鸿博股份(002229)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-30 鸿博股份：2023半年报点评：传统印刷业务复苏，AI算力业务如期落地 (浙商证券 刘雯蜀,刘静一)

●考虑到公司传统印刷业务增长回暖，子公司AI算力相关业务推进顺利，我们调整此前盈利预测，预计公司2023-2025年有望实现营业收入7.54、11.91、15.46亿元，归母净利润-0.30、0.82、2.12亿元。参考2023年8月29日收盘价，对应2024-2025年PE倍数分别为237/92倍，维持“增持”评级。

●2023-06-02 鸿博股份：布局AI算力，携手英伟达打造第二生长曲线 (浙商证券 刘雯蜀)

●综合以上，我们预计公司2023-2025年有望实现营业收入7.27、11.31、14.83亿元，归母净利润-0.37、1.0、2.65亿元。参考2023年6月1日收盘价，现价对应2024-2025年PE倍数分别为170/64倍。考虑到公司子公司英博数科成为国内领先的智能计算算力解决方案提供商，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-05-06 鸿博股份：聚焦AI主业，业绩有望边际改善 (东北证券 韩金呈)

●AI业务驱动公司业绩修复。预计公司2023-2025年的营业收入分别为5.8/7.6/9.5亿元，2023-2025年归母净利润分别为628/2359/3834万元，采用PS估值法，给予2024E的收入20倍PS估值，对应目标价30.4元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2019-04-25 鸿博股份：一季报业绩承压，收购弗兰德继续推进 (太平洋证券 陈天蛟)

●收购华为5G核心供应商，进入5G产业链上游。我们预计公司2019-2020年EPS分别为0.1、0.34元，对应2019-2020年PE分别为104.92、30.4倍，维持“买入”评级。

●2019-03-31 鸿博股份：年报符合市场预期，5G产业带来未来利润端弹性 (太平洋证券 陈天蛟)

●公司发布2018年度报告：2018年实现营业收入7.06亿元，同比增长1.53%，归母净利润514.31万元，同比下滑52.20%，扣非净利润-742.20万元，同比下滑206.41%，基本每股收益0.0103元。我们预计公司2019-2020年EPS分别为0.1、0.34元，对应2019-2020年PE分别为88.28、25.58倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2025-10-28 裕同科技：Q3盈利能力提升，国际化布局深化 (华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●公司出海势头强劲，多元业务多点开花，我们预计公司2025-2027年收入分别191.29/214.1/235.47亿元(与前值一致)，同比+11%/12%/10%，归母净利分别16.37/18.14/20.77亿元(与前值一致)，同比+16%/11%/14%。当前业绩对应25年15X PE。公司“稳增长+高分红”的双重属性，构筑估值安全垫，持续深度受益全球供应链重构进程，维持“买入”评级。

●2025-10-28 中顺洁柔：25Q3业绩高增长，盈利能力明显改善 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司通过持续的品牌建设和品质保障、步伐稳健的产能布局与渠道扩张，已成为市场上高端生活用纸的代表品牌之一，稳居生活用纸行业第一梯队。我们预计公司2025-2027年营收分别为93.94/106.17/113.98亿元，分别同比增长15.3%/13%/7.4%；归母净利润分别为3.03/4.03/4.5亿元，分别同比增长292.4%/33.0%/11.8%；EPS分别为0.24/0.31/0.35元，截至2025年10月27日，对应PE分别为37.42/28.14/25.16倍。维持“买入”评级。

●2025-10-28 裕同科技：25Q3经营稳健，智能化进程加速推进 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司作为国内领先的包装一体化公司，立足于消费电子领域，进而多元化业务齐步发展，随着公司优质下游客户的拓展，新订单有望带来新增长。我们预计公司2025-2027年营收分别为188.05/204.9/220.94亿元，分别同比增长9.6%/9.0%/7.8%；归母净利润分别为16.86/18.90/20.83亿元，分别同比增长19.7%/12.1%/10.3%；EPS分别为1.83/2.05/2.26元，截至2025年10月27日，对应PE分别为14.42/12.86/11.67倍。维持“买入”评级。

