海南瑞泽(002596)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-11-25 海南瑞泽：海南商混龙头，环卫增利+进军邮轮 (华西证券 戚舒扬,丁一洪,洪奕昕)

●公司混凝土板块海南瑞泽双林建材有限公司等符合)，不考虑可能的商誉减值等非经损益，预计2020-22年归母净利分别为0.51/1.45/1.60亿元，同比分别+112%/+186%/+10%，对应EPS分别为0.04/0.13/0.14元，以2020年11月25日收盘价6.16元为基准，PE分别为140/49/44倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2019-04-25 海南瑞泽：Q1公司经营平稳，各大项目稳步推进 (中信建投 李铁生,陈语匆)

●我们认为未来公司大旅游业务借助海南政策红利将迎来飞跃式发展，同时，牌照、资质的限制能够极大凸显公司布局的先发优势，成为海南经济增长的主要受益标的之一。预计公司2019、2020年EPS分别为0.41、0.60元，目前股价对应PE为23X、16X，维持“买入”评级。

●2019-04-08 海南瑞泽：扩张的业务生态，崛起的海南龙头 (中信建投 李铁生,陈语匆)

●赛马逐渐落地，主业受益政策，预计公司2019、2020年EPS分别为0.41、0.60元，目前股价对应PE为26X、18X，维持“买入”评级。

●2019-03-29 海南瑞泽：马术小镇项目完成备案，大旅游布局稳步推进 (中信建投 李铁生,陈语匆)

●我们认为未来公司大旅游业务借助海南政策红利将迎来飞跃式发展，同时，牌照、资质的限制能够极大凸显公司布局的先发优势，成为海南经济增长的主要受益标的之一。预计2019-2021年EPS分别为0.22、0.31、0.41元，股价对应PE分别为43、31、24倍，维持“买入”评级。

●2019-03-01 海南瑞泽：联合海南农垦打造赛马项目，大旅游预期逐步兑现 (中信建投 李铁生,陈语匆)

●公司2018年总体经营状况稳健，此次马术文化小镇项目的启动，将是公司大旅游战略落地的重要措施，未来在存量业务稳定的基础上，旅游业务发展空间较大。预计2019、2020年EPS分别为0.22、0.31元，目前股价对应PE分别为39X、27X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2025-09-24 福莱特：光伏玻璃供需格局改善，公司盈利能力有望修复 (山西证券 肖索,贾惠淋)

●公司处于光伏玻璃行业第一梯队，考虑冷修等因素影响，我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.31/0.46/0.84，对应公司9月23日收盘价，2025-2027年PE分别为53.9/36.1/19.8，维持“买入-A”评级。

●2025-09-23 中铁装配：盈利进一步减亏，现金流及收现比同比改善 (光大证券 孙伟风,陈奇凡)

●基于2025年中报表现，分析师维持对中铁装配2025-2026年的盈利预测，并新增2027年归母净利润预测为0.68亿元。公司当前股价为16.16元，市值约39.74亿元。考虑到其稳健增长潜力及海外市场拓展前景，报告给予“增持”评级。不过，投资者需要注意钢价波动、下游需求不足以及政策推进不及预期等潜在风险。

●2025-09-22 山东药玻：药用玻璃龙头，股东变更注入新活力 (招商证券 梁广楷,许菲菲,方秋实)

●我们看好公司负面因素逐步消化，国药控股后发挥协同优势，中长期受益于中硼硅玻璃渗透率提升及海外市占率进一步提高，预测公司2025-2027年归母净利分别为8.22/9.50/10.49亿元，对应PE为18/15/14倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-09-22 中材科技：国际复材展显实力，高端产品加速放量 (华泰证券 方晏荷,王玺杰,黄颖,樊星辰)

●我们维持盈利预测，预计公司25-27年EPS为1.15/1.38/1.62元。可比风电叶片及玻纤粗纱/PCB及CCL公司26年Wind一致预期PE均值为19/37x，我们给予公司分部估值，给予26年传统粗纱及风电叶片10.0亿元净利19xPE(前值基于26年10.0亿元，19xPE)，考虑特种电子布量价齐升且供给格局较好，给予26年电子布13.1亿元净利40xPE(前值基于26年13.1亿元，32xPE)，对应合理市值714亿元，对应目标价42.54元(前值36.24元)，目标价上调主要系可比公司平均估值提升，维持“买入”。

●2025-09-20 福耀玻璃：Q2归母净利同比+31%，内外因素扰动下凸显强阿尔法 (中信建投 陶亦然,程似骐,李粵皖)

●公司聚焦汽玻主业，市占率提升与全球化布局稳步推进，长期来看公司有望进一步巩固行业龙头地位。随着天幕玻璃、HUD玻璃等高附加值产品持续渗透，新功能不断加成，ASP将持续提高。同时铝饰条业务产能不断爬坡，拓展公司成长空间。我们预计公司2025-2026年归母净利润分别为95亿元、110亿元，对应当前PE为20X、17X，维持“买入”评级。

●2025-09-18 青松建化：水泥业务量价承压，化工板块盈利有待改善 (光大证券 孙伟风,陈奇凡)

●青松建化是新疆区域水泥行业龙头，25H1公司两大主业盈利情况均承压，收入利润同比均出现较大幅度下滑。考虑到公司25H1盈利情况不乐观，以及区域需求未见好转趋势，公司化工业务盈利状态尚未改善，我们下调对公司2025-2026年归母净利润预测至3.5亿元(下调39%)、3.8亿元(下调46%)，新增2027年归母净利润预测4.2亿元。维持“增持”评级。

●2025-09-18 旗滨集团：浮法玻璃量增价减，光伏玻璃产销量大幅增长 (光大证券 孙伟风,陈奇凡)

●25H1，旗滨集团浮法玻璃业务量增价减、收入下降，光伏玻璃业务产销量同比大幅增长、收入同比两位数增长，最终收入及扣非净利润同比下滑，但25Q2利润同比改善。维持公司2025-2027年归母净利润预测10.0亿元、8.0亿元、10.6亿元。维持“买入”评级。

●2025-09-16 华新水泥：水泥出海龙头，“国际化”+“一体化”实现周期成长 (西部证券 张欣劼)

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●2025-09-15 福莱特：光伏玻璃供需恢复平衡，公司盈利能力有望修复 (中信建投 朱玥,王吉颖)

●光伏玻璃是光伏产业链中高度自律的环节，预计供需长期动态平衡，短期市场关注点在于9月玻璃涨价是否能落地+可持续性，还需持续关注涨价后下游客户接受度及光伏玻璃点火复产情况。预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.24、14.66、22.37亿元，同比增速分别为-47.97%、180.03%、52.52%，每股收益分别为0.22、0.63、0.95元，对应9月12日收盘市值的PE分别为82.77、29.56、19.38倍。

●2025-09-15 菲利华：2025年中报点评：半导体军工需求回暖，电子石英布受益算力建设有望高成长 (中原证券 刘智)

●我们预测公司2025年-2027年营业收入分别为19.35亿、27.45亿、36.76亿，归母净利润预测分别为4.84亿、7.44亿、10.75亿，对应的PE分别为91.7X、59.71X、41.3X。首次覆盖，给予公司“增持”评级。