芯碁微装(688630)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-12 芯碁微装：PCB与先进封装共振，直写光刻龙头乘势起 (爱建证券 王凯)

●首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为3.09/4.27/5.40亿元，同比增长92.6%/37.8%/26.5%，对应PE为54.0/39.2/30.8倍。随着中高端PCB产能扩张与先进封装需求上行的双线共振，公司直写光刻设备有望加速进入放量阶段。可比公司2025-2027年PE均值分别对应80.67/49.96/37.59倍，高于公司估值水平，我们认为在下游行业景气度提升与公司产品放量确定性较强的背景下，公司定价仍处相对洼地，当下配置性价比较为突出。

●2025-11-10 芯碁微装：25Q3业绩同比持续增长，PCB业务高端化+国际化双轮驱动 (长城证券 邹兰兰)

●维持“买入”评级：AI技术的普及和新能源车的强势增长，AI服务器和车用电子相关的PCB需求显著提升，未来PCB市场将保持增长态势。我们看好公司PCB领域产品有望加速出货，同时，公司泛半导体业务有望受益HPC及先进封装需求驱动，公司未来业绩有望持续增长，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.78亿元、4.55亿元、6.01亿元，EPS分别为2.11、3.45、4.56元/股，PE分别为57X、35X、27X。

●2025-09-21 芯碁微装：从PCB大贝塔看芯碁微装的投资价值 (上海证券 颜枫,刘阳东,梁瑞,李心语)

●公司专注于微纳直接成像设备及直写光刻设备领域，围绕自身技术优势，结合行业发展趋势，持续进行产品研发创新，已成为国产高端装备供应商，带动业绩增长。我们预计2025-2027年公司实现归母净利润3.14亿元(yoy+95.6%)、5.03亿元(yoy+60.0%)、6.37亿元(yoy+26.7%)，对应EPS分别为2.39元、3.82元、4.84元，当前股价对应PE估值65倍、41倍、32倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-09-09 芯碁微装：PCB直写光刻增长强劲，拓展钻孔设备，泛半导体多领域突破 (华安证券 徒月婷)

●考虑验收节奏和PCB占比增长，我们调整盈利预测，预测公司2025-2027年营业收入分别为14.41/20.46/26.50亿元（调整前为15.15/18.93/21.39亿元），归母净利润分别为3.11/5.02/6.59亿元（调整前为2.88/3.83/4.61亿元），以当前总股本1.32亿股计算的摊薄EPS为2.36/3.81/5.00元。公司当前股价对2025-2027年预测EPS的PE倍数分别为57/35/27倍，考虑到公司PCB业务的高增和泛半导体业务的拓展，维持“买入”评级。

●2025-08-31 芯碁微装：半年报点评：PCB业务高端化+国际化双轮驱动，公司延续高增长动能 (平安证券 杨钟,徐碧云)

●公司在直写光刻技术方面积累深厚，凭借技术优势与国际化的布局，业务前景持续向好，同时产品也在泛半导体领域不断拓展延伸。综合行业趋势和公司近况，我们调整了公司的盈利预测，预计2025-2027年公司的归母净利润分别为3.13亿(原值为2.88亿)、4.60亿(原值为4.25亿)和6.12亿(原值为5.83亿)，对应8月29日收盘价的PE分别为61.6X、41.9X和31.5X。作为国内领先的直写光刻设备厂商，公司将受益于PCB厂商海外建厂趋势、中高端PCB需求的增长及国产化进程，且公司加快在载板、先进封装、新型显示等领域的布局，将进一步提高公司产品线覆盖的广度，营收规模有望继续扩大，维持公司“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-12-15 天地科技：精准发力智能成套装备，引领煤机产业新生态 (信达证券 高升,李睿,刘波)

●维持对天地科技的“买入”评级，预计公司2025-2027年归属于母公司的净利润分别为28.37亿元、29.8亿元和32.12亿元，EPS为0.69元/股、0.72元/股和0.78元/股。结合当前较高的净现金水平，分析师认为公司具备较大估值修复空间。同时提醒投资者关注国内外能源政策变化、宏观经济复苏不及预期等风险因素。

