上汽集团(600104)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-12 上汽集团：3月批发环比+83%，上汽通用产销恢复正常 (东吴证券 黄细里)

●与通用汽车整合优势资源，在上汽通用新设软件及数字化中心；上汽大众积极调整营销策略，加快提升在新能源车市场的品牌声量。我们维持公司2024-2026年归母净利润预期为142.7/176.8/196.3亿元，对应PE为12/10/9倍，维持公司“买入”评级。

●2024-04-10 上汽集团：Q1销量小幅下滑，新能源同环比高增 (国联证券 高登)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为7447/7784/8228亿元，同比增速分别为2.55%/4.52%/5.7%，归母净利润分别为157/172/185亿元，同比增速分别为11%/10%/8%，EPS分别为1.35/1.49/1.6元/股，CAGR-3为10%。鉴于公司加速新能源转型，持续布局海外市场，并改善合资经营质量，参考可比公司，给予公司24年15倍PE，对应目标价20.3元，维持“买入”评级。

●2024-04-10 上汽集团：系列点评五：销量环比显著提升，新能源表现亮眼 (民生证券 崔琰)

●公司底层技术扎实，平台化能力卓越，自主成长愈发清晰，维持盈利预测，预计2024-2026年收入7,678/8,023/8,280亿元，归母净利154.50/169.33/184.55亿元，对应EPS1.33/1.46/1.59元，对应2024年4月8日15.31元/股的收盘价，PE分别11/10/10倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-08 上汽集团：名爵印度引入战投，再造出海新范式 (华泰证券 宋亭亭)

●公司发布公告，控股子公司名爵印度(MGI)通过股权转让及增资扩股形式，引入印度本土投资者，为名爵在印度市场的进一步打开夯厚基础，根据公告，基于MGI股权公允价值推算，公告预计将增加集团净利润50-70亿元人民币。由于公司本次交割还未完全完成，我们维持公司24-26年归母净利润161.2/187.9/205.0亿元的预测。可比公司24年iFind一致预期PE均值为17.7倍，考虑公司合资品牌经营承压，给予公司较行业15%的估值折价，24年目标PE为15.01倍，对应目标价20.90元，维持“买入”评级。

●2024-04-07 上汽集团：年报点评：业绩符合预期，自主新能源及出海推动自主整体销量规模提升 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●调整收入、毛利率、投资收益及费用率等，增加2026年预测，预测2024-2026年EPS为1.27、1.44、1.58元(原24-25年1.67、1.82元)，参照可比公司平均估值水平，可比公司2024年16倍PE，目标价20.32元，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2024-04-30 长安汽车：系列点评七：降本改善可期，新能源产品强劲 (民生证券 崔琰)

●我们看好公司电动智能转型，叠加华为智能化赋能，调整盈利预测，预计2024-2026年收入分别为1,830/2,086/2,346亿元，归母净利润分别为80.1/105.0/134.5亿元，EPS分别为0.81/1.06/1.36元，对应2024年4月29日16.36元/股的收盘价，PE分别为20/15/12倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 比亚迪：Q1业绩小幅增长，海外业务大放异彩 (开源证券 任浪)

●Q1业绩小幅增长，看好公司“国内电动智能化技术升级+海外业务继续突破”公司发布2024年一季报，实现营收1249.44亿元，同比+3.97%；归母净利润45.69亿元，同比+10.62%；毛利率21.9%，同环比分别+4.0pct/0.7pct，预计与公司自建供应链体系以实现成本端管控叠加原料端降本等有关。我们维持2024-2026年业绩预测，预计2024-2026年归母净利为324.9/390.5/460.5亿元，对应EPS为11.2/13.4/15.8元，当前股价对应PE为19.8/16.5/14.0倍，考虑到公司新能源车基本盘稳固、海外销量高速增长、智能化领域有望突破，维持公司“买入”评级。