●2025-10-28 豪悦护理：Q3收入稳健增长，代工订单回暖&品牌投入持续 (信达证券 姜文镪)

●豪悦护理2025年前三季度实现营业收入27.18亿元，同比增长33.18%，但归母净利润为2.03亿元，同比下降30.94%。单季度来看，Q3收入达到9.58亿元，同比增长31.65%，而归母净利润则同比下滑45.36%至0.55亿元。利润端承压的主要原因是公司在自主品牌推广和电商渠道上的费用投入增加，同时利息收入减少。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.8/4.1/5.0亿元，对应PE分别为24.9X/17.3X/14.1X。

●2025-10-28 太阳纸业：周期底部韧性凸显，新产能如期推进 (华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●在旺季及公司新一轮产能投放周期下，后续盈利有望逐步向上，但考虑到年内核心纸种均价承压，小幅下调25年盈利预测，并上调26-27年预期。预计25-27年归母净利润分别34.36/40.26/44.85亿元(前值为34.8/39.6/44.6亿元)，同比+11%/17%/11%。公司作为国内综合性造纸龙头，中长期一体化优势巩固，维持“买入”评级。

●2025-10-27 百亚股份：25Q3外围省份稳步开拓，静待电商盈利改善 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●百亚股份深耕个护领域多年，持续推进产品结构优化，渠道、区域快速拓展，发力电商新渠道，未来市场份额有望持续提升。我们预计百亚股份2025-2027年营业收入为37.01、45.95、57.55亿元，同比增长13.73%、24.17%、25.23%；归母净利润为3.23、4.46、5.55亿元，同比增长12.22%、38.11%、24.49%，对应PE为30.3X、21.9X、17.6X，给予25年47.34xPE，目标价35.57元，维持买入-A的投资评级。

●2025-10-27 百亚股份：2025年三季报点评：线下外围市场延续高增，静待线上平台恢复增长 (江海证券 张婧)

●公司作为益生菌产品系列行业龙头，目前持续拓展核心区域以外的省份，产品结构持续升级。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为36.80/44.43/55.08亿元，同比增长13.1%/20.7%/24.0%；2025-2027年公司归母净利润分别为3.23/4.15/5.46亿元，同比增长12.4%/28.2%/31.7%。当前市值对应2025-2027年PE分别为34.2/26.7/20.3倍。

●2025-10-27 百亚股份：2025年三季报点评：线下外围市场高增，线上盈利静待修复 (西部证券 于佳琦,吴岑)

●线上渠道在策略调整后以逐步实现盈亏平衡为目标，其长期价值仍在于为品牌曝光与爆品孵化提供关键支持。中长期方面，公司全国化布局稳步推进，终端网点持续渗透核心市场。随着外围市场规模的扩大，规模效应将推动净利率提升。产品端，公司将继续扩大有机纯棉系列规模，保持益生菌系列稳定增长，并通过持续产品迭代深入开拓大健康高价值细分市场。我们预计公司2025-2027年EPS为0.77/0.99/1.20元，维持“买入”评级。

●2025-10-27 太阳纸业：2025年三季报点评：产品降价叠加原料涨价，影响三季度毛利率表现 (光大证券 姜浩,吴子倩)

●考虑到行业竞争压力较大，我们下调公司2025-2027年归母净利润预测至32.8/38.4/45.8亿元(下调幅度为10%/10%/9%)，2025-2027年对应EPS分别为1.17/1.37/1.64元，当前股价对应PE分别为12/11/9倍。公司产能规模持续扩张，长期业绩具有确定性，林浆纸一体化发展，具备显著成本优势，当前估值水平处于历史低位，维持“买入”评级。

●2025-10-27 百亚股份：2025年三季报点评：线上渠道战略调整，外围省份延续高增 (西南证券 蔡欣,沈琪)

●预计2025-2027年EPS分别为0.76元、0.96元、1.22元，对应PE分别为31倍、24倍、19倍。给予2026年30倍估值，对应目标价28.8元，维持“买入”评级。