●2025-12-15 澳华内镜：ERCP机器人临床试验取得阶段性进展，有望成为第二增长曲线 (中信建投 贺菊颖,王在存,朱琪璋,李虹达)

●我们预计2025-2027年公司收入分别为7。10亿元、9.31亿元和12.34亿元，同比增速分别为-5.24%、31.06%和32.51%，归母净利润分别为0.09亿元、0。97亿元和1.59亿元，同比增速分别为-58.76%、1013.97%和64.23%，利润增速预测波动较大，主要由于公司仍处于费用高投入阶段，且利润率跟营收规模有关，导致利润率波动较大，随着公司营收规模增长，25-27年净利率预计呈逐步提升趋势。维持“买入”评级。

●2025-12-15 盛美上海：净利高增验证平台化逻辑，远期目标剑指全球龙头 (东北证券 李玖,武芃睿,张禹)

●受益于半导体设备国产替代深入及公司多产品线放量，预计公司2025至2027年归母净利润分别为16.02/19.97/23.52亿元，当前股价对应PE分别为53/43/36倍。公司作为平台型设备龙头，技术壁垒深厚且成长路径清晰，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-15 屹唐股份：去胶热处理全球领先，刻蚀突破构筑新成长极 (东北证券 李玖,武芃睿,张禹)

●考虑到公司在去胶和热处理领域的全球领先地位，以及刻蚀设备带来第二成长曲线，预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为6.60/8.84/12.75亿元，对应PE分别为116/86/60倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-14 至纯科技：合同负债高增未来业绩可期，设备验证迈入放量前夜 (东北证券 李玖,武芃睿,张禹)

●预计公司2025/2026/2027年归母净利分别为1.43/2.57/3.56亿元，对应PE分别为79/44/32倍。虽然短期业绩承压，但公司作为国内高纯工艺龙头，在手订单充沛锁定未来增长，气站业务贡献稳定现金流，清洗设备在先进制程的突破将打开估值空间，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-14 芯源微：在手订单饱满，清洗设备放量构筑新增长极 (东北证券 李玖,武芃睿,张禹)

●考虑到公司处于新产品导入期，费用前置导致2025年表观业绩承压，但在手订单确立了2026年的高增确定性。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.60/3.46/5.78亿元，对应PE分别为162/75/45倍。看好公司作为涂胶显影龙头叠加清洗设备爆发的双重逻辑，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-14 华海清科：平台化战略步入收获期，核心制程突破打开天花板 (东北证券 李玖,武芃睿,张禹)

●公司在先进制程CMP及离子注入领域具备稀缺性，AI先进封装带来新增量，预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为12.38/15.85/19.85亿元，对应PE分别为45/35/28倍。公司平台化布局逻辑兑现，技术壁垒持续加深，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-14 京仪装备：受益先进制程扩产订单井喷，真空泵开启第二增长 (东北证券 李玖,武芃睿,张禹)

●考虑到公司在手订单充足且新品研发进展顺利，我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为2.15/3.45/5.03亿元，对应PE分别为83/52/35倍。公司作为国内温控设备龙头，深度受益先进制程扩产与零部件国产化浪潮，新品放量有望带来估值重塑，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-14 华峰测控：SoC新品验证迎关键突破，订单满产确立业绩高增 (东北证券 李玖,武芃睿,张禹)

●我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为5.23/6.57/8.13亿元，对应PE分别为46/37/30倍。公司作为国内ATE绝对龙头，成熟制程业务基本盘稳固，SoC测试设备量产在即有望重塑估值体系，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-13 天臣医疗：微创化和智能化领航，MA项目前景广阔 (东北证券 吴明华)

●公司深耕高端吻合器领域，凭借专利与工艺积累构筑技术壁垒，腔镜吻合器已成为核心收入引擎；在集采常态化下国内基本盘稳固，海外凭借注册认证、渠道与合作加速放量；“微创+智能化”双主线持续推进，MA平台有望为公司发展带来第二增长曲线。预计公司2025–2027年归母净利润分别为0.80/1.01/1.28亿元，对应当前股价PE为51.16/40.45/32.06倍，首次覆盖，给予“买入”评级。