金禾实业(002597)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-11 金禾实业：三氯蔗糖景气度回升，代糖龙头业绩回归 (华鑫证券 张伟保)

●公司是代糖龙头，随着甜味剂景气度回升业绩逐步释放，看好后续安赛蜜行业的景气度修复。预测公司2025-2027年归母净利润分别为10.48、12.65、15.55亿元，当前股价对应PE分别为12.3、10.2、8.3倍，给予“买入”投资评级。

●2025-08-30 金禾实业：上半年业绩同比大幅增长，食品添加剂价格上涨 (招商证券 周铮,曹承安)

●由于下游市场需求不足，我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为7.2亿、9.4亿、11.9亿元，EPS分别为1.26、1.65、2.09元，当前股价对应PE分别为19、14、11倍，维持“增持”投资评级。

●2025-08-28 金禾实业：中报点评：H1净利同比增长，静待代糖景气修复 (华泰证券 庄汀洲,张雄,杨泽鹏)

●基于代糖和大宗化工品需求承压，华泰研究下调了2025-2027年的盈利预测，归母净利润分别为7.7亿元、9.9亿元和11.8亿元。结合可比公司2025年的平均17倍PE估值，给予金禾实业25倍PE的目标价27.00元，维持“增持”评级。

●2025-07-10 金禾实业：阿洛酮糖获批使用，金禾是第二家获批酶制剂企业 (天风证券 郭建奇,唐婕,张峰)

●2025年7月2日，国家卫健委官网披露，根据《中华人民共和国食品安全法》规定，审评机构组织专家对D-阿洛酮糖等5种物质申请作为新食品原料的安全性评估材料进行审查并通过。我们维持2025-2027年归母净利润预期11.71/21.18/23.65亿元，并维持“买入”评级。

●2025-07-07 金禾实业：三氯蔗糖行业领先企业之一，随产品价格上行，公司业绩开始改善，静待新产能逐步放量 (长城证券 刘鹏,肖亚平)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为65.42/71.84/79.52亿元，实现归母净利润分别为10.60/14.85/16.70亿元，对应EPS分别为1.87/2.61/2.94元，当前股价对应的PE倍数分别为13.0X、9.3X、8.2X。我们基于以下几个方面：1)核心产品工艺持续优化，带动公司食品添加剂与香精香料产品综合竞争力不断提升，叠加三氯蔗糖等核心产品涨价趋势，利好业绩提升；2)公司一体化运营优势不断显现，加快泛半导体材料和湿电子化学品的产业化布局，产业延伸与高端转型齐头并进，利好未来业绩增长和长期价值提升；3)合成生物平台持续推进，健康食品等新兴业务具备增长潜力；4)全球销售体系优化叠加数字化管理提升效率，有助于扩大公司的全球市场份额。我们看好公司核心产品价格上行及新产能投放，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-09-12 宝立食品：半年报点评：业绩稳健，C端利润改善 (天风证券 张潇倩,何宇航)

●复调保持稳健，后续有望受益于B端复苏以及新品推出节奏加快延续增势；轻烹业务C端回暖，有望实现双轮驱动。根据25Q2财报，我们略调整盈利预测，预计25-27年营收为29/32/36亿元(25-27年前值为29/33/36亿元)，同增11%/11%/10%；归母净利润为2.6/3.0/3.4亿元(25-27年前值为2.72/3.12/3.56亿元)，同比+12%/+15%/+13%，对应PE分别为22X/19X/17X，维持“买入”投资评级。

●2025-09-11 盐津铺子：延续高增态势，战略聚焦魔芋大单品 (山西证券 熊鹏,刘清羽)

●预计公司2025-2027年EPS分别为2.88/3.66/4.42，对应公司2025年9月10日收盘价70.71元，2025-2027年PE分别为25.1/19.7/16.3。公司预计2025-2027年营收分别实现62.26亿/72.72亿/84.55亿，同比增长17.4%/16.8%/16.3%，其大单品爆发式增长，全渠道渗透，同时有效强化供应链管理，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2025-09-11 中炬高新：半年报点评：业绩持续承压，静待后续改善 (天风证券 张潇倩,何宇航)

