蓝色光标(300058)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-05-24 蓝色光标：以移动互联网时期公司成长路径看AI时代营销新机遇 (东吴证券 张良卫,周良玖,张家琦)

●蓝色光标在广告营销领域身处龙头地位，业务优势明显，业绩稳步增长；和微软广告的合作提前布局新广告生态，“AllinAI”赋能主业，业绩和估值未来还有提升空间。我们维持此前盈利预测，预计公司23年归母净利润为6.9亿元，同比由负转正，24-25年归母净利润为8.4/9.9亿元，同比增长22%/18%，维持“买入”评级。

●2023-05-17 蓝色光标：年报点评：2023年公司业务重启增长，全方位拥抱AIGC (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光,康百川)

●我们预计公司2023-2025年总营收分别为445亿元、524.6亿元和611.2亿元，同比增速分别为21.3%、17.9%和16.5%；归母净利分别为6.8亿元、8.6亿元和10.3亿元，同比增速分别为131.4%、25.3%和20.4%；全面摊薄EPS分别为0.27、0.34和0.41元/股。考可比公司2023年39倍PE估值，给予公司2023年40-45倍PE估值，对应合理价值区间10.80-12.15元/股，给予“优于大市”评级。

●2023-05-08 蓝色光标：2022年报暨2023年一季报点评：低迷时期已过，AIGC发力海外增长 (长城证券 侯宾)

●我们预计2023-2025年公司实现营收475.15/537.82/577.41亿元；归母净利润6.67/8.06/10.94亿元；EPS0.27/0.32/0.44元。对应PE分别为38.2/31.6/23.3倍。公司国内线上广告营销业务有望复苏，海外业务持续发力，同时AI持续赋能公司发展，有望在23年贡献业绩增量，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-04-25 蓝色光标：Q1重回增长，发布AI2战略全方位布局AIGC (国海证券 姚蕾,方博云)

●公司是全球领先的整合营销服务商，2022年业绩受宏观环境和资产减值影响短期承压，但公司基本盘稳定，加之发布ALL in AI战略，有望实现AI全面助力主营业务强劲发展，预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.3/7.4/8.3亿元，对应EPS为0.25/0.30/0.33元/股，对应PE为46.2/39.4/34.8X，基于此，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-04-25 蓝色光标：23Q1净利润高增，AI2战略赋能提效 (中航证券 裴伊凡)

●公司作为国内头部数字营销企业，率先布局“虚拟人+虚拟物品+虚拟空间”的元宇宙生态，同时携手微软和百度抢占AIGC内容营销竞争先机，AI2战略指引下，有望实现降本增效助推经营效率稳步提升，打开新增量。预计2023-2025年公司归母净利润分别为6.81/8.30/9.93亿元，EPS分别为0.27/0.33/0.40元，对应目前PE分别为43/35/29倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2023-05-25 小商品城：业绩如期高增，期待新业务加速落地 (财通证券 于健,李跃博)

●今年以来公司与百度、1688、京东先后达成战略合作协议，并与联通合作建设运营“一带一路”国际数据中心，持续推进义乌市场供给侧转型升级，加快实现向国际贸易综合服务商的转型。看好公司新业务的快速落地带来利润弹性。我们预计2023-25归母净利润24.2/24.3/26.3亿元，对应PE18.2/18.1/16.7X，给予“增持”评级。

●2023-05-24 长久物流：战略转型，尽享红利 (国海证券 许可,周延宇,钟文海)

●我们预计长久物流2023-2025年营业收入分别为55.40亿元、64.47亿元与77.61亿元，归母净利润分别为2.50亿元、3.29亿元与4.69亿元，对应PE分别为23.33倍、17.73倍与12.43倍。新能源第二曲线空间广阔，国际滚装船弹性乐观，整车业务逐渐回暖，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-05-24 北京人力：重组落地，老牌综合性人服龙头开启新篇章 (东北证券 李慧)

