雅博股份(002323)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-04-07 雅博股份：定增终止影响有限，高增长望持续 (华泰证券 鲍荣富,黄骥,王德彬)

●目前公司各项业务均良性发展，17年很有可能继续超额完成业绩承诺，未来高增长大概率持续。定增终止对公司融资影响有限，公司定增预案公布后股价上涨较多，终止定增有助于短期股价压制因素的消除。预计公司2016-18年EPS0.52/0.69/0.88元，CAGR35%，认可给于17年30-35倍PE，对应价格区间20.7-24.15元，维持“买入”评级。

●2017-02-28 雅博股份：业绩保持高增长，看好海外市场拓展 (海通证券 杜市伟)

●公司是专攻金属屋面细分业务领域的领先企业，上市后资金瓶颈有所缓解迎来快速发展期；金属屋面主要应用于公共建筑和商业建筑，有望受益国内装配式建筑比例持续提升。我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.70元和0.85元，给予17年30-35倍估值，合理价值区间20.94元-24.42元，给予“增持”评级。

●2016-10-25 雅博股份：季报点评：光伏业务占比提高，海外拓展值得期待 (海通证券 杜市伟)

●公司是专攻金属屋面业务的上市稀缺标的，上市后解决资金瓶颈迎来快速发展期，公司上市后首次非公开发行只是“中止”并非“终止”，预计后续仍会持续推进。我们预计2016-2017年EPS(未考虑增发摊薄)分别为0.49元和0.64元，给予16年35-40倍估值，合理价值区间17.30元-19.78元，给予“买入”评级。

●2016-10-25 雅博股份：季报点评：盈利能力环比改善，期待四季度高增长 (华泰证券 鲍荣富,黄骥,王德彬)

●预计公司2016-18年EPS为0.53/0.69/0.88元，YOY+48%/30%/28%，未来三年CAGR+35%。综合考虑公司成长性和可比公司估值水平，我们认为可给予公司16年30-35倍PE，对应合理估值区间15.9-18.6元，维持“买入”评级。

●2016-08-18 雅博股份：业绩高增长，引大牌战投共筑美好未来 (海通证券 金川)

●公司是专攻金属屋面业务的上市稀缺标的，上市后解决资金瓶颈迎来快速发展期，预计2016-2017年EPS(未考虑增发摊薄)分别为0.49元和0.64元，给予16年35-40倍估值，合理价值区间17.30元-19.78元，首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建筑装饰

●2025-08-08 圣晖集成：半年报点评：订单&营收均实现高增，海外收入同比增长191% (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯,王悦宜)

●25H1公司实现营收12.95亿，同比+39.04%，归母净利润0.62亿，同比+9.63%；Q2单季营收7.20亿，同比+24.58%，归母净利润0.34亿，同比-14.45%，Q2业绩承压主要系单季毛利率同比下滑4.40pct至10.11%。2025上半年公司拟派发现金分红1500万元(含税)，分红比例24%。我们预计公司25-27年归母净利润为1.34、1.55、1.75亿(yoy+17%、+15%、+13%)，对应PE为26、23、20倍，维持“买入”评级。

●2025-08-01 江河集团：出海开拓增长点，分红共享成长性 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●基于以上假设，我们预计公司2025-2027年有望实现归母净利润分别为6.83、7.37、7.98亿元，增速分别为+7.06%、+7.97%、+8.25%。公司持续推进产品化战略，加快幕墙与异型组件标准化、模块化，核心业务韧性强。我们选取同类装修装饰如金螳螂、亚厦股份作为可比公司，可比公司25年平均PE为16.50倍。在“高股息+出海”逻辑驱动下，公司具备较强中长期配置价值，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-07-30 江河集团：发布三年高分红规划，海外订单高增驱动成长 (中邮证券 赵洋)

●公司发布《未来三年(2025-2027年度)股东回报规划》，2025-2027年度，每一年度以现金方式分配的利润不低于当年度归属于上市公司股东净利润的80%或按每股分红0.45元(含税)计算的分配金额的二者孰高值。(2)公司发布2025年半年度主要经营数据公告。我们预计公司25-26年收入分别为242亿、262亿，同比+8.1%、+8.0%，预计25-26年归母净利润分别为6.9亿、7.6亿同比+7.7%、+10.2%；对应25-26年PE分别为12.2X、11.0X。

