招商银行(600036)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-19 招商银行：详解招商银行2024年一季报：业绩符合预期，资产质量稳健 (中泰证券 戴志锋,邓美君)

●公司当前股价对应2024E、2025E、2026E PB0.91X/0.83X/0.76X；PE6.41X/6.34X/6.28X。招行在零售和财富管理赛道，逐渐积累起来“商业模式的护城河”；在于长期形成的内部市场化、外部客户导向的“企业文化”(在银行业内里是稀缺的)；在于一大批务实勤奋、专业和进取正派的中高层和业务骨干形成的“团队人员”。这些底层价值并未发生变化，仍是行业中稀缺优秀的银行，值得长期持有。

●2024-05-09 招商银行：季报点评：业绩短期承压，资产处置力度加大 (国联证券 刘雨辰)

●考虑到当前息差业务依旧压力较大，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为3440.95、3667.68、3912.90亿元，同比增速分别为+1.47%、+6.59%、+6.69%，3年CAGR为4.89%。归母净利润分别为1551.67、1646.50、1762.21亿元，同比增速分别为+5.84%、+6.11%、+7.03%，3年CAGR为6.33%。鉴于公司财富管理与客群优势依旧显著，我们给予目标价41.89元，维持为“买入”评级。

●2024-05-07 招商银行：2023年年报点评：2023Q4非息收入支撑营收增长，分红比例提升 (东莞证券 卢立亭)

●维持“买入”评级。业绩增速下滑、净息差承压是整个行业共同面临的挑战，但招商银行整体业绩相对稳健，分红高位再提升，高股息价值凸显。预计招商银行2024年每股净资产为40.91元，当前股价对应PB是0.85倍。

●2024-05-07 招商银行：2024年一季报点评：存款成本环比改善，房地产不良率下行 (东莞证券 卢立亭)

●维持“买入”评级。招商银行2024年一季度净息差表现好于预期，资产质量稳中更优。预计招商银行2024年每股净资产为40.91元，当前股价对应PB是0.85倍。

●2024-05-04 招商银行：2024年一季报点评：扩表维持较高强度，年内盈利仍有望正增 (光大证券 王一峰,董文欣,蔡霆夆)

●维持公司2024-25年EPS预测为6.05/6.38/6.78元，当前股价对应PB估值分别为0.84/0.76/0.69倍。从1Q金融股持仓角度，招行是公募基金仓位增幅最高的银行股，仓位提升0.15pct至0.59%；同时，也是北向资金个股资金流入最多标的，增持33.7亿。招行当前股价对应股息率5.7%，具有较好股息回报。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2024-07-19 瑞丰银行：2024年半年度业绩快报点评：预计拨备加厚，利润增长提速 (海通证券 林加力,董栋梁,徐凝碧)

●我们预测2024-2026年EPS为0.98、1.09、1.19元，归母净利润增速为11.44%、11.38%、9.18%。我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为6.22元；根据PB-ROE模型给予公司2024EPB估值为0.75倍(可比公司为0.54倍)，对应合理价值为6.96元。因此给予合理价值区间为6.22-6.96元(对应2024年PE为6.34-7.09倍，同业公司对应PE为5.03倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-07-18 瑞丰银行：营收利润双高增，风险递补能力边际提升 (华安证券 郑小霞)

●预测公司2024-2026年营业收入分别同比增长8.43%/8.23%/7.96%，归母净利润分别同比增长12.45%/10.44%/10.47%，我们根据可比估值法给予公司2024年PB合理估值为0.65倍，2024年7月17日收盘价对应估值为0.51倍，维持“买入”评级。

●2024-07-18 瑞丰银行：经营业绩稳健，拨备计提夯实 (华泰证券 沈娟)

●公司2024H1营业收入、归母净利润分别同比+14.9%、+15.5%，较2024Q1-0.4pct、+0.8pct。公司小微补贴、增资农商行收益对上半年业绩有所提振，全年增速或有所放缓。公司异地业务持续发力，资产质量边际改善。我们预测2024-26年EPS为0.99/1.14/1.33元，2024年BVPS预测值9.28元，对应PB0.51倍。可比公司2024年Wind一致预测PB均值0.57倍，我们认为公司战略转型切实有效、业务拓展空间广阔，应享受一定估值溢价，给予2023年目标PB0.70倍，目标价6.50元，维持买入评级。

●2024-07-18 瑞丰银行：浙江农信小微和数字化转型标杆 (国信证券 田维韦,王剑,陈俊良)

●综合绝对估值和相对估值，对应的2024年公司合理股价在5.6-6.7元，对应的2024年PB值0.60-0.72x，相较当前股价有大约18%-41%溢价空间，维持“优于大市”评级。

●2024-07-18 苏农银行：【浙商|银行梁凤洁】苏农24H1:利润维持高增 (浙商证券 梁凤洁,徐安妮)

●预计苏农银行2024-2026年归母净利润同比增长15.8%/13.2%/11.4%，对应BPS9.57/10.63/11.80元/股。现价对应2024-2026年PB估值0.49/0.44/0.40倍。目标价为6.32元/股，对应24年PB0.66倍，现价空间34%，维持“买入”评级。

●2024-07-18 苏农银行：2024年中报点评：利润维持高增 (浙商证券 梁凤洁,徐安妮)

●预计苏农银行2024-2026年归母净利润同比增长15.8%/13.2%/11.4%，对应BPS9.57/10.63/11.80元/股。现价对应2024-2026年PB估值0.49/0.44/0.40倍。目标价为6.32元/股，对应24年PB0.66倍，现价空间34%，维持“买入”评级。

●2024-07-17 浦发银行：浦发银行新行长落定，新班子扬帆起航 (华福证券 张宇)

●我们预测公司2024、2025、2026年营收增速分别为0.01%、4.54%、5.45%，归母净利润增速为6.30%、4.89%、5.27%，对应ROE为6.23%、6.25%、6.29%。我们维持公司2024年目标PB0.5倍，对应目标价10.9元，维持“买入”评级。

●2024-07-17 瑞丰银行：24H1快报点评：营收增速超预期 (浙商证券 梁凤洁,周源)

●预计2024-2026年瑞丰银行归母净利润同比增长12.24%/11.77%/11.83%，对应BPS9.34/10.24/11.25元。目标价6.26元/股，对应2024年PB为0.67倍。截至2024年7月17日收盘，现价4.74元/股，现价对应2024-2026年PB估值0.51/0.46/0.42倍。现价空间为32%，维持“买入”评级。

●2024-07-15 建设银行：优质国有大行，新金融行动提质增效 (平安证券 袁喆奇)

●我们预计公司24-26年EPS分别为1.321.361.43元，盈利对应同比增速-0.6%/+2.9%/+5.2%，2024年7月12日收盘价公司A股股价对应公司24-26年PB分别为0.580.540.51X，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2024-07-15 江苏金租：深耕小微零售，红利价值释放 (平安证券 王维逸,李冰婷,韦霁雯)

●预计24-26年公司净利润28/31/34亿元，同比+7%/+8%/+9%，对应PB分别1.2/1.1/1.0倍。公司在小微零售租赁中已建立竞争壁垒，有望维持稳健的盈利和股息，PB估值位于可比同业和历史平均水平，股息率则明显高于同业和历史均值，首次覆盖给予“推荐”评级。