达华智能(002512)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-11-06 ST达华：2017年三季报点评：业绩符合预期，转型布局卫星运营业务 (国信证券 程成,王齐昊)

●公司依托RFID拥有良好的物联网感应层基础，助推公司其他业务继续增长；与OTT牌照方深入合作，物联网、OTT和创新型金融业务三条主线齐驱并行，共同构建智能生活业务闭环；通过外延拥有稀缺的卫星轨道资源，积极推进向国际卫星通信运营战略转型。看好公司转型布局卫星运营，预计2017-2019年净利润为1.8/3.3/3.8亿元，对应124/67/57倍市盈率，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2017-08-20 ST达华：OTT业务保持高增速，收购轨道资源切入卫星通信 (天风证券 唐海清,沈海兵)

●物联网基础建设风口到来加速下游产品开发，RFID作为物联网感应层基础将助推公司业务继续增长；公司与OTT牌照方深入合作，打通设备制造与内容运营，不断完善智能生活业务闭环，创新大数据运营创新平台；同时，公司收购海外稀缺卫星通信资源，持续推进卫星通信运营业务，有望成为国内首家民营卫星通信运营企业。我们预计公司17-19年净利润2.18亿元，2.75亿元和3.04亿元，首次覆盖给予“持有”评级。

●2016-04-20 ST达华：2015年年报点评：物联网+OTT+金融三维构建智能生活体系 (西南证券 熊莉,文雪颖)

●预计公司2016-2018年EPS分别为0.33元、0.52元、0.68元，对应动态PE66、42、32倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2016-03-09 ST达华：定增43.5亿，推进场景金融战略 (中泰证券 李振亚)

●我们将公司传统业务和“场景金融”业务分别进行盈利预测。其中，传统业务2016、2017年贡献净利润保持小幅增长态势，分别为2.5亿元和2.8亿元；考虑到此次定增4个项目的建设周期不同，新业务2016、2017年贡献净利润分别为3亿元、7.5亿元。参考同类上市公司对应2016年的市盈率作为估值参考，传统业务2016年PEx40，场景金融业务2016年PEx60。我们给予未来6个月内估值为280亿元，剔除本次定增43.5亿元，对应目标价为22元，首次覆盖给予“增持”评级。

●2015-12-01 ST达华：支付牌照全面丰富，重磅加码金融布局 (安信证券 赵晓光,安永平,郑震湘,邵洁)

●买入-A投资评级，6个月目标价30.00元。我们预计公司2015年-2017年EPS分别为0.19元、0.29元、0.47元(按照金锐显并购及募集资金完成后股本计算)。达华智能以物联网为基础，整合“物流+信息流+现金流”三流数据合一，依托卡友支付金融稀缺牌照，以餐饮为第一个突破口搭建达华商圈，同时与南方新媒体和国广东方两大OTT牌照方深度进行三大合作，未来将导入千万级用户，搭建智能生活大平台。达华智能优秀的资本运作能力、人员整合能力以及员工激励机制将成为公司战略快速推进的有力支撑。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-03-02 中际旭创：需求带动2025年业绩高增长，后续关注1.6T大规模出货 (群益证券 何利超)

●我们预计公司2025-2027年净利润分别为107.99亿/224.32亿/323.71亿元，YOY分别为+108.81%/+107.73%/+44.31%；EPS分别为9.72/20.19/29.13元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为63/26/18倍，维持“买进”建议。

●2026-03-02 华勤技术：驭浪AI新时代 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为1709/2052/2401亿元，归母净利润分别为40/53/70亿元，维持“买入”评级。

●2026-03-01 极米科技：25Q4海外加速、内销承压，期待车载26年减亏 (华源证券 符超然)

●公司作为智能投影龙头，主业利润快速恢复，新业务有望逐步减亏，业绩弹性明显。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.4/3.8/6.1亿元，同比增速分别为19%/168%/60%，当前股价对应的PE分别为47/17/11倍，维持“买入”评级。

●2026-03-01 威胜信息：年报点评：营收与归母净利持续双增 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂,陈越兮)

●华泰研究维持公司2026-2028年的盈利预测，预计归母净利润分别为8.58亿元、10.30亿元和12.23亿元。基于可比公司2026年Wind一致预期PE均值30x，给予公司2026年30x PE估值，目标价调整为52.23元，维持“增持”评级。分析师看好公司受益于我国新型电力系统建设及海外市场拓展带来的机遇，同时认为AI相关产品收入占比提升将成为新的增长点。

●2026-03-01 威胜信息：2025年报点评：业绩增长行稳致远，分红+回购充分重视股东回报 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●考虑到在手订单执行情况，我们调整2026-2028年公司EPS分别为1.63、1.85、2.06元，PE分别为27、24、21倍，维持“买入”评级。

●2026-02-27 绿联科技：NAS有望成为智能家居中枢，带动全品类发展 (天风证券 周嘉乐,李双亮,陈怡仲)

●随着海外市场顺利拓展，线上线下协同发力，品牌影响力与用户粘性不断提升，收入高增同时盈利能力有望改善，预计2025-27年归母净利润分别为6.93/9.44/12.56亿元，同比分别+50%/+36%/+33%，对应PE分别为41.4/30.4/22.8x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-27 海光信息：2025年业绩快报点评：业绩高增验证景气，生态与研发共振打开成长空间 (东吴证券 陈海进,王紫敬,李雅文)

●公司拥有CPU和DCU两大国内领先产品。CPU方面，随着行业信创稳步推进，公司CPU产品收入会稳健增长。DCU方面，AI算力需求释放叠加国产化趋势加快，国产AI芯片厂商迎来历史性机遇。公司DCU产品性能生态位列第一梯队，新产品不断迭代。基于公司2025年业绩快报以及行业最新动态变化，我们调整2025-2027年归母净利润分别为25.42/41.22/65.06亿元(前值：31.16/46.17/65.29亿元)。维持“买入”评级。

●2026-02-27 美格智能：端侧AI起势，物联网黑马迎来重估 (国盛证券 宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷)

●作为端侧AI高算力模组全球龙头，美格智能深度受益AI Agent催化的终端算力需求爆发，高通生态提供技术保障，港股上市有望加速全球化与价值重估。我们预计公司2025-2027年归母净利润为224、358、488亿元，对应PE为55、34、25倍，维持“买入”评级。

●2026-02-26 海光信息：一季度预计高速增长，CPU+DCU双轮驱动公司成长 (群益证券 何利超)

●我们预计公司2025-2027年净利润分别为25.42亿、44.50亿元、68.61亿元，YOY分别为+31.66%、+75.05%、+54.18%；EPS分别为1.09元、1.91元、2.95元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为225/128/83倍，维持“区间操作”建议。

●2026-02-26 华阳集团：汽车电子多点开花，营收利润稳健增长 (东莞证券 刘梦麟)

●营收利润稳健高增，规模效应有效对冲行业降价压力公司展现出跨越周期的成长韧性，2024年营收达101.58亿元(同比+42.3%)，2025年前三季度营收87.91亿元(同比+28.5%)，归母净利润5.61亿元(同比+20.8%)。尽管下游车企“价格战”导致2025年前三季度毛利率短期承压至18.9%，但得益于两大核心业务同环比双增带来的规模效应以及内部优秀的降本增效能力，公司净利率依然稳健维持在6.4%，盈利底盘扎实。预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.43/10.34/13.09亿元，对应PE分别为20.37/16.60/13.11倍，给予“买入”评级。