●由于调味品行业收入规模增长放缓，叠加消费需求疲软，市场处于高度竞争中，我们预计25年公司业绩或将承压。根据半年报调整盈利预测，预计25-27年营收为49/53/57亿元(前值为60.6/66.6/73.2亿元)，同比-11%/+8%/+8%；预计归母净利润为6.9/8.1/9.1亿元(前值为9.9/10.9/12.0)，同比-22%/+17%/+12%，对应PE分别为22X/19X/17X，短期公司面临内部改革挑战，但长期发展前景乐观，公司有望在新董事长带领下步入增长通道，维持“买入”评级。

●2025-09-11 天味食品：半年报点评：收入环比改善，利润增长显著 (天风证券 张潇倩,何宇航)

●短期看，公司业绩略有承压；但全年看公司将从产品聚焦、渠道补强、品牌势能、外延增长4个方面着手力争完成全年目标，利润方面随着收入增长以及规模优势体现，利润率有望提升。长期看，公司有望补充弱势渠道，区域性单品有望贡献增长。根据25Q2财报，我们调整盈利预测，预计25-27年营收为35/39/42亿元(前值为37/41/45亿元)，同增2%/10%/9%；归母净利润为6.2/6.9/7.7亿元(前值为6.5/7.3/8.1亿元)，同比-1%/+11%/+11%，对应PE分别为21X/19X/17X，维持“买入”评级。

●2025-09-11 光明肉业：2025半年报点评：归母净利同比下降，牛羊肉业务表现亮眼 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●由于公司2025H1生猪养殖子公司发生固定资产减值，因此我们对2025-2027年盈利预测进行下调，预计公司2025-2027年归母净利3.47/5.53/6.51亿元(原预计分别为4.96/6.01/7.05亿元)，对应PE分别为20/13/11X，评级由“优于大市”下调至“中性”。

●2025-09-10 立高食品：公司业绩向好，主要产品保持较高增长 (万联证券 陈雯)

●2024年公司业绩恢复正增长，2025年上半年保持向好势头，我国烘焙行业规模仍在增长中，同时冷冻烘焙原料的国产替代为国产品牌打开市场空间，公司业绩有望保持增长。我们维持此前盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为3.21/3.90/4.54亿元，同比增长19.70%/21.45%/16.56%，对应EPS为1.89/2.30/2.68元/股，9月9日股价对应PE为25/21/18倍，维持“增持”评级。

●2025-09-10 天味食品：2025年中报点评：火锅调料收入减少，核心市场表现较弱 (中原证券 刘冉)

●我们预测公司2025、2026、2027年的每股收益分别为0.58、0.64、0.72元，参照9月9日收盘价，对应的市盈率分别为21.02、18.88、16.84倍，维持公司的“增持”评级。

●2025-09-10 劲仔食品：业绩短期承压，关注调整成效 (华鑫证券 孙山山)

●公司加速定制化新品研发，探索新兴渠道并积极推进海外市场拓展，随着新品推广与渠道深耕，有望为公司贡献增量。根据2025年半年报，我们调整2025-2027年EPS分别为0.58/0.68/0.80元(前值为0.72/0.87/1.03)，当前股价对应PE分别为22/18/16倍，维持“买入”投资评级。

●2025-09-09 海天味业：持股计划目标积极，龙头积极进取 (华泰证券 吕若晨,倪欣雨)

●我们维持公司盈利预测，预计25-27年EPS为1.21/1.31/1.40元，参考可比公司25年平均PE30x，考虑公司龙头地位持续稳固，认可估值溢价，给予公司25年40x，维持目标价48.40元，维持“增持”评级。

●2025-09-09 新希望：生猪核心指标改善，饲料业务稳步增长 (华安证券 王莺)

●我们预计2025-2027年公司生猪出栏量分别为1652万头、1702万头、1753万头，同比分别增长0%、3.0%、3.0%；饲料外销量分别为2439万吨、2634万吨、2766万吨，同比分别增长15%、8%、5%；主营业务收入分别为1082.81亿元、1161.59亿元、1213.81亿元，同比分别增长5.1%、7.3%、4.5%；归母净利分别为12.7亿元、21.77亿元、24.78亿元，同比分别增长168.1%、71.5%、13.8%；归母净利润前值2025年11.51亿元、2026年10.9亿元、2027年20.88亿元，本次上调的主要原因是，调整2025-2027年饲料销量、饲料价格、生猪出栏量、猪价和成本预期，维持“买入”评级不变。