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银行类概念板块行业研究报告

 
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◆研究报告◆

●2021-04-15 行业月报:社融规模保持平稳增长,对实体经济支持力不减

    数据回顾
    银行板块月度市场表现3月沪深300下跌5.40%,银行板块(中信)上涨1.34%,跑赢大盘6.74个百分点,在30个中信一级行业中排名第7位。分机构看,国有大行上涨3.36%,股份行上涨0.09%,城商行上涨3.25%,农商行下跌1.10%。个股方面,3月银行业个股涨跌互现,南京银行(15.00%)、江苏银行(12.52%)、交通银行(8.32%)表现居前,青岛银行(-5.20%)、厦门银行(-6.72%)、无锡银行(-8.56%)表现居后。
    利率与流动性3月份隔夜、一周、两周、一个月SHIBOR分别为2.12%、2.25%、2.48%和2.54%,较上周分别波动3.2bp、3.7bp、15bp和-17.7bp。国债到期收益率走势向下,1年期、5年期和10年期国债到期收益率分别波动-2.66bp、-12.14bp、-9.11bp至2.58%、2.98%和3.19%。一天、7天、14天、一个月银行间同业拆借利率分别波动+9.64bp、+49.04bp、-0.44bp和-25.75bp至2.24%、2.96%、2.96%和3.16%。截至3月22日,1年期和5年期LPR分为3.85%和4.65%,与上月持平,LPR已经连续11个月报价保持不变。
    月金融数据跟踪
    3月社融增速回落,对实体经济支持力度不减3月末社会融资规模存量294.55万亿元,同比增速12.30%,较上月大幅回落1个百分点。3月社融增量3.34万亿元,同比少增1.84万亿元,受到去年同期高基数影响,本月表内贷款、表外融资、企业债券融资、政府债券融资均同比少增,社融增速重回下行通道之中。整体来看,2021年一季度社会融资规模累计增量为10.24万亿元,较上年同期少增8731亿元。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加7.91万亿元,占同期社融增量规模的77.3%,是支撑21年一季度社融增长的主要因素;而企业债券融资和政府债券融资是社融增速的主要拖累项。
    信贷结构持续优化,短期居民贷款恢复显著截至3月末,金融机构各项贷款余额180.41万亿元,同比增速12.61%,增速较2月末回落0.31个百分点;金融机构新增人民币贷款2.73万亿元,受去年同期高基数影响,同比少增1200亿元,但相较于19年及之前同期仍表现出强劲的贷款需求。从结构来看,3月新增人民币贷款仍然以中长期为主,新增中长期贷款1.95万亿元,同比多增5158亿元,其中中长期企业贷款占主导地位;同时,3月份短期居民贷款复苏显著。整体来看,21年一季度金融机构新增人民币贷款7.67万亿元,创历史同期最高水平,即使在20年高基数效应下,仍然同比多增5743亿元,信贷需求景气。一季度新增中长期贷款占主导地位,信贷结构进一步优化,新增中长期贷款6.45万亿元,占新增人民币贷款总额的84%左右,占比显著高于19年(68%)和20年(61%)同期水平。
    M1、M2同比增速双双回落,财政投放力度放缓3月末M0同比增速4.20%,与上月持平,M1、M2同比增速分比为7.10%和9.40%,较上月分别回落0.3和0.7个百分点,M1与M2增速剪刀差为-2.30%,较2月份收窄0.4个百分点。一季度净现金投放2229亿元。存款方面,3月末,各项人民币存款余额220.92万亿元,同比增长9.92%,增速较2月末下降0.48个百分点。新增人民币存款3.63万亿元,较去年同期少增5300亿元,环比多增2.48万亿元。其中新增居民户存款1.94万亿元,同比少增4100亿元;而企业存款新增1.73万亿元,同比少增1.46万亿元;非银机构存款负增3280亿元,同比少减1.11万亿元;3月财政投放力度有所放缓,财政存款减少4854亿元,同比少减2499亿元,环比少减3625亿元。
    月理财市场表现
    发行市场概况3月1日至3月31日共计发行理财产品5191只,到期5153只,净发行38只。从收益类型看,新发行理财产品以非保本型为主,占比93.06%;预期年化收益率多分布于3%-4%;基础资产配置仍然以固收为主。
    预期年收益率走势3月人民币理财产品预期年收益率涨跌互现,1周、2周、2个月以及9个月期限理财产品预期年收益率分别上涨4.21bp、3.44bp、1.12bp、52.50bp至2.79%、3.10%、3.49%以及4.08%;其余期限理财产品预期年收益率呈下降趋势。分机构来看,3月国有大行和股份行人民币理财产品预期年收益率低于城商行同期限产品,且整体呈现下行趋势,国有大行理财产品预期年收益率下降较为明显,1个月、2个月、3个月期限理财产品预期收益率分别下降23bp、26bp、35bp至3.15%、3.23%和3.33%,股份行短期理财预期收益率均小幅下降5bp-10bp;而城商行1个月和2个月期理财产品预期年收益率分表上涨18bp和19bp至4.05%和3.64%。
    投资建议
    受到去年同期高基数效应影响,3月社融增速回落符合预期,但表内信贷投放超预期,信贷结构持续优化,反映出实体经济融资需求依然景气。整体来看,一季度社会融资规模保持平稳增长,社融增量虽然少于去年同期,但仍然是季度增量的次高水平;一季度信贷投放力度较大,中长期贷款需求旺盛,目前随着宏观经济逐步恢复常态,企业生产经营活动积极性不断提高,并且受政策和监管引导,信贷资源更多的流向了制造业和小微企业等重点领域,金融机构信贷结构持续优化,对实体经济支持力度进一步加强。同时央行货币政策司司长孙国峰表示,一季度货币信贷保持合理增长,符合“稳字当头”、“不急转弯”等要求,并提出下一阶段要坚持跨周期设计理念,再次强调要保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性。我们预计未来社融增速将会继续回落至11%-12%区间,保持与名义经济增速基本匹配。目前我国经济平稳运行,实体经济信贷需求旺盛,有利于缓解银行业净息差收窄压力;此外,银行业在大力支持实体经济的同时也注重风险防控能力的提高,风险抵补能力较强,并且考虑到制造业逾期金额减少以及各类所有制企业逾期金额、逾期率实现双降等因素,金融风险集中度有所下降,均有助于改善银行资产质量,从而推动银行业基本面进一步修复,经营景气度稳步提升。

●2021-04-15 银行理财周报:理财收益率平稳

    本期理财收益率环比微增,农商行升幅较大
    本期(4/5-4/11,下同)银行理财平均预期年化收益率环比增加。本期发行的理财平均预期年化收益率为3.82%,较3/29-4/4提高1bp。其中,本期1周/2周/1个月/2个月/3个月/4个月/6个月/9个月/1年期限人民币理财预期年化收益率分别为2.87%/3.17%/3.39%/3.58%/3.85%/3.77%/3.93%/4.08%/4.17%。
    农商行理财平均预期年化收益率升幅较大。本期六大行/股份行/城商行/农商行发行的人民币银行理财产品平均预期年化收益率分别为3.51%/3.71%/4.02%/3.79%,较上期变化幅度依次为1.9/-0.7/-1.8/2.8BP。
    本期民生银行发行理财数量较多
    本期发行理财数量最多的银行是民生银行,达49款。发行产品数量最多的十家银行分别发行了49/32/27/18/16/12/12/11/11/11款。
    本期发行银行理财774款,其中1-3个月期限理财219款,占比28.3%;债券类理财589款,占比46.4%(同一产品可能属于多个不同的基础资产类别)。
    本期到期理财主要是3-6月期限的非保本理财
    本期到期银行理财1085款,其中3-6个月期限理财368款,占比33.9%;非保本型理财1001款,占比92.3%。
    理财底层资产以债券为主,股份行样本资管份额更高
    六大行理财底层资产多为债类投资。六大行理财产品底层资产主要为债券。农行/邮储/中行/建行/交行的典型样本持仓前十中分别有8/4/6/10/5项为债券。建行样本20q4大幅提高了同业存单的持仓,20年末前两大投资资产分别为平安银行和兴业银行的同业存单。
    股份行理财样本投向资管产品的份额高于六大行。在四款样本中,招行典型样本持仓前十有3项为资管产品,平安典型样本持仓前十中有5项为资管产品。而六大行的六款样本中没有出现资管产品。
    4月14日理财子在售产品84款,工银理财14款
    理财子在售主要为1-3年中低风险固收类产品。4/14在售产品期限以1-3年为主,共45款;以固定收益类为主,共71款;以封闭式净值型为主,共52款;以二级(中低)风险为主,共52款。

