达华智能(002512)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-11-06 达华智能：2017年三季报点评：业绩符合预期，转型布局卫星运营业务 (国信证券 程成,王齐昊)

●公司依托RFID拥有良好的物联网感应层基础，助推公司其他业务继续增长；与OTT牌照方深入合作，物联网、OTT和创新型金融业务三条主线齐驱并行，共同构建智能生活业务闭环；通过外延拥有稀缺的卫星轨道资源，积极推进向国际卫星通信运营战略转型。看好公司转型布局卫星运营，预计2017-2019年净利润为1.8/3.3/3.8亿元，对应124/67/57倍市盈率，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2017-08-20 达华智能：OTT业务保持高增速，收购轨道资源切入卫星通信 (天风证券 唐海清,沈海兵)

●物联网基础建设风口到来加速下游产品开发，RFID作为物联网感应层基础将助推公司业务继续增长；公司与OTT牌照方深入合作，打通设备制造与内容运营，不断完善智能生活业务闭环，创新大数据运营创新平台；同时，公司收购海外稀缺卫星通信资源，持续推进卫星通信运营业务，有望成为国内首家民营卫星通信运营企业。我们预计公司17-19年净利润2.18亿元，2.75亿元和3.04亿元，首次覆盖给予“持有”评级。

●2016-04-20 达华智能：2015年年报点评：物联网+OTT+金融三维构建智能生活体系 (西南证券 熊莉,文雪颖)

●预计公司2016-2018年EPS分别为0.33元、0.52元、0.68元，对应动态PE66、42、32倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2016-03-09 达华智能：定增43.5亿，推进场景金融战略 (中泰证券 李振亚)

●我们将公司传统业务和“场景金融”业务分别进行盈利预测。其中，传统业务2016、2017年贡献净利润保持小幅增长态势，分别为2.5亿元和2.8亿元；考虑到此次定增4个项目的建设周期不同，新业务2016、2017年贡献净利润分别为3亿元、7.5亿元。参考同类上市公司对应2016年的市盈率作为估值参考，传统业务2016年PEx40，场景金融业务2016年PEx60。我们给予未来6个月内估值为280亿元，剔除本次定增43.5亿元，对应目标价为22元，首次覆盖给予“增持”评级。

●2015-12-01 达华智能：支付牌照全面丰富，重磅加码金融布局 (安信证券 赵晓光,安永平,郑震湘,邵洁)

●买入-A投资评级，6个月目标价30.00元。我们预计公司2015年-2017年EPS分别为0.19元、0.29元、0.47元(按照金锐显并购及募集资金完成后股本计算)。达华智能以物联网为基础，整合“物流+信息流+现金流”三流数据合一，依托卡友支付金融稀缺牌照，以餐饮为第一个突破口搭建达华商圈，同时与南方新媒体和国广东方两大OTT牌照方深度进行三大合作，未来将导入千万级用户，搭建智能生活大平台。达华智能优秀的资本运作能力、人员整合能力以及员工激励机制将成为公司战略快速推进的有力支撑。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-08-29 中际旭创：2025半年度业绩点评：利润率亮眼，scale-up有望助力公司长期成长 (东吴证券 张良卫,李博韦)

●考虑到公司硅光、1.6T等产品放量，利润率有望继续提升，我们将公司2025/2026/2027年预期归母净利润由90.1/129.7/166.8亿元上调至99.0/144.2/184.0亿元，2025年8月28日收盘价对应2025/2026/2027年PE分别为40/28/22倍，维持“买入”评级。

●2025-08-29 国博电子：2025年半年报点评：2Q25净利润同比增长16%，卫星、手机产品拓展顺利 (民生证券 尹会伟,孔厚融)

●公司是目前国内能够批量提供有源相控阵T/R组件及系列化射频集成电路产品的领先企业。除有源相控阵雷达外，公司在低轨卫星和商业航天领域均开展了产品开发，多款产品已开始交付客户。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别是5.04亿元、6.79亿元、8.83亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别是77x/57x/44x。我们考虑到公司以化合物半导体为核心的系列化产品结构及产业化生产能力，维持“推荐”评级。

●2025-08-29 京东方A：2025年半年报点评：多领域市场拓展成果涌现，半导体显示龙头焕新机 (民生证券 方竞,李少青)

●预计公司25/26/27年归母净利润分别为79.01/100.70/133.02亿元，对应现价PE分别为20/16/12倍，PB分别为1.1/1.1/1倍，考虑公司作为全球显示龙头的行业话语权和引领新技术带来的成长性，维持“推荐”评级。

●2025-08-29 鹏鼎控股：AI服务器、端侧应用驱动新增长 (中邮证券 吴文吉,万玮)

●上半年实现营业收入163.75亿元，同比增长24.75%；归母净利润12.33亿元，同比增长57.22%。我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为402.8/464.7/529.4亿元，归母净利润分别为42.1/54.2/64.7亿元，维持“买入”评级。

●2025-08-29 睿创微纳：2025年半年报点评：2Q25净利润同比大增114%，红外业务保持高速增长 (民生证券 尹会伟,孔厚融)

●公司已形成红外业务为主，微波、激光等多维感知领域逐步突破的新格局，赋能工业制造、应急安全、智能汽车、户外消费、低空经济、卫星通信等领域，发展新质生产力。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别是7.33亿元、8.97亿元、10.92亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别是49x/40x/33x。我们考虑到公司在红外领域全产业链的布局及在国内外市场持续开拓的能力，维持“推荐”评级。

●2025-08-29 复旦微电：2025年半年报点评：FPGA国产领先厂商，FPAI等新产品值得期待 (民生证券 方竞,李少青)

●预计公司25/26/27年归母净利润分别至6.41/10.77/15.05亿元，对应现价PE分别为83/50/36倍，公司是国内领先的IC设计公司，FPGA等高可靠业务国内技术领先，维持“推荐”评级。

●2025-08-29 中际旭创：Record expansion;Maintain BUY revenue and earnings coupled with significant margin expansion;Maintain BUY (招银国际 Lily Yang,Kevin Zhang,Jiahao Jiang)

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●2025-08-29 铂科新材：业绩环比改善明显，ASIC芯片电感需求有望放量 (华源证券 田源,田庆争,张明磊,项祈瑞,陈婉妤)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.5/6.2/7.6亿元，同比增速分别为18.8%/38.5%/22.7%，当前股价对应的PE分别为51/37/30倍，公司站稳光储新能源高景气赛道，芯片电感打开第二成长极，维持“买入”评级。

●2025-08-29 极米科技：中报点评：车载起量，投影盈利持续好转 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●我们维持公司2025-2027年EPS为5.0/5.77/6.39元的预测。截止2025/8/28，Wind可比公司25年一致预期PE为31x（按市值加权平均），考虑到公司品牌与渠道仍具追赶空间，技术外溢拓展新场景的成长性更强，给予公司25年30倍目标PE，维持目标价150.0元，维持“买入”评级。

●2025-08-29 杰普特：Q2业绩快速增长，多领域不断突破 (中银证券 陶波,曹鸿生)

●根据公司半年报情况，我们调整公司2025-2026年盈利预测，并新增2027年盈利预测预计2025-2027年实现营业收入18.11/23.13/27.57亿元，实现归母净利润1.99/2.59/3.26亿元，EPS为2.10/2.73/3.43元，当前股价对应PE为65.0/50.1/39.8倍，公司作为国内MOPA激光器领先企业，近年来不断拓展激光智能设备在消费电子等领域的应用，未来随着下游需求的逐步释放，有望打开成长空间，维持买入评级。