●预计北京人力2023-2025年归母净利润分别为8.74/10.25/11.52亿元，对应PE分别为15/13/12倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-05-23 北京人力：国资背景、外资赋能，人服龙头上市开启新篇章 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●我们预计北京人力2023-2025年营业收入分别为392.7、474.4、564.8亿元，同比增长8018.4%、20.8%、19.0%；归母净利润分别为8.50、10.13、11.75亿元，同比增长495.2%、19.2%、15.9%，截至5月23日公司市值134亿元，对应PE为15.8x、13.3x、11.4x，给予“买入”评级。

●2023-05-22 小商品城：1-4月归母净利润同比+79%，Chinagoods和跨境人民币业务进展亮眼 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●小商品城是一带一路、产业互联网板块的核心标的，旗下义乌国际商贸城是我国小商品出口的重要枢纽。考虑到公司4月利润超预期，且新业务进展较快，我们将公司2023-25年归母净利润预期从20.7/23.6/28.6亿元，上调至27.0/23.7/29.5亿元，同比+145%/-12%/+24%，5月19日收盘价对应13/15/12倍P/E，维持“买入”评级。

●2023-05-22 小商品城：小商品龙头根基深厚，数字化转型打造第二增长曲线 (招商证券 丁浙川,李秀敏)

●预计公司2023-2025年将实现营业收入112.6/133.6/153.7亿元，同比增长47.8%/18.7%/15.0%；归母净利润为19.3/22.5/26.0亿元，同比增长74.8%/16.6%/15.6%，首次覆盖给予“增持”评级。

●2023-05-22 厦门象屿：转型升级深化，成长潜力低估 (中泰证券 杜冲)

●预计公司2023-2025年实现营业收入分别为6167.85、7076.99、7892.26亿元，实现归母净利润分别为32.25、39.62、46.61亿元，每股收益分别为1.42、1.75、2.06元，当前股价9.91元，对应PE分别为7.0X/5.7X/4.8X。考虑到公司深耕大宗商品供应链领域多年，业务模式不断优化升级，后续有望凭借现有业务的扩张延伸、成熟模式的快速复制、领先的综合物流服务能力以及不断发展的数智化平台抢占更多市场份额，从而实现高速成长。公司2017-2022年净利润复合增速在30%左右，在1倍PEG假设下，同时考虑到大宗商品供应链业务营业收入的相对波动性，测算公司合理PE在20倍以上，当前估值仍有较大提升空间，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-05-21 长久物流：完成收购布局动力电池回收业务，打造公司第二增长曲线 (中邮证券 魏大朋)

●公司深耕汽车行业三十余年，形成了全国大循环物流资源网络布局。受益于中国汽车出海的浪潮，公司国际业务取得长足进展。同时积极开辟第二增长曲线，设立新能源事业部，在新能源汽车产业链上下游着力开拓。我们看好公司国际业务的高景气以及在公司渠道优势下发力的新能源业务的增长潜力，上调23-25年公司营收预测，预计53.43/63.04/72.50亿元，对应EPS为每股0.49/0.60/0.75元，上调至“买入”评级。

●2023-05-20 分众传媒：22年报及23Q1点评：线下活动复苏带动营收修复，消费板块占比提升 (东方证券 项雯倩,李雨琪,吴丛露,詹博)

●预测23-25年收入分别为126.9/148.4/164.3亿元(原预测23/24E143.0/158.9亿元)，归母净利润为48.12/62.11/69.92亿元(原预测23/24E57.45/66.71亿元)，参考可比公司估值水平，给予23年22倍PE，目标价7.33元/股，维持“买入”评级。

●2023-05-19 北京人力：资产重组正式落地，人服龙头迎发展新阶段 (国联证券 邓文慧)

●我们预计公司23-25年营业收入分别为403.91/489.80/585.75亿元，24-25年对应增速分别为21.26%/19.59%；23-25年归母净利润分别为8.02/9.01/10.23亿元，对应EPS分别为1.42/1.59/1.81元/股，24-25年对应增速分别为12.33%/13.50%。鉴于公司为行业龙头，规模优势突出，有丰富的客户资源，置入上市公司平台后，有望实现加速扩张。我们综合绝对估值法和相对估值法，给予公司目标价32.59元/股，对应2023年PE为23倍，维持“买入”评级。