●2021-04-14 理财产品周报:理财净值波动加大

    理财产品净值波动情况
    本周净值数据有效的产品数量为9408只,净值增长率均大多处于0-0.5%区间。其中披露前1日净值产品数量为3843只,净值相对前期下跌的产品数量为151只,净值增长率中位数为0.01%;披露前1周产品净值数量为5565只,净值相对前期下跌的产品数量为66只,净值增长率中位数为0.09%。
    理财子开业与产品发行概况
    公司维度:截至2021年04月11日,已有23家理财子获批成立、19家理财子正式开业。理财子目前处于存续期和在售期阶段的理财产品合计共有4,074只,其中工银理财、建信理财、中银理财产品发行数量排在前三位,分别为974只、514只、513只。
    产品维度:目前理财子发行的理财产品投资期限以6-12月、1-3年、3年及以上为主,分别为734只、2,189只、373只;运作模式以封闭式净值型为主;风险等级以中级为主。
    发行市场概况
    人民币理财产品预期收益率:相较于前一周,1周、2周、2个月、3个月、6个月理财产品预期收益率上升,1个月、4个月理财产品预期收益率下跌。其中3个月理财产品收益率涨幅较大,为14.2bps;4个月理财产品收益率跌幅最大,为-9.6bps。
    发行产品数量及期限:四月第二周理财产品发行总量为774款,3个月以内产品发行量为269款,占比34.8%,较前一周下降;6个月以内产品发行量为488款,占比63.0%,较前一周下降。
    运作模式:四月第二周发行的774款理财产品中,开放式净值型产品54款,市场占比7.0%;封闭式净值型产品352款,市场占比45.5%;开放式非净值型产品3款,市场占比0.4%;封闭式非净值型产品365款,市场占比47.2%。与前一周相比,开放式净值型和封闭式净值型产品占比上升,封闭式非净值型产品占比下降。
    收益类型:四月第二周发行的774款理财产品中,保本固定型产品4款,市场占比0.5%;保本浮动型产品28款,市场占比3.6%;非保本型产品742款,市场占比95.9%。与前一周相比,保本固定型和非保本型产品占比上升,保本浮动型和产品占比下降。
    基础资产:四月第二周共发行债券产品589款,占比46.4%;利率产品201款,占比15.8%;股票产品16款,占比1.3%;票据产品21款,占比1.7%。与前一周相比,债券、商品类产品占比上升,股票、利率、票据、信贷资产、汇率、其他类产品占比下降。
    发行银行:四月第二周民生银行发行49财产品占据首位,农业银行发行32款理财产品排名第二。同时民生银行自2021年初至今累计共发行850款理财产品,位居第一。
    到期市场概况
    产品数量及期限:四月第二周理财产品到期总数为1,085款,较前一周上升。1-3个月、6-12个月、24个月以上到期产品占比上升,一个月以内、3-6个月、12-24个月到期产品占比下降。3个月以内到期产品429款,占比39.54%;6个月内的到期产品797款,占比73.46%。

●2021-04-14 年报专题特别篇:信用卡分期调整影响几何?

    投资要点
    2021年1月27日,财政部等4部委联合发文《关于严格执行企业会计准则切实加强企业2020年年报工作的通知》(以下简称财会[2021]2号文)要求规范确认信用卡分期收入为利息收入。
    财会[2021]2号文调整涉及的变动包括:将信用卡分期收入从手续费收入调整为利息收入,非息收入减少、利息收入增加。主要涉及的细项数据包括“银行卡手续费收入”、“客户贷款/生息资产利息收入”,同时在资产负债表上反映为客户贷款余额及生息资产余额增加。在利息收入和生息资产余额同步增加的情况下,净息差也会相应出现变动。
    从2020年已披露年报来看,绝大多数银行根据财会[2021]2号文的要求对“信用卡分期收入”进行了调整并重述。2021年1季度将披露季度频率相关数据并回溯2020基期,修正年报中4季度非息大幅减少的初值。未来统一化确认卡分期收入将成为常态,中收口径更加贴近实际且波动率降低。
    NIM影响:信用卡分期重分类,对主要股份行/大行的NIM影响约为+30/+5bps,调整后各行的息差绝对水平差异收窄,可比性更强。股份制银行信用卡业务占总资产业务的比率较高,进而调整后对NIM拉动更加明显,但交行、招行、光大此前已经采用新口径,对上述银行NIM无影响。此外,目前尚不清楚银保监会披露的全行业NIM数据在2021年是否会做同步口径调整。若有,则需进一步关注数据回溯情况,若不回溯则可能对全行业2021年NIM名义值带来一次性向上影响并在Q1体现。
    利润表影响:信用卡分期收入,占调整前主要股份行/大行手续费收入的37%/14%,或占总营收的11%/3%,区域性银行差异较大。经过此次调整,此前多数手续费及佣金净收入占比超过20%的中小型银行,新口径下中收占比全部滑落至20%以下(仅有招行继续保持25%以上中收占比),大行与中小型银行的中收差异性大幅收窄。不过,股份行2020年新口径中收占比较2019年仍有明显的提升,背后是各家银行发力财富管理/资产管理业务的努力。未来通过上述轻型转型路径,继续拉动代理代销、投行、托管等纯中收的提升或是商业银行此后3-5年实现收入均衡性的重要抓手。
    资产负债表影响:变更对资产负债表的影响相对复杂,部分银行贷款/生息资产日均余额微增1.5%-3%,部分银行不做调整。宁波银行口径变化较大,贷款/日均生息资产2019年重述增加值相当于初值的24%/10%。

