百利天恒(688506)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-11 百利天恒：首创双抗ADC，书写全球重磅产品新篇章 (东吴证券 朱国广)

●我们预测公司2023-2025年收入分别为5.62亿/60.34亿/20.18亿，2024/2025年营收大幅增长主要得益于确认自BMS的首付款及里程碑付款。综合考虑公司产品壁垒、创新属性和出海价值，我们认为百利天恒成长潜力较大。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-01-30 百利天恒：2023年年度业绩预告点评：研发投入同比增加，产品价值持续兑现 (东北证券 刘宇腾)

●公司专注于创新生物药物开发，潜力可期。预计2023-2025年实现营业收入5.35/73.88/10.16亿元，每股收益-1.82/15.12/-1.16元/股，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-04-12 新产业：年报点评：海外收入增长加速，盈利能力改善 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●我们预计24-26年归母净利润20.7/26.6/33.4亿元，同比增长25%/29%/25%，当前股价对应24-26年PE估值为25x/20x/16x，我们调整目标价至81.65元(前值72.76元)，维持“买入”评级。

●2024-04-11 中牧股份：2023年年报点评：上下游行情影响业绩，静待底部反转 (民生证券 徐菁)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.42、6.29、7.23亿元，EPS分别为0.53、0.62、0.71元，对应PE分别为17、14、13倍，考虑到公司作为养殖业上游的龙头企业，市场化改革提高成长性，维持“推荐”评级。

●2024-04-11 康辰药业：利润端增势强劲，多项目研发管线进展顺利 (中银证券 刘恩阳)

●由于“苏灵”医保续约和解限的影响低于我们预期，所以我们下调了盈利预期，预期公司2024-2026年归母净利润分别为1.50亿元、1.77亿元、2.22亿元，EPS分别为0.94元、1.11元和1.39元，PE分别为32.7倍、27.6倍、22.1倍，公司核心产品持续放量，创新管线进入关键环节，所以我们看好公司长期发展，维持买入评级。

●2024-04-11 济川药业：业绩增长超预期，BD项目有望贡献新动力 (华鑫证券 胡博新)

●预测公司2024-2026年收入分别为101.09、109.55、118.11亿元，归母净利润分别为30.51、34.15、38.08亿元，EPS分别为3.31、3.71、4.13元，当前股价对应PE分别为12.2、10.9、9.7倍，公司营销优势明显，看好公司长期发展，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2024-04-11 科前生物：坏账计提影响业绩，期待养殖景气度回升 (兴业证券 纪宇泽)

●现调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为5.18、6.55、7.49亿元。基于2024年4月10日收盘价，对应下PE为17.4、13.8、12.0倍，维持“增持”评级。

●2024-04-11 济川药业：2023年年报点评：费用管控显成效，业绩增速超预期 (西部证券 杨欢)

●预计公司24-26年归母净利润分别为30.32/34.98/38.81亿元，分别同比增长7.4%/15.4%/10.9%，EPS分别为3.29/3.79/4.21元，目前股价对应估值分别为12.2x/10.6x/9.6x。考虑到公司为中药处方药龙头，内生与外延双轮驱动增长，给予“增持”评级。

●2024-04-11 九洲药业：CDMO业务稳健发展，加速建设新兴业务领域 (开源证券 余汝意)

●考虑原料药行业竞争加剧，我们下调公司2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计归母净利润为11.72/13.74/17.09亿元(原预计15.16/18.64亿元)，EPS为1.30/1.53/1.90元，当前股价对应PE为12.6/10.8/8.6倍，鉴于公司CDMO业务持续发展，维持“买入”评级。

●2024-04-11 济川药业：2023年年报点评：业绩超预期，分红率提升 (浙商证券 孙建,吴天昊)

●预计2024-2026年归母净利润30.36/35.18/40.67亿元，同比增长7.55%/15.87%/15.61%，EPS为3.29/3.82/4.41元，对应PE12.22x/10.55x/9.12x。考虑到公司具有较强的品牌优势和渠道优势，且当前市值对应2024年PE仅12.2x，上调至“买入”评级。

●2024-04-11 凯因科技：年报点评：逆势增长显韧性，看好后续风险出清 (华泰证券 代雯)

●考虑到历来一季度均为公司业绩低谷期，公司增长潜力有待2-3季度集采风险充分出清后进一步验证。预计公司24-26年归母1.6/2.0/2.9亿元，对应EPS为0.93/1.17/1.69元。基于SOTP法给予公司估值83亿元，对应目标价48.72元，维持买入评级。

●2024-04-11 东阿阿胶：“双轮驱动”增长强劲，滋补国宝焕发新生 (东吴证券 朱国广)

●我们预计2024-2026年归母净利润分别为13.87、16.42、19.40亿元，2024-2026年P/E估值分别为30/26//22X。考虑到公司作为阿胶品类的龙头企业，品牌+渠道+产品优势显著，首次覆盖，给予“买入”评级。