增)，对应4月30日收盘价的PE分别为293.2X、180.2X和116.7X。由于折旧和新品价格竞争策略等方面的原因，公司盈利可能受到一些影响，但我们看好公司在CIS和显示驱动赛道的发展潜力，维持“推荐”评级。

●2024-05-06 意华股份：海外产能逐步进入正轨，支架业务有望快速放量 (太平洋证券 刘强,梁必果)

●我们维持公司2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为3.77/5.07/6.04亿元，我们看好公司支架业务快速成长，维持“买入”评级。

●2024-05-06 康冠科技：Q1出货高增，业绩短暂承压 (中信建投 马王杰)

●交互平板拓展新市场新客户，电视代工受益新兴市场需求增长，自主品牌及创新品类收入规模快速扩张，未来成长前景和盈利空间广阔。我们预测2024-2026年公司实现归母净利润13.53/16.22/18.53亿元，对应EPS为1.97/2.36/2.70元，当前股价对应PE为12.76/10.65/9.32倍，维持“买入”评级。

●2024-05-06 萤石网络：盈利水平持续提升，入户+海外+云服务驱动增长 (中信建投 马王杰)

●双主业商业模式及激励机制推动发展创新，享受B+C端需求弹性释放，以经销商为主的渠道布局完善，云平台业务有望持续贡献收入利润。我们预测2024-2026年公司实现归母净利润6.97/8.42/10.04亿元，对应EPS为1.24/1.50/1.78元，当前股价对应PE为40.60/33.61/28.18倍，维持“买入”评级。

●2024-05-06 晶合集成：40nm工艺平台有望接力55nm贡献收入，CIS技术取得突破 (中银证券 苏凌瑶)

●预计晶合集成2024/2025/2026年EPS分别为0.37/0.59/0.73元。截至2024年4月30日收盘，公司市值290亿元，对应2024/2025/2026年PE分别为39.0/24.6/19.8倍。因为2023年DDIC行业价格战持续，公司持续扩产，且前期晶圆厂投入转股后折旧摊销费用显著上升，我们下调公司2024/2025年盈利预估。我们预计公司2024年PE约39.0倍。维持买入评级。

●2024-05-06 中光学：2023年年报和2024年1季报点评：业绩持续修复，受益未来汽车和手机光学创新 (东北证券 李玖)

●首次覆盖，给予“买入”评级。预计预计公司2024-2026年营业收入分别为24.87/30.82/35.51亿元，归母净利润分别为0.14/1.44/1.94亿元，对应PE分别为298.18/28.19/20.82。

●2024-05-06 振华风光：2023年报&2024年一季报点评：军工电子信息化升级全面带动需求增长 (东方财富证券 曲一平)

●给予“增持”评级，基于公司向射频微波、时钟电路、隔离器等新领域产品实现突破，我们预测公司2024/2025/2026年的营业收入分别至18.2/24.5/31.9亿元，预测公司2024/2025/2026年归母净利润分别至8.59/11.35/14.41亿元，对应EPS分别为4.3/5.68/7.21元，对应PE分别为16.06/12.16/9.58倍。