●2021-04-14 2021年3月份金融数据点评:社融维持高位,信贷增速好于预期

    事件:
    央行披露2021年3月金融数据,M2同比增9.4%,预期增9.6%,前值增10.1%;新增人民币贷款2.73万亿元,预期2.5万亿元,前值1.36万亿元;社会融资规模增量为3.34万亿元,预期3.6万亿元,前值1.71万亿元,期末社会融资规模存量为294.55万亿元,同比增长12.3%。
    点评:
    社融维持高位,债融和表外融资是拉低增速主因。3月末社会融资规模存量为294.55万亿元,同比增长12.3%,环比-1%;社融规模增量3.34万亿元,较去年同期少增1.84万亿元。(1)表外融资降幅较大,其中,信托贷款同比减少1,770亿元,资管新规下压降速度加快;未贴现的银行承兑汇票同比大幅下降5,115亿元,主要原因为2020年3月大量发行的票据到期。(2)3月企业债融资3,535亿元,同比少增6,396亿元,2020年3月低利率环境下企业发债规模大幅提升,2021年利率上升导致企业发债成本增加,发债意愿下降;另一方面,今年部分企业发债评级和资产质量下降,导致发债难度上升,两项叠加导致企业发债规模大幅下降;政府债券净融资3,130亿元,同比少增3,214亿元。企业和政府发债规模少增叠加表外票据的大幅下降拉低了社融整体增速。
    信贷需求依然旺盛,信贷结构继续向中长期转移。3月新增人民币贷款2.73万亿元,好于wind一致预期的2.50万亿元,较2020年3月高基数的2.85万亿元同比少增1200亿元,较2019年同期的1.69万亿元多增1.04万亿元,贷款需求依然旺盛。结构保持以个人和企业中长期贷款为主,但整体增速有所下滑。新增居民贷款为11,479,同比多增1614亿元,其中新增短期和中长期贷款分别为5,242亿元和6,239亿元,主要为个人中长期贷款同比多增1,501亿元,个人中长期贷款需求增加可能与房地产按揭贷款以及汽车消费需求上升有关,后续房地产政策趋严下,个人中长期贷款增速可能出现持续放慢趋势;新增企(事)业单位贷款16,000亿元,同比少增4,500亿元;新增短期和中长期贷款分别为3,748亿元和13,300亿元,短期贷款同比少增5,004亿元,中长期贷款同比多增3,657亿元,企业经营性需求贷款保持增加,未来在金融服务实体经济力度加大下,企业中长期贷款规模会继续往上走,但贷款监管较为审慎。票据融资规模减少1,525亿元,保持压降。
    存款。3月份新增人民币存款3.63万亿元,同比少增5,300亿元。其中,居民新增存款1.94万亿元,非金融企业新增存款为1.73万亿元,分别同比少增4,100亿元和14,570亿元。财政性存款减少4,854亿元同比少减2,499亿元,非银行业金融机构存款减少3,280万亿元,同比少减11,058亿元。
    M1、M2处于下行通道,M1-M2剪刀叉小幅收窄。3月M2同比增速为9.40%,较2月-0.7pct;3月M1同比增速为7.10%,较2月-0.3pct;M1-M2增速剪刀叉收缩至2.3pct,较二月收窄0.4pct,企业经营情况好转。后续在“紧信用、稳货币”环境下M1、M2增速可能会出现小幅走低。
    投资建议。3月,社融存量和增量维持高位,但增速有所放缓;增速主要由个人与企业中长期贷款同比多增贡献,信贷结构优化有利于银行基本面改善,在社融规模维持不变的情况下,利率走高有望推动银行业绩持续向好。当前银行估值仍处于历史低位,建议关注银行估值收复机会,维持当前银行业“推荐”评级。首推业绩与资产质量双优,处于估值低位的国有大行:工商银行、建设银行;关注业绩弹性较强标的,招商银行、平安银行、宁波银行。

●2021-04-13 3月份金融数据点评:紧信用如约而至

    事件:央行4月12日下午公布了21年3月份信贷及社融情况。3月份人民币贷款+2.73万亿元,社融+3.34万亿元(我们预测为3.3万亿),3月末存量社融yoy+12.3%,较2月末下降1pct,M2YoY+9.4%,M1YoY+7.1%。
    点评:
    3月信贷新增规模虽高但同比已开始回落
    3月贷款新增2.73万亿元(同比减少1200亿元),余额yoy+12.6%,增速环比下降0.3pct。结构方面:企业中长期贷款+13300亿元,同比多增3657亿元,票据融资-1525亿元(同比减少3600亿元),企业短期贷款+3748亿元(同比减少5004亿元);居民中长期贷款6239亿元(同比多增1501亿元),短期贷款5242亿元,同比多增98亿元。
    企业中长期贷款投放同比继续多增,但短期贷款同比减少较多。3月信贷规模仍超预期,但已同比已开始减少,此外票据融资连续三月为负,表征银行仍在为中长期贷款腾挪表内票据及短贷额度-监管对信贷指导明显在加强。
    居民中长期贷款同比多增或反映房贷集中度新规暂不影响按揭投放。21M330大中城市商品房成交面积yoy+86%,房贷始终是银行的优质资产,监管为房贷集中度新规整改预留了较充足的调整时间,对银行短期影响不大。
    信托贷款+表外票据规模降幅大
    企业债少增较多。3月企业债融资+3557亿元,较去年同期减少6374亿元。
    政府债券融资3130亿元,同比减少3214亿元,主要是地方专项债额度下达较晚。
    未贴现银行承兑汇票规模降幅大。3月信托贷款-1791亿元,主要是监管部门对非标压降力度不减,预计今年将延续此趋势。3月委托贷款-41亿元,与去年同期差别不大。3月未贴现银行承兑汇票-2297亿元,同比减少5115亿元-或是去年3月为对冲疫情影响,政策大力支持导致表外票据量大增,在今年3月集中到期,叠加政策已转向,令未贴现承兑汇票规模下跌较多。
    M1-M2增速差已趋于平稳
    3月M1-M2增速差为-2.3pct。M1同比增速较2月末下降0.3pct至7.1%,M2同比增速较2月末下降0.7pct至9.4%。,增速差已趋于平稳风险提示:疫情反复致使经济恢复停滞;资产质量恶化超预期;房地产贷款政策调控强度超预期。

●2021-04-13 数字金融追踪:二次约谈蚂蚁,有哪些新的监管要点?