●2025-07-28 江河集团：发布未来三年大比例分红规划，高股息特征显著强化 (国盛证券 何亚轩,程龙戈,廖文强)

●根据分析师预测，公司2025-2027年归母净利润预计分别为6.9/7.4/7.9亿元，当前股价对应PE分别为12.2/11.4/10.6倍。假设股息率切换为5%，则市值目标分别为110/118/126亿元，较当前市值有31%-51%的上涨空间。尽管公司高股息特征显著，但需关注分红不及预期、行业需求下滑、减值及海外经营等潜在风险。

●2025-07-25 亚翔集成：中报点评：毛利率同比改善，汇兑损益扰动 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰,王玺杰)

●我们维持公司25-27年归母净利润为5.46/7.42/7.80亿元(CAGR为19.56%)，对应EPS为2.56/3.48/3.66元。可比公司26年Wind一致预期PE为18x。我们认为公司25年订单落地节奏较快，但业绩兑现或在26年，故基于2026年归母净利进行目标价测算，考虑公司营收已达一定规模，盈利弹性受下游投资周期影响更大，给予公司26年13xPE(前值25年15x)，上调目标价至45.24元(前值38.40元，上调17.8%)。

●2025-07-25 亚翔集成：半年报点评：中报业绩短暂承压，看好大订单持续兑现 (天风证券 鲍荣富,王涛,王悦宜)

●公司2025年半年度拟派发现金分红2.13亿(同24年年度分红)，截至目前25年年内公司拟派发累计分红4.3亿，积极回报投资者。AI需求激增带动半导体产业需求，有望受益于东南亚地区半导体产业链转移，后续订单落地预期较强。考虑到公司新签较多大订单，上调公司盈利预期，我们预计公司25-27年归母净利润为5.3、8.0、8.4亿(前值为4.78、6.34、7.12亿)，对应PE为15、10、9.6倍，维持“买入”评级。

●2025-07-25 亚翔集成：重大项目有序衔接，后续增长动能明确 (国信证券 任鹤,朱家琪)

●维持盈利预测，维持“优于大市”评级。全球半导体产业受地缘政治因素影响，供应链加速向东南亚转移，新加坡凭借政治中立及关税优势成为半导体企业避险首选。亚翔集成作为半导体洁净室工程龙头，依托母公司资源接连斩获新加坡重大半导体厂务订单。当前新加坡半导体产能建设需求旺盛，公司有望持续获取海外重大项目订单，而当前市场低估其海外业务持续性，未来估值修复空间可观。预测公司2025-2027年归属于母公司净利润4.77/8.16/7.13亿元，每股收益2.24/3.83/3.34元，同比-25.0%/+71.1%/-12.7%。

●2025-07-13 亚翔集成：迎接海外业务重估 (国信证券 任鹤,朱家琪)

●上调盈利预测，维持“优于大市”评级。公司近期再度斩获海外大订单，重大项目预计将于未来2年集中结转为收入，故上调公司盈利预测，预测公司2025-2027年归属于母公司净利润4.77/8.16/7.13亿元(前值4.78/6.37/7.32亿元)，每股收益2.24/3.83/3.34元(前值2.24/2.98/3.43元)，同比-25.0%/+71.1%/-12.7%。综合绝对估值法与相对估值法，得到公司合理估值区间为42.08-48.14元，对应公司总市值90-103亿元，较当前股价有20%-37%的空间。

●2025-07-07 江河集团：海外加速拓展，经营战略成效显现 (兴业证券 黄杨,李明)

●截至2024年底，公司在手订单总金额333.23亿元人民币。在国内建筑装饰行业上市公司中，公司新增订单总量已连续三年蝉联行业榜首。公司市占率持续提升，由2022年1.40%提升至2025年的1.59%，龙头优势显著。首次覆盖，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为6.84/7.34/7.98亿元，EPS分别为0.60元/0.65元/0.70元，7月4日收盘价对应的PE分别为10.2倍、9.5倍、8.8倍，给予“增持”评级。

●2025-07-03 亚翔集成：新签快速推进，产业链布局助力接单 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰,王玺杰)

●我们维持公司25-27年归母净利润为5.5/7.4/7.8亿元，对应EPS为2.56/3.48/3.66元。可比公司25年Wind一致预期PE为19.6x，考虑到公司营收已达一定规模，盈利弹性受下游投资周期影响更大，给予公司25年15倍PE估值，维持目标价为38.40元。