楚天高速(600035)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-06-11 楚天高速：设立智能产业研究院，坚定转型大方向 (中泰证券 李伟)

●传统业务15%以上的年均增速，三木智能业绩有望持续超预期，我们预计公司2017/18/19年净利润为6.01/7.86/9.43亿元，增速为53%/31%/20%，给予高速公路部分2017年20倍估值，三木智能2017年40倍估值，对应目标价8.67元，叠加潜在外延预期，“买入”评级。

●2017-03-30 楚天高速：业绩符合市场预期，看好三木爆发式放量 (中泰证券 李伟)

●传统业务15%以上的年均增速，三木智能业绩有望持续超预期，我们预计公司2017/18/19年净利润为6.01/7.86/9.43亿元，增速为53%/31%/20%，摊薄EPS为0.35/0.45/0.54元，给予高速公路部分2017年20倍估值，三木智能2017年40倍估值，对应目标价8.67元，叠加潜在外延预期，维持“买入”评级。

●2017-03-30 楚天高速：主业增长稳健，双轮驱动谋划未来 (安信证券 张龙)

●公司目前已经完成三木智能的过户，三木智能预计将在2017年进行并表。考虑并表情况下，我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.30元和0.34元，给予公司“买入-A”评级，六个月目标价7.6元。

●2017-03-13 楚天高速：并购三木珠联璧合，坚定转型谋未来 (中泰证券 李伟)

●传统主业15%以上的年均增速，收购三木智能业绩有望持续超预期，我们预计公司2016/17/18年净利润为3.91/6.01/7.86亿元，增速为-9%/53%/31%，摊薄EPS为0.27/0.41/0.54元，当前股价对应2016/17/18年PE为21.9/14.3/10.9X，根据分布估值法，给予高速公路部分2017年20倍估值，三木智能2017年40倍估值，对应目标价8.67元，进一步考虑到潜在的外延预期，给予“买入”评级。

●2016-10-10 楚天高速：双轮驱动，高速公路、车联网业务协同效应可期 (长城证券 杨超)

●楚天高速(600035)收费公路业绩稳步增长，未来业务双轮驱动，高速公路、车联网业务协同效应可期。通过员工持股计划实现多方利益绑定，对收购标的(三木智能)业绩补偿协议合理，利好公司长远发展。且存在进一步外延并购和国企改革的预期。经测算，重组后公司2016-2018年实现净利润分别为4.2亿、4.5亿、4.9亿，2016-2018年EPS分别为0.29元、0.31元、0.34元，当期股价对应PE分别为18.3X、16.8X、15.4X。增发后，预计公司市值将达90亿，首次覆盖，给予“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2022-12-22 盛航股份：龙头扩份额兑现，业绩高增长来临 (天风证券 陈金海)

●盛航股份2022年大量收购二手船，有望带动2022-23年盈利高增长。2023-25年继续扩张运力，盈利有望持续较快增长。上调2022-24年预测归母净利润至1.82、2.86、3.98亿元(原预测2022-23年为1.72、2.29亿元)。当前股价对应2023年天风交运预期PE为15倍，低于2021年底时天风交运预期2022年PE17倍。根据超额利润贴现法和可比公司2023年平均PE，上调目标价至38.52元，维持“买入”评级。

●2022-12-21 春秋航空：盈利弹性有望充分显现 (招商证券 苏宝亮,肖欣晨,Yun WEI)

●我们预计春秋航空2022-24年归母净利润分别为-21/12/41亿元。我们认为春秋航空在国内市场的优势将使得其充分受益于票价提升，市场全面恢复后，公司单机净利润有望达到3000万元/年以上，相较疫情前平均水平将显著提高，公司业绩弹性有望充分显现。春秋航空相较同业优势明显，中短期、长期催化剂充分：1)中短期受益于国内因私出行、周边国际线需求复苏；2)公司作为低成本航空龙头，疫情以来韧性彰显，国内市场份额逆势扩张，为后疫情时代积累势能；3)长期来看，低成本航空模式有望受益于低线城市航空需求增长，发展空间广阔。维持公司“强烈推荐”评级。

●2022-12-21 皖通高速：核心路段潜力释放，分红提升彰显信心 (兴业证券 王春环,张晓云)