    事件:我们在2月20日针对互联网贷款新规的点评报告中预判,下一步的监管将围绕两个核心方向:i)巨头整体设立金控平台;ii)大数据征信合规经营。4月12日,央行发布了新一轮约谈蚂蚁集团的情况,集中梳理了目前仍需整改的一些要点。
    核心结论:①限制“支付为信贷引流”模式,我们预计将影响互联网贷款增速。②整体申设金控公司,后续应关注资本补充的具体要求。③持牌开展大数据征信业务,我们预计将对互联网助贷模式产生变革性影响。④主动压降余额宝,我们认为是本轮约谈相对超预期的监管要求。⑤我们判断,两次约谈提及的监管要点已基本形成闭环,未来需严格落实,预计不再有额外的监管要点。
    投资要点
    要点1:纠正“支付嵌套信贷”等违规行为,断开支付宝与“花呗”、“借呗”等其他金融产品的不当连接。
    尽管市场对此预期不足,但其实早在2019年11月,央行副行长范一飞就曾公开表示“要警惕围绕支付大搞金融产品的嵌套”,2020年9月又再度提出“部分机构将支付与信贷等其他金融业务交叉嵌套,形成闭环,难以被穿透监管,极易引发跨市场风险”。由此可见,规范互联网平台通过支付为贷款产品引流,是监管层由来已久的思路。
    宏观层面,我们认为监管思路的背景,是决策层有意控制近年来快速上行的居民杠杆率。我们前期在分析四季度货币政策报告时明确提到,目前我国居民债务风险总体可控,但宏观空间已经不大,中短期内“不宜依赖消费金融扩大消费”,我们判断消费金融市场增速将趋于平稳。
    微观层面,我们判断监管要求会制约相关互联网贷款产品的增速,但考虑目前已有诸多政策制约互联网贷款,我们认为无需过度担忧边际影响。诸如“花呗”、“借呗”等互联网消费贷款产品,过去与支付环节紧密关联,从使用体验角度的确非常便利,但客观上也加速了居民“杠杆消费”,未来关联度降低后,消费者“借钱消费”的频率和金额可能回落。
    要点2:蚂蚁集团整体申设为金融控股公司,所有从事金融活动的机构全部纳入金融控股公司接受监管。
    我们认为,整体申设金控公司完全符合预期,因为早在2018年,监管层就已将蚂蚁列为5家试点金控监管的集团之一,彼时连《金融控股公司监督管理试行办法》都尚未出台。与市场普遍的预期差在于,此前蚂蚁多次表态将以旗下浙江融信为主体申设金控公司,而不是将集团整体设为金控,但我们认为该方案不符合“将所有金融活动都纳入监管”的核心导向。
    那么作为金控集团,该满足哪些监管要求由于针对金控公司的具体监管指标尚未全部出台,我们初步判断,核心监管指标将围绕“资本”和“关联交易”两个方向。对于资本,借鉴对大型商业银行的监管理念,通常要求达到比普通金融机构更高的资本充足率;对于关联交易,金控集团体系内不同条线的风险隔离管控将更严苛,主要防止风险交叉传递。
    其他大型互联网平台未来是否也会被列为金控根据《金融控股公司监督管理试行办法》,金控定义是控股或实控两个或以上不同类型的金融机构(表1),例如蚂蚁控股了天弘基金和国泰财险。对腾讯而言,旗下金融牌照丰富,但是否符合金控定义仍需监管认定,其参股的微众银行虽然拥有实控权,但支付等其他金融业务资质并未在认定规则中被明确。
    要点3:打破信息垄断,严格落实《征信业管理条例》要求,依法持牌经营个人征信业务。
    征信是互联网贷款业务中最重要的监管环节之一,也是目前仍未充分明确规则的监管点。最近几年互联网贷款高速发展,根本源于互联网巨头掌握着“流量+风控”两大信贷业务最核心环节,而风控的背后就是大数据征信。从监管角度,互联网巨头在业务实操中承担了征信职能,且征信能力强于传统金融机构,但却没有个人征信牌照,同时对居民隐私信息的获取、使用、保存等方面也存在合规漏洞。因此,2021年1月发布的《征信业务管理办法(征求意见稿)》要求必须持牌经营个人征信业务,意味着在互联网助贷模式中,互联网平台如果提供“评估客户风险”的功能,就必须持有征信牌照,或者将该功能交由持牌机构来提供。
    根据蚂蚁回应监管约谈的公告,整改方案是蚂蚁将申设一家新的征信机构,未来由该机构提供信贷征信服务。我们判断,该机构未来将获得个人征信牌照,并且蚂蚁生态内与信贷相关的数据可能注入该征信数据库。
    对于其他中小互联网助贷平台,由于目前对于征信行为及大数据合规性的具体认定规则尚未完全明确,影响仍需观望。但我们判断,未来所有互联网助贷平台都将受到征信新规和互联网贷款政策的约束,合规模式应包括:①互联网平台单纯为金融机构引流,不提供任何风险评估功能,仅收取流量费用;②提供征信服务,但持牌或者与持牌机构合作;③获取金融牌照,和其他金融机构联合放贷。对于目前市场上存在的,不持牌但却向出资方引流+提供风险评估服务的助贷平台,我们预计未来需要整改。
    要点4:认真整改违规信贷、保险、理财等金融活动,主动压降余额宝余额。
    对于互联网贷款,前期针对小贷与银行联合贷、银行与银行联合贷、互联网助贷等主流模式的监管规则都已出台,不再赘述。本次约谈的增量信息是,蚂蚁在公告中明确,后续会将两家小贷公司的消费贷款业务纳入消费金融公司,业内对此已有预期。不过,目前蚂蚁存量的消费贷款业务尚未整改完成,消费金融公司也尚未正式获批。
    对于消费金融公司的模式,其优势在于监管框架类比商业银行,以资本充足率为核心,如果做零售消费类贷款,理论杠杆倍数可超10倍,明显高于小额贷款牌照。因此,拥有消费金融公司后,可选模式是以资本撬动10倍以上杠杆,再按3:7比例投放联合贷,或者发展轻资本的助贷业务。根据此前公告,蚂蚁拟与多家股东联合申设消费金融公司,注册资本80亿元。考虑目前蚂蚁面临将大规模存量业务逐步注入消费金融公司,我们预计该平台需要进一步补充资本,以承接“花呗”、“借呗”两类较大规模的存量业务。
    对于理财、保险等互联网财富管理业务,今年以来监管层已经取缔了互联网存款,同时禁止互联网渠道销售银行的理财产品,对网络互助等新兴互联网保险模式的监管也在快速收紧,基本符合预期。本次约谈的增量信息在于,提出“管控重要基金产品流动性风险,主动压降余额宝余额”,该监管要求超出市场预期。
    具体来看,余额宝早期是单一产品形态,即“天弘余额宝货币”,但2017年证监会通过公募基金流动性风险管理规定,制约了单一货币基金的规模上限,“天弘余额宝货币”规模也被持续压降,截止2020年末为1.19万亿。为应对监管约束,蚂蚁自2018年以来陆续引入28支其他货币基金产品,进一步丰富产品种类。但从本次监管要求来看,监管希望约束蚂蚁平台整体的货币基金规模,将AUM上限与蚂蚁平台挂钩,更看重实质。尽管具体监管指标并未明确,但考虑货币基金是互联网平台非常核心的理财工具,我们认为该监管措施对蚂蚁财富管理板块的成长性影响需要重视。

●2021-04-13 行业月度报告:信贷需求旺盛,银行业绩确定性增强

    3月,申万银行录得涨跌幅1.24%,跑赢上证指数3.16pct。,跑赢沪深300指数6.65pct。,月涨跌幅在申万28个一级行业中排名第9位。截至4月12日,申万银行年内涨跌幅7.74%,申万28个一级行业中排名第3位。3月,A股38家银行20家录得上涨,1家持平,17家下跌,其中南京银行领涨(15%)。
    企业中长期贷款持续高增。3月末,人民币贷款总额达到180.41万亿元,同比增长12.6%,增速分别比上月末和上年同期低31BP和13BP,增速继续缓降态势。一季度,人民币贷款增加7.67万亿元,同比多增5741亿元,增速8.09%;3月,人民币贷款增加2.73万亿元,同比少增1039亿元,环比多增1.37万亿元。信贷市场需求旺盛,银行延续放量投放的态势,一季度新增贷款规模超往年同期。预计全年贷款增长与上年基本持平,后续贷款将维持减速增长态势。分贷款主体看,居民企业信贷需求显旺盛,助推贷款规模增长。
    存款余额增速下行。3月末,人民币存款余额220.92万亿元,同比增长9.9%,增速环比降低48BP,比上年同期提高57BP。新增人民币存款3.63万亿元,同比少增4696亿元。居民户新增存款录得1.94万亿元,企业新增存款录得1.73亿元,表明居民户存款持续增长,疫情对个人收入的负面影响正在逐渐消退。企业存款也从春节期间的流出转向流入,后续投资扩产步入正轨。
    维持行业“同步大市”的评级。综合一季度金融统计数据,银行一季度业绩对全年具备重要影响。建议关注业务布局成熟,负债成本稳定的大行:招商银行、建设银行、邮储银行;基本面向好,具备可持续盈利能力的平安银行、兴业银行;具备区域优势,经营稳健的宁波银行、杭州银行。

