东方财富(300059)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-26 东方财富：证券业务稳健发展，自营业务收入持续高增 (海通证券 孙婷,任广博)

●我们预计2024年公司净利润92.2亿元，同比+12.5%。通过分部估值法，得到合理市值2678-3013亿元，对应合理价值区间16.89-19.00元/股。2024年3月26日股价对应2024E PE22.6x，PB2.6x，给予“优于大市”评级。

●2024-03-23 东方财富：业绩符合预期，期待AI新启航 (长城证券 刘文强)

●假定市场A股股基交易量后续逐步企稳、新发基金平均增速总体迎来改善趋势，经纪业务佣金率、两融费率等基本平稳，利润率分别为69%、69%、67%，公司的股基市占率及两融市占率稳步提升，经纪业务佣金率及两融费率总体平稳，预计公司2024、2025、2026年的摊薄EPS分别为0.55、0.63、0.69元，对应的PE为24.58、21.66、19.66倍，维持“买入”评级。

●2024-03-20 东方财富：2023年年度报告点评：多种因素致业绩承压，积极探索大模型应用 (国元证券 耿军军)

●预测公司2024-2026年的营业收入为118.16、125.45、132.52亿元，归母净利润为88.52、95.08、101.58亿元，EPS为0.56、0.60、0.64元/股，对应PE为24.56、22.86、21.40倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。

●2024-03-18 东方财富：2023年报点评：自营提供韧性、自研大模型落地赋能 (太平洋证券 夏芈卬)

●预计2024-2026年营业总收入同比+10.18%、+13.90%、+6.51%，归母净利润同比+11.67%、+16.28%、+8.22%，EPS为0.58、0.67、0.73元，对应3月15日收盘价的PE为23.67、20.36、18.81倍。维持“买入”评级。

●2024-03-16 东方财富：经纪两融市占率提升，股权激励彰显发展信心 (信达证券 王舫朝)

●我们认为，随着资本市场投资端改革的展开，公司有望受益于居民财富管理的权益化和机构化，财富管理赛道规模长期提升带来的成长性。AIGC的应用亦有望催化公司运营能力和产品能力的提升，实现市占率进一步上行。此外，我们认为公司亦将利用自营、两融等资金型业务加速发展和业绩实现。我们预计2024-2026E归母净利润分别为93.86/106.78/123.51亿元，对应2023-2025E PE为23.08x/20.28x/17.54x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2024-04-15 华泰证券：2023年年报点评：自营业务表现亮眼，公募实力稳步提升 (中航证券 薄晓旭,师梦泽)

●公司自营业务表现亮眼，远超其他头部券商。同时，公司科技赋能财富管理转型成效显著。目前，随着经济逐步回暖，权益市场活跃度稳步回升，同时资本市场高质量发展改革稳步推进，证监会多次强调强调建设一流投资银行和投资机构，券商估值有望跟随市场回暖和政策改革实现估值抬升。基于以上我们预测公司2024-2026年基本每股收益分别为1.51元、1.63元、1.77元，每股净资产分别为17.38元、18.58元、19.88元，上调为“买入”评级。

●2024-04-14 浙商证券：年报点评：投行表现亮眼，自营低基数下大幅增长 (海通证券 孙婷)

●我们估算公司2024-26EEPS分别为0.49、0.53、0.57元，BVPS分别为7.45、7.86、8.25元。使用可比公司估值法，我们给予其2024年1.5-1.6xPB，对应合理价值区间11.18-11.92元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-04-12 华安证券：2023年年报点评：机构客户增势喜人，资管业务收入再创新高 (中原证券 张洋)

●预计公司2024、2025年EPS分别为0.24元、0.27元，BVPS分别为4.57元、4.76元，按4月11日收盘价4.57元计算，对应P/B分别为1.00倍、0.96倍，维持“增持”的投资评级。

●2024-04-11 浙商证券：2023年报点评：经营稳健，期货和投行业务表现亮眼 (兴业证券 徐一洲)

●公司经营稳健，业绩表现良好，期待和国都证券有效整合实现资产规模和综合竞争力的大幅提升。我们预计2024-2025年归母净利润为18.00和20.48亿元，同比分别+2.7%和+13.8%，2024年4月10日收盘价对应PB分别1.37和1.27倍，维持“增持”评级。

●2024-04-11 国元证券：2023年年报点评：合并口径权益类及衍生品投资大幅扭亏为盈 (中原证券 张洋)

●预计公司2024、2025年EPS分别为0.38元、0.42元，BVPS分别为8.22元、8.56元，按4月10日收盘价6.44元计算，对应P/B分别为0.78倍、0.75倍，维持“增持”的投资评级。

●2024-04-10 东方证券：2023年年报点评：轻资产业务均有所承压，信用减值持续拖累业绩 (中原证券 张洋)

●自营推进销售交易转型，固收投资规模持续增长有助于公司投资收益稳定性的增强。预计公司2023、2024年EPS分别为0.31元、0.34元，BVPS分别为8.88元、9.14元，按4月9日收盘价8.13元计算，对应P/B分别为0.92倍、0.89倍，维持“增持”的投资评级。

●2024-04-09 招商证券：2023年年报点评：中性业务及固收投资双轮驱动，业绩表现优于行业 (中原证券 张洋)

●预计公司2024、2025年EPS分别为0.86元、0.96元，BVPS分别为12.96元、13.70元，按4月8日收盘价13.90元计算，对应P/B分别为1.07倍、1.01倍，维持“增持”的投资评级。

●2024-04-09 中国银河：2023年年报点评：经纪自营双轮驱动，国际业务实现差异化竞争 (中原证券 张洋)

●预计公司2024、2025年EPS分别为0.63元、0.72元，BVPS分别为9.58元、10.06元，按4月8日收盘价11.53元计算，对应P/B分别为1.20倍、1.15倍，维持“增持”的投资评级。

●2024-04-08 广发证券：2023年年报点评：大资管业务短期承压，投资低基数下显著改善 (中原证券 张洋)

●报告期内公司合并口径经纪业务手续费净收入下滑的幅度优于可比券商，投资收益(含公允价值变动)低基数下实现显著改善。虽然公司券商资管业务短期承压、公募基金业务收入贡献有所下滑，但公司大资管业务具备较为显著的品牌优势及投研优势，有望受益于大力发展权益基金、加大中长期资金引入力度等投资端改革系列政策红利，并驱动公司业绩重回上升通道。预计公司2024、2025年EPS分别为0.79元、0.89元，BVPS分别为15.50元、16.41元，按4月3日收盘价13.21元计算，对应P/B分别为0.85倍、0.80倍，维持“增持”的投资评级。

●2024-04-08 中泰证券：投行资管打造优势，自营投资盈利大幅改善 (山西证券 刘丽,孙田田)

●预计公司2024年-2026年分别实现营业收入146.92亿元、165.75亿元、177.59亿元，增长15.12%、12.82%、7.15%。归母净利润20.44亿元、24.91亿元和29.47亿元，增长13.56%、21.88%和18.28%；PB分别为1.12/1.12/1.00，维持“增持-A”评级。