●皖通高速坐拥安徽省内多条跨省干线，核心路产盈利能力强，通过改扩建及收购不断做强做大路产主业。安徽省受益于长三角地区一体化和新兴产业发展，GDP增速快，产业发展过程中将催生车流量、尤其是货车车流，有望为公司业绩提供支撑。公司于2021年提升分红率至60%，分红率和股息率在高速板块中名列前茅。我们预计公司2022年-2024年可实现归母净利润14.59亿元、15.65亿元、16.24亿元，EPS为0.88元、0.94元、0.98元，12月19日收盘价7.21元，PE估值为8.2X、7.6X、7.4X。假设公司分红率维持60%，2022年-2024年A股息率分别为7.32%、7.85%、8.15%，H股股息率分别为9.79%、10.50%、10.89%。

●2022-12-21 山东高速：转让烟台合盛落地预计增厚6.6亿元投资收益，看好攻守兼备特性 (浙商证券 匡培钦)

●我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为33.48亿元、39.85亿元、44.68亿元，对应当前股价PE分别为8.3倍、7.0倍、6.2倍。公司改扩建成长逻辑正处于强化上升期，战略上持续回归大交通主业，叠加高股息攻守兼备，维持“买入”评级。

●2022-12-19 中国国航：盈利恢复开启，龙头价值重塑 (中泰证券 杜冲)

●预计中国国航2022-2024年营业收入分别为511.76、1177.50、1546.73亿元，实现归母净利润分别为-371.00、35.67、152.31亿元，每股收益分别为-2.55、0.25、1.05元，当前股价11.41元，对应PE分别为-4.5X/46.5X/10.9X。考虑到公司国内航线客源优质，国外欧美航线时刻领先，航空需求复苏后业绩有望迎来大幅提升，首次覆盖给予“买入”评级。

●2022-12-16 南方航空：基本面有望见底，盈利突破兑现可期 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●调整22-24年净利润至-239.60/78.48/183.04亿(前值-231.20/18.37/120.67亿)，并预计2023年BVPS为3.21元，给予A股3.2x2023E PB(前值3x23E PB)，H股1.9x2023E PB(前值1.8x23E PB)，考虑盈利能力和ROE提升，给予估值溢价上调，目标价A股人民币10.25元/H股6.85港币(前值人民币8.10元/5.35港币)，维持“买入”。

●2022-12-16 中国东航：需求释放启动，票价潜力值得期待 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●我们预测22-24净利润为人民币-377.52/79.34/212.33亿(前值：-369.41/16.83/148.02亿)。我们给予A股6.8x2023PB(前值2023PB6.5x)，H股3.7x2023PB(前值2023PB3.5x)，估值水平参考金融危机后2010-2011年复苏时期PB均值(A股2.8x/H股1.8x)，结合盈利能力和ROE提升，提高溢价。预计23年BPS为2.30元，目标价A股人民币15.65元/H股9.45港币(前值为人民币12.35元/7.30港币)，维持“买入”。

●2022-12-11 大秦铁路：11月份经营数据点评：11月日均运量环比+26.6%，疫情影响逐步修复，关注绝对收益 (浙商证券 匡培钦)

●考虑到今年疫情对运量的影响，同时假设后续疫情影响逐步消除，我们预计公司2022-2024年归母净利润分别118.20亿元、132.28亿元、135.25亿元。此外公司当前PB(LF)仅0.81倍，安全边际充足且有确定性分红收益托底，维持“增持”评级。

●2022-12-09 盐田港：优质资产注入与产能利用率持续提高，共驱业绩大幅改善 (华安证券 金荣)

●测算2024年港口业务和高速业务归母净利润分别为11.5亿元和1.5亿元，采用分部估值法，给予港口业务15xPE估值，高速业务13.8xPE估值，对应合理市值为172.5亿元和17.9亿元，合计约190亿元，对应股价约8.45元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2022-12-07 招商轮船：战略布局汽车与LNG海运，公司经营边界不断扩展 (中银证券 王靖添)

●维持此前盈利预测不变，2022-2024年，预计EPS分别为元0.61元/股、0.77元/股、0.85元/股。PB为1.6倍、1.4倍、1.3倍。维持公司增持评级。