●2021-04-13 行业周报:部分地区房贷利率上行,中小银行密集资本补充

    据媒体报道,近期监管严查银行信贷资金流向,部分地区按揭贷款利率出现上行趋势。我们认为在信贷政策紧平衡的背景下,新发信贷利率存上行可能。我们继续看好银行板块表现,一是经济数据显示实体经济稳步复苏态势不改,利好银行资产质量改善;二是货币政策回归常态有助于缓释息差压力。经过近期回调,银行板块目前估值已居相对合理位置(对应2021年,0.84X PB),个股方面建议关注特色优质个股(如招商银行、宁波银行、平安银行),以及基本面改善个股(如兴业银行、邮储银行、长沙银行等),从安全稳健性考虑可关注在负债端有相对优势的大行(工商银行、建设银行)。
    银行:过去一周A股银行板块下跌1.90%,同期沪深300指数下跌1.48%,A股银行板块跑输沪深300指数0.43个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名18/29。不考虑次新股,16家A股上市银行涨幅靠前的是交通银行(1.24%)、中信银行(0.75%);涨幅靠后的是光大银行(-1.49%)、浦发银行(-1.58%)。次新股里涨幅靠前的是苏州银行(0.78%)、成都银行(0.73%)。14家H股上市银行涨幅靠前的是重庆银行(1.50%)、中国银行(1.36%)。
    行业新闻回顾:(1)国务院副总理刘鹤主持召开国务院金融稳定发展委员会第五十次会议。会议强调,保持宏观金融政策的连续性、稳定性和可持续性;地方金融机构要完善公司治理,不过度追求规模扩张和发展速度。(金融委)(2)中国3月CPI同比增长0.4%,前值下降0.2%;3月PPI同比增长4.4%,前值增长1.7%。(国家统计局)(3)银保监会下发通知,对2021年银行业保险业高质量服务乡村振兴事项进行部署。(银保监会)(4)已公布的上市银行2020年报中,建行、邮储、招商、中信、兴业等5家银行的房地产贷款占比或个人住房贷款占比超标,还有多家逼近红线。(中证报)(5)上海银保监局表示,已发现123笔、3.39亿元经营贷和消费贷涉嫌被挪用于房地产市场,同时还发现部分银行首套房认定不准确、外部“助贷”机构违规问题突出等情况。(财联社)(6)清明节后,工行、农行、中行、邮储等多家国有行陆续上调广州的个人按揭房贷价格,首套、二套房利率分别比一月底上涨10BP。(21财经)(7)一季度共有10家银行发行10笔永续债,发行规模为442亿元,地方中小银行占比达九成,每只发债规模偏小,因此尽管发行数量较去年同期大幅增长,但合计发行规模却同比下降近千亿元。(财联社)(8)3月以来已有超过1100只债券上调票面利率,数量大幅超过向下调整票面利率的债券,主要原因在于融资环境开始整体趋紧(21世纪经济报道)(9)中信银行公告:芦苇、吕天贵副行长任职资格获核准。(10)宁波银行公告:2020年净利润同比增长9.73%。(11)平安银行公告:拟发行不超过300亿元人民币合格二级资本债券。(12)杭州银行公告:1)太平洋人寿拟减持公司不超1%股份;2)150亿元小型微型企业贷款专项金融债券发行完毕。(13)厦门银行公告:吴昕颢公司董事、行长的任职资格获核准。(14)西安银行公告:拟对一客户在公司的9.5亿元金融资产计提4.75亿元减值准备。
    资金价格:过去一周,央行净回笼资金100亿,其中逆回购投放400亿,逆回购到期500亿。下周逆回购到期1400亿。银行间拆借利率走势向下,7天期/1月期Shibor利率分别下降9bp/2bp至2.05%/2.52%,6月期Shibor利率维持2.80%不变。国债收益率走势向上,1年期/10年期国债收益率分别上升1bp/1bp至2.59%/3.21%。
    理财价格:理财产品平均年收益率(万得)为2.54%,较上周下降59bp。
    同业存单:1个月/3个月/6个月AAA+级同业存单利率分别下降8bp/3bp/1bp至2.14%/2.49%/2.71%。3月末同业存单余额为11.9万亿元,
    较2月末增加6042亿元。
    债券融资市场回顾:据万得统计,4月非金融企业债券净融资规模-7960亿元,其中发行规模3587亿元,偿还规模11548亿元。

●2021-04-13 马上VS新网,“金融+科技”弄潮儿

    核心观点
    “金融+科技”的结合在新兴持牌金融机构广有体现,在金融活动稳健合规为先、牌照为王的新时代,我们认为消金公司、民营银行发展前景广阔,有望更快走进大众视野,未来登陆资本市场可期。本文以马上消费金融公司、新网银行分别作为消金公司、民营银行代表进行研究,两者在与银行零售业务错位的赛道上已经做出成绩。我们认为公司治理机制完善、重视科技能力培养、风险定价能力强等,是其成为行业龙头的共性因素。推荐零售金融特色行、金融科技强行。个股推荐招商银行、平安银行、青岛银行、工商银行(A+H股)。
    马上消费金融:机制引领,科技赋能
    马上消费金融稳居消费金融公司龙头之列,公司治理机制优异、科技基因突出、盈利能力较强,2020年ROE仍达到11%。目前其上市申请已获重庆银保监局通过,有望成为首家上市的消费金融公司。马上消费金融股东多元稳定,来自零售、互联网、银行等多个行业,为业务发展提供较好资源支持;管理层从业经验丰富,且均来自国内外顶级机构,为公司的战略制定和执行奠定了良好基础。在管理层的带领下,马上消金通过科技赋能、风控驱动,践行普惠金融,科研员工占比50%以上。依托线上和线下消费场景建设,为客户提供小额短期消费贷款,有效分散风险,2019年不良率下降。
    新网银行:技术立行,合作共赢
    民营银行中,新网银行虽没有互联网巨头作为大股东提供流量支持,但依靠灵活的决策机制、自身科技实力积极探索差异化发展之路,以开放的姿态连接合作方,形成了“数字普惠、万能连接”的独特经营模式。资深的管理团队制定了“技术立行”战略定位,以市场化方式与金融机构、互联网公司合作,解决数据和流量难题。新网银行依靠外部数据构建自身特色数据库并进行大数据分析,利用自主研发的风控系统,运用多维数据对客户进行“画像”,实现贷款在线批量审批,贷款小额短期特点突出。作为普惠金融补位者,公司风险定价能力突出,盈利能力领跑民营银行,2019年ROE超过30%。
    投资建议:推荐零售金融特色行、金融科技强行
    消费金融牌照为王,传统银行作为消费金融市场率先入局者,有望凭借网点、资金、风控经验等方面优势,获得行业发展红利。目前传统银行布局线上零售转型,主要通过自营消费贷及经营贷业务、与民营银行或消金公司开展合作、出资设立消费金融子公司三种形式。金融科技实力是在控制风险的前提下,覆盖长尾客群的必备要素,目前线上化程度较高的银行优势或更为凸显。我们看好金融科技优势突出、率先布局线上零售转型的银行。个股推荐招商银行、平安银行、青岛银行、工商银行(A+H股)。

