广联航空(300900)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-25 广联航空：工装业务营收创历史新高，布局低空经济打开新空间 (招商证券 王超)

●受下游需求波动及价格调整的不确定性影响，预计公司2024/2025/2026年归母净利润为1.80/2.40/3.09亿元，对应估值37/28/21倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-25 广联航空：2023年年报及2024年一季报点评：产品结构变化和订单调整影响23年业绩；24Q1收入大增42% (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩)

●公司是我国航空航天领域的重要供应商，持续聚焦“全产业链协同化发展”战略，同时着重打造低空业务生态，围绕低空载人运输机、无人运输机、eVTOL等零部件研制业务持续发力，整体发展向好。根据下游需求节奏变化，我们调整公司2024-2026年归母净利润为1.88亿元、2.43亿元、3.15亿元，当前股价对应2024-2026年PE为35x/27x/21x，维持“推荐”评级。

●2024-01-31 广联航空：加码工业级无人机产业配套，助力核心竞争力提升 (中泰证券 陈鼎如,马梦泽)

●考虑可转债利息费用及新产能折旧对利润带来的影响，我们维持公司2023-2025年收入分别为8.19亿元、10.86亿元、13.10亿元，下调归母净利润至1.62亿元、2.24亿元、3.01亿元，对应EPS分别为0.76元、1.06元、1.42元，对应PE分别为26.3X、18.9X、14.1X，维持“买入”评级。

●2023-12-07 广联航空：航空航天制造全产业链布局，“内生+外延”拓宽成长边界 (民生证券 尹会伟)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别是2.08亿元、2.61亿元、3.31亿元，当前股价对应2023-2025年PE为25x/20x/16x。我们考虑到公司下游需求景气和公司航空航天制造全产业链布局的优势，给予公司2024年25倍PE，2024年EPS为1.23元/股，对应目标价30.75元。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2023-11-22 广联航空：内生外延双轮驱动，铸就航空航天核心配套商 (招商证券 王超)

●公司多年来聚焦于航空工装、零部件以及无人机等航空航天配套业务，形成了跨度较深的纵向一体化产业链优势。公司已经成为国内专业化程度高、技术积累丰富、广受认可的民营航空航天配套产品供应商，将核心受益于下游需求放量。首次给予“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2024-04-30 航天环宇：2023年年报及2024年一季报点评：1Q24收入同比大增72%，卫星及大飞机业务加速发展 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩)

●公司深耕航空航天领域二十年，是国家级专精特新“小巨人”。受益于我国航空装备、无人机、大飞机市场需求的加速释放，以及卫星互联网产业的中长期发展空间，公司未来几年业绩弹性或较大。根据下游需求节奏变化，我们调整公司2024-2026年归母净利润至1.88亿元、2.61亿元、3.64亿元，当前股价对应2024-2026年PE为45x/33x/23x。维持“推荐”评级。

●2024-04-30 国科军工：2024年一季报点评：1Q24业绩亮眼，研发储备+客户拓展打开成长空间 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩)

●公司是我国弹药装备总体单位和制导装备零部件核心配套商，跟研项目充足，未来成长性无虞，将持续受益于弹药智能化发展及其消耗属性。同时公司积极实施员工持股计划，彰显发展信心。考虑到行业订单节奏和公司持续开拓新品，我们微调公司2024-2026年归母净利润分别为1.9亿、2.4亿、2.9亿元，对应PE分别为42x/33x/27x，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 中航西飞：2024年一季报点评：扣非净利润增长25%，大飞机产业贡献发展新动能 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩)

●公司是我国特种领域大飞机上市稀缺标的，近年来围绕“聚焦主业、提质增效”，推动航空产品改进和系列化发展，综合实力稳步提升。未来随着特种飞机、运输机、大飞机等产业发展，公司业绩或有望不断攀升。我们预计，公司2024-2026年归母净利润为12.36亿元、15.85亿元、20.46亿元，当前股价对应2024-2026年PE为51x/39x/31x。维持“推荐”评级。

●2024-04-30 航材股份：2024年一季报点评：1Q24利润同比增长22%，加大研发延续先发优势 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩)

●公司是我国航空特种材料领域龙头企业，依托北京航材院打造航空特材“航母”平台，员工深度持股彰显公司发展信心，我们看好公司未来发展潜力。预计2024-2026年归母净利润分别为7.3亿、9.5亿、12.2亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为35/27/21x。我们考虑到公司在航空特材领域的领先地位和稀缺性，以及未来盈利能力具有提升潜力，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 光启技术：超材料业务高速增长，加快推进产能爬坡 (山西证券 骆志伟,李通)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.38\0.55\0.72，对应公司4月29日收盘价20.44元，2024-2026年PE分别为53.9\37.0\28.3，维持“增持-A”评级。

●2024-04-30 航发动力：2024年一季报点评：1Q24归母净利快增76%，西航业绩增长喜人 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩)

●公司是我国覆盖全谱系航空发动机产研能力的龙头企业，伴随各大主机厂生产能力建设有序推进，公司将充分受益于“十四五”期间我国航空发动机及燃气轮机高景气市场。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为16.1亿、19.8亿和25.6亿元，对应2024-2026年PE为59x/48x/37x。我们考虑到公司在航发产业链的主导地位和行业的长期景气，维持“推荐”评级。

●2024-04-29 航天彩虹：2024年一季报点评：膜产品利润亏损影响业绩；低空经济增强发展活力 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩)

●公司是我国稀缺无人机系统及制导装备龙头企业，受益于无人机国内外市场需求的持续增长，以及低空经济利好政策催化，公司未来几年业绩有望不断提升。我们预计，公司2024-2026年归母净利润分别为3.81亿元、5.08亿元、6.77亿元，当前股价对应2024-2026年PE为44x/33x/25x。维持“推荐”评级。

●2024-04-29 钱江摩托：系列点评二：Q1业绩超预期，出海进程提速 (民生证券 崔琰)

●公司产品定义能力提升明显，看好公司“品牌力+产品力+渠道力+组织能力”多重维度竞争优势，2024年起摩托车出海业务有望为公司带来显著增量，全地形车业务有望实现从0到1。考虑到公司出口高景气度，我们上修盈利预测，预计公司2024-2026年营收65.2/81.0/95.9亿元，归母净利润6.0/7.3/8.8亿元，EPS为1.14/1.39/1.66元。对应2024年4月26日15.70元/股收盘价，PE分别14/11/9倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-29 时代电气：1Q24归母净利润同比增长30%，轨交与新兴装备加速成长 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,周靖翔)

●我们看好公司“器件+系统+整机”一体化的产业布局，参考23年以及1Q24公司经营情况，考虑公司轨交业务增长好于预期，我们预计24-26年公司归母净利润至35.5/41.0/46.9亿元(前值：24-25年33.9/38.2亿元)，对应2024年4月26日股价PE分别为20/17倍，维持“买入”评级。

●2024-04-29 爱玛科技：24Q1业绩符合预期，盈利依旧稳健 (兴业证券 董晓彬,于鹏亮)

●公司以多元化产品组合和优质用户体验为抓手，持续发布高质量新品，改善产品结构的同时提升整体市占率。此外，公司积极加强海外渠道布局并持续拓展国内终端门店并加强国内门店管理及优化力度，后续市占率有望持续提升。随着以旧换新政策对行业总量的刺激以及国内价格战减缓，看好公司后续盈利能力。我们调整公司2024-2025年盈利预测至22.44/27.97亿元，首次给出2026年盈利预测31.94亿元，维持“增持”评级。