●2024-04-30 爱柯迪：产品结构持续优化，产能加速释放 (国元证券 杨为敩)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为75.81\96.53\119.65亿元，归母净利润分别为10.80\13.65\16.96亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为1.20\1.52\1.89元，按照最新股价测算，对应PE16\13\10倍。考虑到公司在铝合金压铸工艺中的技术壁垒，以及高于行业平均的盈利水平，我们看好公司中长期的成长空间，维持“买入”评级。

●2024-04-30 新泉股份：系列点评三：Q1业绩符合预期，剑指全球内外饰龙头 (民生证券 崔琰)

●新势力供应链+自主品牌供应链+全球化布局，进口替代剑指全球内饰龙头：公司积极拥抱新能源，逐步拓展特斯拉、理想、蔚来等新势力客户，积极建设产能辐射东南亚、北美、欧洲地区，有望凭借高性价比和快速响应能力实现全球市占率的加速提升。看好公司业务加速突破及规模效应和降本增效驱动利润率提升，预计公司2024-2026年营业收入为139.12/190.11/247.25亿元，归母净利润为11.45/16.14/21.39亿元，对应EPS为2.35/3.31/4.39元，对应2024年4月29日47.52元/股的收盘价，PE分别为20/14/11倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 伯特利：系列点评四：全球化再进一步，智能电动齐驱 (民生证券 崔琰)

●预计公司2024-2026年收入为98.80/130.75/170.89亿元，归母净利润为11.72/15.66/20.70亿元，对应EPS为2.70/3.62/4.78元，对应2024年4月29日55.61元/股的收盘价，PE分别为21/15/12倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 继峰股份：系列点评七：海外定点落地，座椅量产加速 (民生证券 崔琰)

●整合成效渐显，新产品和新客户加速拓展，“大继峰”(继峰+格拉默)未来有望成为全球智能座舱龙头，预计公司2024-2026年收入为242.50/287.50/319.50亿元，归母净利润为3.82/8.67/11.76亿元，对应EPS为0.30/0.69/0.93元，对应2024年4月29日13.03元/股的收盘价，PE分别为43/19/14倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 比亚迪：系列点评八：盈利表现亮眼，高端化全球化加速 (民生证券 崔琰)

●我们看好公司技术驱动产品力与品牌力持续向上，加速出海成为全球领先新能源车企，调整盈利预测，预计2024-2026年营收为8,336.0/10,003.3/11,603.8亿元，归母净利润398.1/511.8/636.1亿元，EPS13.68/17.58/21.85元，对应2024年4月29日221.38元/股收盘价，PE分别为16/13/10倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 爱柯迪：新能源汽车产品占比持续提升，加速全球产能布局 (东海证券 黄涵虚)

●根据公司产品结构及毛利率情况调整盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润11.19亿元、14.14亿元、17.65亿元(原2024-2025年预测值分别为11.43亿元、14.55亿元)，对应EPS为1.16元、1.47元、1.83元(原2024-2025年预测值分别为1.28元、1.62元)，按2024年4月29日收盘价计算，对应PE为17X、13X、11X，维持“买入”评级。

●2024-04-30 伯特利：业绩稳健增长，新增定点项目充裕 (德邦证券 邓健全,赵悦媛,赵启政,肖碧海)

●公司作为线控制动领域国产龙头，技术领先优势明显，当前公司新增定点项目充裕，业绩增长确定性较高。预计2024-2026年公司营收分别为96.21、124.07、154.83亿元，归母净利润分别为11.01、15.04、18.83亿元，对应PE分别为21.87、16.02、12.80倍，维持“买入”评级。

●2024-04-30 继峰股份：2023年报点评：2023年业绩稳步增长，座椅业务放量在即 (国海证券 戴畅)

●作为国内汽车座椅头枕领先企业，公司产品线横纵向拓展，我们看好乘用车座椅总成等新兴业务为公司带来中长期的业绩增量。我们预计公司2024-2026年实现主营业务收入243.31、287.95、324.49亿元，同比增速为13%、18%、13%；实现归母净利润5.10、9.85、12.24亿元，同比增速为150%、93%、24%；EPS为0.40、0.78、0.97元，对应当前股价的PE估值分别为32、17、13倍，维持“增持”评级。