●2021-04-13 2021年3月份金融数据点评:社融增速下台阶,信贷超预期

    投资要点
    央行发布2021年3月社融及金融统计数据,本月社会融资规模新增3.34万亿,YoY增速+12.3%。其中对实体经济发放的人民币贷款+2.75万亿,委托、信托贷款及银行承兑汇票合计-4129亿,直接融资+4318亿,政府债券+3130亿。
    社融增速回落至12.3%,总量仍超预期,信贷是最主要的超预期分项。分结构看:1)人民币贷款+2.75万亿,同比虽然少增2885亿,但仍超出市场预期,在去年同期的高基数下,今年仍呈现较大力度的信贷投放,年初至今信贷供需两旺格局持续;2)非标三项压降力度较大(合计-4129亿),其中信托-1791亿,银行承兑汇票-2297亿,可能是到期较多;3)直接融资合计+4318亿,其中企业债+3535亿,明显低于去年同期+9931亿的超常归天量;4)政府债券本月新增3130亿,同样明显低于去年同期,发行节奏回归常态。总体而言,本月社融总量、结构均超出市场预期,信贷供需两旺格局有望持续,银行信贷规模扩张积极、定价上行基础进一步巩固。
    信贷总量超预期,结构较好。本月全口径新增人民币贷款2.73万亿,同比多增1200亿,个人、对公层面的信贷需求仍然十分旺盛。具体来看:1)对公贷款新增1.6万亿,同比少增4500亿,主要是对公短贷同比少增约5000亿,而对公中长期表现强劲,本月新增1.33万亿(同比多+3657亿),预计主要为项目类及中期流贷;2)零售贷款新增1.15万亿,同比多增1614亿,中长贷新增6239亿,同比多增1501亿,预计和此前地产销售旺盛有关,居民按揭需求持续处于高位。3)贴现压降腾挪有效信贷额度。本月票据贴现-1525亿,同比多减3600亿,今年以来票据的持续压降一方面与信贷需求旺盛而供给有限有关,另一方面2020年12月银行超额增加了表内票据贴现,腾挪空间较以往更大。
    存款本月新增3.63万亿,结构上居民存款+1.94万亿,较去年同期少增4100亿,而对公存款+1.73万亿,较去年同期少增1.46万亿,财政存款本月-4854亿,财政资金上月提前释放后本月幅度有所减缓。
    投资建议:近期二级市场波动加大,对于银行板块尤其是核心标的,我们继续坚定推荐。2021年无论从宏观经济、货币环境还是监管政策来看,均是近年来银行业经营景气度较高的一年。在经济上行+信用边际收紧的环境中,银行行业兼具定价上行和不良改善的基本面双重利好。当前银行龙头标的估值仍属合理区间,相比于高估值板块的龙头标的估值明显低估。机构抱团有所松动的环境下,银行股低估值+基本面拐点向上的性价比极高。我们继续坚定看好兴业、平安、招行、杭州、邮储等基本面优秀个股全年的表现。此外,从银行历史行情的复盘经验上看,建议投资者关注板块内的轮动机会,重点推荐南京、光大、工行、建行等低估值标的投资机会。

●2021-04-12 三月份社融:印证稳杠杆,需求超预期-重要催化剂落地,更加坚定看好银行股!

    报告导读
    金融数据印证稳杠杆,信贷需求超预期,银行股催化剂落地,坚定看好银行板块机会,推荐兴业/平安/浦发/南京。
    数据概览3月社融增量3.34万亿元(同比少增1.84万亿元),社融存量同比+12.3%(增速环比下降1.0pc)。3月新增人民币贷款2.73万亿元(同比少增1039亿元),人民币贷款余额同比+12.6%(增速环比下降0.3pc)。M2增速9.4%,环比下降0.7pc;M1增速7.1%,环比下降0.3pc。
    核心观点3月金融数据印证信用微收、需求旺盛,银行股催化剂落地。“宽”货币,货币不松不紧,银行负债成本可控;“稳”信用,信贷资源稀缺,银行资产收益可观;做投资,银行股票可买,推荐逻辑顺+阻力小组合。重点推荐:①出厂价LV,兴业银行/平安银行;②半成品LV,浦发银行/南京银行。
    1、信用微收和需求旺盛双双印证。
    (1)稳杠杆得到印证。3月信贷新增2.73万亿,同比少增1039亿。印证我们此前判断,维持全年信贷增量19.6万亿,与2020年持平的判断,预测2021年信贷增速回落至11.4%。
    (2)信贷结构仍改善。①企业贷款:企业长贷同比多增3657亿,企业短贷和票据融资同比少增5000亿、3600亿,表外未贴票同比多减5115亿,银行压票据、投贷款,显示出信贷需求旺盛。②居民贷款:居民贷款同比多增1614亿,判断归因居民消费继续修复、经营贷需求旺盛、房地产销售持续火爆。
    2、贷款利率有望回升“以价补量”。2021年2月企业贷款利率4.56%,较2020年12月企业贷款利率略降5bp。推测一方面是重定价仍有余波,另一方面是一季度抢投放下,资产收益率回升动力不明显。展望未来,信贷额度有限而需求旺盛下,判断银行议价能力有望提升,新发放贷款利率上行,实现“以价补量”。
    3、资产质量改善幅度超市场预期。逾期指标改善超市场预期。根据央行发布会,2020年下半年以来单位贷款的逾期金额和逾期率实现双降,2021年2月末单位贷款的逾期金额较2020年8月末下降1.8%,逾期率较下降25bp。2021年资产质量改善和信用成本下降将成为银行利润增长的主要动力。

●2021-04-12 行业月报:社融增速回落,表内增速超预期

    行业核心观点:
    2021年4月12日,央行发布3月金融数据。
    投资要点:
    截至3月末社融存量同比增速12.3%,环比下滑1个百分点:1季度社融新增10.24万亿元,同比少增8730亿元。3月末社融规模存量为294.55万亿,存量同比增速12.3%,较2月增速环比下行1个百分点。其中,企业债和政府债同比大幅少增是主因。3月信托贷款压降1791亿元,2021年作为资管新规的收官之年,年内的压降压力值得持续关注。表外票据方面,受去年基数效应影响,3月余额收缩。从4月的数据看,预计仍有收缩的可能。
    企业中长期贷款继续放量:居民端贷款持续修复,居民信贷增加2.56亿元,同比多增1.35万亿元。短期贷款增加5829亿元,同比多增6338亿元,中长期贷款增加1.98万亿元,同比多增7200亿元。3月单月新增主要来自于中长期贷款。发布会上数据显示,个人经营贷同比增长24.6%,明显高于前两个月。我们预计受政策影响,未来经营贷的高增态势或有回落。企业端,新增主要集中在中长期贷款。一季度新增中长期贷款4.47万亿元,同比大幅多增1.43万亿元,短期贷款增加1.2万亿元,同比少增1.1万亿元,票据融资减少4785亿元,同比多减1.11万亿元。2020年3-4月,大规模的纾困贷款投放带动当时的短期贷款和票据大增,今年这些贷款在一季度前后到期。另外,中长期贷款方面,相对较好,与企业信贷融资需求高位有关。不过考虑到表内企业贷款利率回落因素,或存在表外向表内转移的可能。
    展望:发布会上,央行表示一直高度关注财政因素对银行体系流动性的影响,并将其纳入流动性管理的框架。从今年来看,财政税收以及国债、地方债发行兑付等因素对流动性的短期影响有所增大,为此人民银行持续加强对财政因素的监测和预测,并通过公开市场操作等货币政策工具及时进行对冲。考虑到4月是传统缴税大月,同时新增政府债开始发行,将对流动性带来压力。维持4月或有新的中长期流动性投放的判断。另外,发布会的数据显示,2月末单位贷款的逾期金额较上年8月末下降了1.8%,逾期率较2020年的8月末下降了0.25个百分点。2月末制造业和信息技术服务业的逾期贷款金额较2020年的8月末分别下降了13.4%和8.8%。资产质量的逐步好转,也有利于银行板块估值的提升。

