银轮股份(002126)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-07 银轮股份：季报点评：业绩符合预期，北美地区已实现盈利 (国盛证券 丁逸朦,江莹)

●公司发布2023年报及2024年一季报。2023年，公司营收110亿元，同比+30%；归母净利润6.1亿元，同比+60%；销售毛利率21.6%，销售净利率6.4%。2024Q1，公司营收29.7亿元，同比+16%；归母净利润1.9亿元，同比+51%；销售毛利率21.6%，销售净利率7.1%。预计公司24-26年归母净利润分别为8.8/11.4/14.0亿元，对应PE分别为19/14/12倍。

●2024-05-06 银轮股份：2024年一季报点评：2024Q1业绩符合预期，全球化发展加速 (东吴证券 黄细里,刘力宇)

●我们维持公司2024-2026年归母净利润为8.49亿元、11.13亿元、13.71亿元的预测，对应的EPS分别为1.03元、1.35元、1.67元，2024-2026年市盈率分别为19.14倍、14.61倍、11.86倍，维持“买入”评级。

●2024-05-06 银轮股份：盈利能力大幅提升，新项目持续导入 (财信证券 杨甫)

●我们预计2024-2026年公司营收为131.11亿元、151.36亿元、176.23亿元，实现归母净利润7.81亿元、10.89亿元、14.10亿元，对应同比增速为27.54%、39.43%、29.56%，当前股价对应2024年PE为20.83倍。考虑公司热管理传统业务的稳定性，新能源业务的高速发展，供应链出海带来的成长性以及民用/工业领域业务的拓展性，我们看好公司的中长期发展，参照同行业公司给与2024年市盈率区间20-25倍，合理区间为19.0-23.8元，维持“买入”评级。

●2024-05-05 银轮股份：季报点评：毛利率同比提升，新客户、新项目持续突破 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2024-2026年EPS分别为1.06、1.43、1.79元，可比公司为汽车热交换器及新能源车产业链相关公司，维持可比公司24年PE平均估值21倍，目标价22.26元，维持买入评级。

●2024-05-03 银轮股份：1Q24业绩稳健增长，稳步推进全球属地化建设 (招商证券 汪刘胜,杨献宇)

●随着宏观经济政策的调整、经济持续恢复，新能源汽车行业快速增长，国内商用车需求复苏，海外商用车非道路客户订单持续增加，工业及民用业务拓展顺利，营业收入同比大幅增长。预计24-26年归母净利润分别为8.5/11.1/14.3亿元，维持“强烈推荐”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2024-05-11 潍柴动力：季报点评：天然气贡献盈利增长，各项业务持续恢复 (国联证券 高登,陈斯竹)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为2165.1/2427.6/2585.0亿元，同比增速分别为1.2%/12.1%/6.5%，归母净利润分别为115.1/137.0/155.2亿元，同比增速分别为27.7%/19.0%/13.3%，EPS分别为1.32/1.57/1.78元/股，3年CAGR为19.9%。鉴于公司行业龙头地位，产品竞争力强，参照可比公司估值，我们给予公司2024年16倍PE，目标价21.12元，维持“买入”评级。

●2024-05-10 长安汽车：自主海外及新能源车销量持续同比较高增长 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2024-2026年归母净利润89.02、107.04、118.14亿元，维持可比公司24年平均PE估值22倍，目标价19.8元，维持买入评级。

●2024-05-10 比亚迪：4月销量表现亮眼，出口占比持续提升 (国联证券 高登)

●公司作为全球新能源龙头加速成长，内销领先充分应对竞争，出口和高端化有望打开营收和利润空间。我们预计公司2024-2026年营收分别为8130.62/9529.84/11626.40亿元，同比增速分别为34.99%/17.21%/22.00%，归母净利润分别为389.44/505.94/633.34亿元，同比增速分别为29.64%/29.91%/25.18%，EPS分别为13.38/17.38/21.76元/股，3年CAGR为28.23%，参考可比公司，我们给予公司2024年20倍PE，对应目标价267.55元，维持“买入”评级。

●2024-05-09 伯特利：2024年一季度报告点评：智能电控加速，产品升级有望持续兑现业绩 (国联证券 高登)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为100.1/130.2/165.9亿元，同比增速分别为33.9%/30.0%/27.5%，归母净利润分别为11.8/15.8/20.6亿元，同比增速分别为32.8%/33.8%/30.0%，EPS分别为2.73/3.66/4.75元/股。鉴于公司线控底盘升级清晰，产能释放节奏明确，参照可比公司估值，我们给予公司2024年30倍PE，目标价82.03元，维持“买入”评级。

●2024-05-09 长安汽车：4月新能源、出口销量高增延续，与华为合作进展顺利 (东海证券 黄涵虚)

●公司燃油车业务基本盘稳固，在“新能源新品周期开启+海外产能建设稳步推进+中央车企新能源业务有望单独考核+与华为在智能化方面的合作持续深化”等多重因驱动下，我们认为公司电动智能化转型将加速实现并带动业绩兑现，中长期向上逻辑清晰维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为98.17/116.79/141.85亿元，对应EPS为0.99/1.18/1.43元，对应PE为15/13/10倍，维持“买入”评级。

●2024-05-09 广汽集团：系列点评七：自主稳健向好，无图智驾加速 (民生证券 崔琰)

●公司作为合资品牌龙头，自主竞争力不断提升，在混动及智能双核驱动下加速对燃油车的替代。埃安产品力持续验证有望迎来腾飞。我们看好公司中长期成长，预计2024-2026年收入为1,569.4/1,833.3/2,016.7亿元，归母净利润为58.6/64.1/75.6亿元；对应2024年5月8日收盘价8.71元/股，PE为16/14/12倍。

●2024-05-09 伯特利：季报点评：海外客户拓展顺利，电子业务加速放量 (天风证券 邵将)

●公司发布2024年一季报，24Q1公司营收18.6亿元，同比+24.04%/环比-21.47%；归母净利润2.1亿元，同比增长21.85%，环比下滑29.23%。预计24-26年归母净利润为11.94/14.30/18.50亿元，当前市值对应PE为21/17/13倍，维持“买入”评级。

●2024-05-09 比亚迪：新混动技术有望亮相，出海&高端化&智能化三箭齐发 (信达证券 陆嘉敏,武浩)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为372亿元、469亿元、560亿元，对应PE分别为18倍、14倍和12倍

●2024-05-09 长安汽车：4月汽车销量同比提升，与华为合作项目稳步推进 (德邦证券 邓健全,赵悦媛,赵启政)

●根据公司2023年年报及2024年一季报情况，我们调整公司2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为81.86、102.77、126.39亿元，对应PE为18、14、12倍，维持“买入”评级。

●2024-05-09 长安汽车：新能源及海外表现亮眼，与华为合作稳步推进 (国联证券 高登,陈斯竹,黄程保)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为2240.16/2605.48/3191.74亿元，对应增速分别为48.06%/16.31%/22.50%；归母净利润分别为96.02/125.17/156.81亿元，对应增速分别为-15.23%/30.36%/25.27%，EPS分别为0.97/1.26/1.58元/股，CAGR-3为11.45%。鉴于公司具备出色产品打造能力和领先电动智能技术，有望在新一轮新能源浪潮中获得市场认可，且2024年有多款产品推出，有望成为销量的有力支撑，建议持续关注。