●2021-04-12 行业周报:监管提升银行涉农贷款,本周板块延续相对收益

    重点聚焦:
    4月8日银行业新闻发布会,四地银保监局负责人介绍银行业支持地方经济发展情况,披露信息关注:广西支持农信社改革,推动118亿元地方专项债补充中小银行资本,首创转股协议存款;山东2020年处置不良贷款超2500亿元,不良率降低至2.03%;浙江近两年新增涉农贷款超1万亿元,2月末余额4.2万亿元居全国首位;安徽重点加大科技创新和战略性新兴产业支持力度。
    行业和公司动态
    1)银保监会发布《关于2021年银行业保险业高质量服务乡村振兴的通知》,提出“农发行、大中型商业银行普惠型涉农贷款增速高于本行各项贷款平均增速的目标,并纳入考核”,鼓励21家会管银行给予普惠型涉农贷款不低于75BP的FTP优惠。2)央行等四部门发布《关于金融支持海南全面深化改革开放的意见》。3)本周,苏州银行拟发行可转债50亿元,初始转股价格8.34元/股;农行和杭州银行分别完成200亿元和150亿元小微企业专项金融债;贵阳工商产投拟出资9亿元、以10.27元/股认购贵阳银行8763万股;宁波银行发布年报,公告利润分配方案等。4)下周关注无锡银行业绩发布会等。
    数据跟踪
    本周A股银行指数下降0.82%,跑赢沪深300指数1.62个百分点,板块涨跌幅排名19/30,其中交通银行(+1.24%)、苏州银行(+0.78%)、中信银行(+0.75%)涨幅居前。
    公开市场操作:本周央行公开市场进行400亿元逆回购操作,本周有500亿元逆回购到期,净回笼100亿元。
    SHIBOR:隔夜SHIBOR利率上行5BP至1.78%,7天SHIBOR利率下行10BP至2.05%。
    投资建议:
    本周监管层面,银保监会发布鼓励银行业服务乡村振兴的通知,提出大中型银行普惠涉农贷款增速高于贷款平均增速的目标,延续了结构性的信贷支持政策。行业层面,截至本周共22家上市银行披露年报,合计实现营收增速5.24%,归母净利润增速0.55%,整体业绩在量价企稳以及信用成本回落下有明显回升。
    目前板块指数静态PB回调至0.76倍左右,外部宏观因素影响市场情绪,但银行板块持续获得相对收益。行业业绩高确定下整体板块仍具备一定防御性,但年报披露兑现后也将进入分化,继续推荐招商、宁波、平安、兴业、成都、青岛、常熟等,另外关注大行的机会。

●2021-04-12 银行角度看3月份社融:信贷结构持续向好,实体融资需求较旺盛

    投资要点
    3月社融新增3.34万亿,新增量较去年同期下降1.84万亿,社融新增规模略低于预期,市场预期在3.6万亿左右。存量社融同比增速下行、同比12.3%,环比2月下降1个百分点。结构分析:社融新增规模略低预期主要是表外未贴现承兑汇票新增规模回落较多所致,企业债和政府债新增规模大幅低于去年同期已有所预期。表外低于预期,而表内信贷旺盛是超预期的,总体来看,实体需求仍然很强。1、表内信贷情况。3月新增信贷继续超市场预期。新增规模2.75万亿,显示实体融资需求旺盛。2、表外信贷情况。表外未贴现银行承兑汇票新增规模环比有所回落,同时也较去年同期也下降较多,去年同期高基数有套利因素所在。表外未贴现银行承兑汇票环比回落预计更多是前期开票到期所致,企业短贷融资需求仍然很旺盛。当前表内外信贷融资合计新增在2.5万亿左右,总体也是相对较强的增长。3、新增信托、委贷持续压降。3月信托到期规模较大,新增信托下降较多。在信托监管未放松的大背景下,叠加资管新规过渡期到今年底,全年到期信托规模不小,预计21年全年信托压降压力不减。4、去年政府债发行高基数下,21年3月新增政府债较去年同期下降较多。由于全年政府债净增规模大概在7.2万亿,较去年同期减少1.1万亿左右,1季度政府债已经较去年减少9200亿,预计后续政府债将不再是拖累社融的因素。5、春节过后企业发债规模有所上行,但去年同期资金利率陡降,企业发债力度较大,因而新增规模较去年同期下降较多,是社融的主要负向贡献因子。6、股票融资规模保持在高位。
    3月新增信贷再超市场预期。新增贷款2.73万亿元,市场预期2.5万亿,新增规模较去年同期下降1200亿元。信贷余额同比增长12.6个点,高位环比仅下降3bp。结构分析:1、居民。3月楼市仍相对火热,刚需不减,按揭高增。居民短贷净增转正,但预计随着监管对经营贷、消费贷严查,后续增量有一定影响。2、企业。预计制造业中长期信贷高增的趋势能够维持,今年制造业补库存、高新制造业投资增速稳步回升。企业短贷不弱。票据负增主要为有限的信贷额度腾挪空间。
    M1和M2同比增速有所回落:去年高基数所致。3月M0、M1、M2分别同比增长4.2%、7.1%、9.4%、较上月同比增速变动0、-0.3、-0.7个百分点。
    银行投资建议:银行景气度持续向上,两条选股逻辑。银行股的核心投资逻辑是宏观经济,银行景气度持续向上:息差向上,资产质量预期改善。选股方面,有两条主线。一条是我们一直建议的拥抱银行核心资产:宁波银行、招商银行、兴业银行和平安银行。另一条是在行业景气明显上行的背景下,选择低估值、资产质量良好的银行(因为银行本轮在经济周期复苏与前几轮复苏的差异点:资产质量的分化会持续)。从区域角度,推荐江苏银行、南京银行;从客户结构角度,我们推荐大型银行行:建行(A/H)、工行(A/H)、邮储(A/H)。

◆董秘爆料◆

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2021-04-16
  • 用户

    问:董秘您好,我是中行的一位小股东,也是中行的出国金融客户之一。有俩问题想要问问1.为什么现在中行的网点越来越少,有的时候甚至都找不到。2.为了更好的了解中行,希望可以在2020年报发布后得到一份2020年纸质年报,谢谢。

  • 中国银行

    答:尊敬的投资者,您好。我行持续优化机构布局,截至2020年末,我行内地商业银行机构共有10487家,较上年末减少165家,机构总量实现稳中有降。同时我行加强县域服务渠道建设,较上年末新增进驻13个潜力空白县域。为方便快捷地使用我行服务,建议您体验我行手机银行APP跨境金融服务专区,为客户提供了跨境汇款、结售汇、外币现钞预约、签证通、留学贷款、信用卡等丰富便捷的金融服务。为提倡绿色发展理念,建议登录交易所网站或我行官网投资者关系页面下载电子版年报。感谢您对中国银行的关注和支持!

2021-04-16
  • 用户

    问:纸制年报要一份

  • 中国银行

    答:尊敬的投资者,您好。为提倡绿色发展理念,建议您登录交易所网站或我行官网投资者关系页面下载电子版年报。感谢您对中国银行的关注和支持!

2021-04-15
  • 用户

    问:青农商行董秘您好!4月15日的临时股东大会是否确定了分红的预案?近期股市动荡,需要一点信心来坚持持有贵司股票。

  • 青农商行

    答:感谢您对本行的关注和建议。本行4月15日召开的2021年第一次临时股东大会审议《关于向下修正可转换公司债券转股价格的议案》。谢谢。

2021-04-15
  • 用户

    问:请问贵司的可转债什么时候上市呢?

  • 杭州银行

    答:尊敬的投资者,您好!公司可转债上市申请正在审核过程中,请您关注后续公告。

2021-04-15
  • 用户

    问:请问杭银发债何时上市?

  • 杭州银行

    答:尊敬的投资者,您好!公司可转债上市申请正在审核过程中,请您关注后续公告。

2021-04-15
  • 用户

    问:罗老师您好,请问您如何评价贵公司抗风险能力?

  • 成都银行

    答:良好的风险管控能力是银行持续稳定发展的重要保障。目前,公司已按照全覆盖原则建立起较为完善的全面风险管理体系,能有效覆盖信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险、银行账簿利率风险、洗钱风险、信息科技风险、声誉风险、国别风险、战略风险等各类风险。近年来公司不良贷款率持续下降,资产质量保持优良稳定,整体处于行业较优水平。截至2020年末,公司不良贷款率1.37%,较年初下降0.06个百分点。

2021-04-15
  • 用户

    问:请问贵公司2019年年度财务报告中为何不公布“前十大单一借款人贷款情况”。

  • 宁波银行

    答:感谢您的关注。上述指标现已无要求必须披露。谢谢。

2021-04-15
  • 用户

    问:是否能告知前十大单一借款人贷款情况,需要内容为占资本净额的百分比和贷款总额百分比。谢谢!

  • 宁波银行

    答:感谢您的关注。上述指标现已无要求必须披露。谢谢。

2021-04-15
  • 用户

    问:##针对公告《2020年年度报告》提问##为什么这个报告里的2019年的利息净收入、净利差和净息差和2019年的年报不同呀?2019年报中利息净收入是195.64亿元,而2020年报中写着2019年利息净收入是222.39亿元,这是怎么回事呢?

  • 宁波银行

    答:感谢您的关注。见年报第9页备注,根据《关于严格执行企业会计准则切实加强企业2020年年报工作的通知》(财会〔2021〕2号)追溯调整2018年、2019年的净利差及净息差。本报告提及的净利差、净息差项目均已追溯调整。谢谢。

2021-04-14
  • 用户

    问:厦门十四五规划将推进金融强市建设,加快形成结构合理、功能齐备、创新活跃的多元化现代金融体系,提升金融业发展规模、质量和辐射带动力,建设服务两岸、辐射东南亚、连接“海丝”、面向全球的区域金融中心,金砖四国金融创新中心。贵公司作为金融创新龙头,在金融创新方面有哪些优势?人民币试点场景在四大行开展了,贵公司计划何时参与?

  • 厦门银行

    答:尊敬的投资者,您好。作为厦门本地法人银行,我行坚持在合规的前提下,不断创新产品和服务,支持地方经济发展。在数字人民币试点工作方面,我行正在积极研究,并做好相关准备。感谢您的关注。

2021-04-13
  • 用户

    问:董秘您好!4月15日临时股东大会,是否有议案讨论可转债转股具体价格,此外对青农商行股价连续下行低于合理估值,是否议案讨论股价修复和运营,以回馈广大股民的信任?

  • 青农商行

    答:感谢您对本行的关注。本行2021年第一次临时股东大会将审议《关于向下修正可转换公司债券转股价格的议案》。修正后的转股价格应不低于审议上述方案的股东大会召开日前二十个交易日和前一个交易日本行A股股票交易均价,同时修正后的转股价格不低于最近一期经审计的每股净资产和股票面值。如该次股东大会召开时上述任一指标高于调整前青农转债转股价格(5.74元/股),则青农转债转股价格无需调整。个股股价受二级市场多种因素综合影响。本行将继续努力做好经营管理工作,为股东提供良好回报。谢谢。

2021-04-13
  • 用户

    问:贵行个人网银最近升级,每次登录都显示要“立即下载安全控件”,我每次都下載了。我连续打4个95561请求帮助,都说给我加急,要3→5天答复。請問:95561客服这么多人不懂最基本网银操作,也不懂教我去贵行网点办理,或下载贵行手机APP操作;要3→5天解决火烧眉毛的事情;贵行系统升级应该是更好用,为何变成更难用?为何不在页面提示遇到的基本问题如何解决?怎么才能高效解决客户的基本问题,不然怎么对得起贵行高高在上的股价?

  • 兴业银行

    答:您好,感谢您的建议。我行将持续优化个人网银系统,为客户带来更加便捷、安全的服务。谢谢!

2021-04-13
  • 用户

    问:请问管理层,当前国家对于金融混业经营的政策方向是怎样的?市场上相关人员发言似乎信息指向不一致,有说混业经营是大势所趋,也有人说要加强分业监管,兴业是否有积极进军保险业的想法和计划?

  • 兴业银行

    答:您好,我行作为综合金融领域的积极开拓者,目前已成长为以银行为主体,涵盖信托、金融租赁、基金、期货、资产管理、消费金融、研究咨询、数字金融等多个领域的综合金融服务集团。这些多元金融领域的布局和深耕,为我行“商行+投行”战略的实施打下了牢固的基础,使我行能够发挥综合化优势,利用多元金融市场资源,为客户提供综合金融服务。未来在监管许可的情况下,我行将积极探索争取证券、保险等牌照的途径,进一步构建全牌照综合经营体系。同时,我行将发挥长期服务金融同业形成的同业联盟优势,通过“投行生态圈”和“投资生态圈”构建,与市场优秀金融机构合作助力企业价值提升、居民财富增长、生态文明建设。谢谢!

2021-04-13
  • 用户

    问:尊敬的公司董秘你好,公司在3月31日进行了2020年业绩说明会,作为长期投资者非常关心公司对一年工作的总结总结和未来展望,请问因故没有参加的投资者通过什么途径了解公司此次说明会情况,谢谢。

  • 兴业银行

    答:您好,感谢对我行的关注。为满足广大投资者了解我行业绩说明会情况,我行投资者关系团队在第一时间整理了业绩说明会实录。您可进入“兴业银行官网-今日兴业-投资者关系-业绩推介材料”下载。谢谢!

2021-04-13
  • 用户

    问:董秘您好:2020年信用卡不良率上升较快?请问是何原因?是否有具体措施控制信用卡不良?

  • 兴业银行

    答:您好,2020年新冠肺炎疫情爆发后,我行信用卡业务虽受影响,但总体风险可控。为做实资产质量管理,我行加大逾期资产提前划分不良的力度。截至2020年末,我行逾期90天的不良比率(逾期欠息90天以上贷款/不良贷款)为65.66%,较去年初下降12.99个百分点;逾期60天以上的不良比率(逾期欠息60天以上贷款/不良贷款)为74.57%,较去年初下降10.11个百分点。资产质量基础进一步夯实。谢谢!

2021-04-13
  • 用户

    问:红利税在我持有一年后就免除了,还有别的长期持股的好处吗

  • 兴业银行

    答:您好,我行通过市场化经营,立行以来特别是上市以来,实现了较好的持续稳健发展,为股东贡献了可观的回报。展望未来,我们仍将致力于为股东创造更多价值,期待与广大股东长期相伴成长。谢谢!

2021-04-13
  • 用户

    问:董秘您好:由于预期流动性会逐渐收紧,请问兴业今年下半年是否有计划降低同业负债占比,防止净息差较大波动

  • 兴业银行

    答:您好,我行将进一步调整优化负债结构,坚持通过平台、系统、场景等长效机制建设,强化低成本结算性存款拓展,同时前瞻性研判市场利率走势,合理布局主动负债的规模和结构,保持资产负债业务匹配均衡发展。在市场利率预期震荡上行的背景下,我行将加强资产负债的前瞻性和主动性管理,保持息差总体稳定。谢谢!

2021-04-13
  • 用户

    问:董秘好:公司去年绿色金融融资余额11,557.60亿元,占全国绿色金融贷款总额的约10%。远超公司总资产规模占比。这对公司长远及近期有什么好处?特别是在经济效益方面。谢谢回复!

  • 兴业银行

    答:您好,作为绿色金融的先行者,我行在绿色金融领域积累了丰富经验,逐步探索出一条“寓义于利”、“由绿到金”的路线。截至2020年末,我行表内绿色贷款加权平均利率与全行对公贷款加权平均利率基本持平,绿色贷款不良率远低于全行对公贷款不良率,成为稳定资产质量的重要抓手和优质基础资产的“压舱石”。下一阶段,我行将围绕国家2030碳达峰和2060年碳中和目标,对绿色金融业务作出更积极的发展规划,成为我行下一阶段发展的最重要主线之一。谢谢!

2021-04-13
  • 用户

    问:红利税在我持有一年后就免除了,公司快要发布2020年业绩了吧?

  • 兴业银行

    答:您好,我行2020年业绩报告已披露。具体可通过上海证券交易所网站或我行官网查阅。谢谢!

2021-04-13
  • 用户

    问:红利税在我持有一年后就免除了,公司快要发布2020年业绩了吧?

  • 兴业银行

    答:您好,我行2020年年度报告已于3月31日披露。您可以通过上交所网站或我行官网-投资者专栏下载电子版半年报。谢谢!

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