上汽集团(600104)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-06 上汽集团：三季报点评：2025Q3毛利率环比向上，扣非利润同比改善 (国海证券 戴畅,胡惠民)

●公司2024年积极调整，2025年起有望迈入企稳回升期：自主板块整合资源有望实现销量增长&大幅减亏、合资边际企稳，利润拖累大幅出清。尚界定位20万元级主流市场，在华为+上汽集团强强联合下有望成为主流市场走量品牌，贡献利润增量。预计公司2025-2027年总营收6930、7788、8411亿元，归母净利润为123.4、151.1、181.1亿元，对应14.8、12.1、10.1倍PE，维持“买入”评级。

●2025-11-06 上汽集团：2025年三季报点评：自主品牌表现优秀，新品周期持续向上 (甬兴证券 王琎,余晓飞)

●我们预计2025/2026/2027年，上汽集团的销售收入分别为6632.11/7268.16/7920.64亿元，分别同比增长6%/10%/9%；EPS分别为0.76/1.05/1.32元，对应PE分别为21/15/12倍。我们看好上汽集团作为国企龙头，做大做强自主乘用车板块，维持“买入”评级。

●2025-11-04 上汽集团：Q3自主品牌普遍表现亮眼，鸿蒙智行尚界启新篇 (开源证券 邓健全,赵悦媛,徐剑峰)

●公司发布2025年三季报，前三季度实现营收4689.90亿元，同比+9.0%；归母净利81.01亿元，同比+17.3%。单Q3实现营收1694.03亿元，同环比+16.2%/+6.7%；归母净利20.83亿元，同环比+644.9%/-30.4%，鉴于行业竞争激烈背景下公司深化改革有望实现降本增效、各品牌持续推新，我们上调公司2025-2027年业绩预测，预计2025-2027年归母净利为107.2(+8.3)/136.8(+14.9)/172.0(+29.9)亿元，当前股价对应PE为17.4/13.6/10.8倍，看好公司销量继续回暖，维持“买入”评级。

●2025-11-02 上汽集团：系列点评十五：25Q3营收同环比增长，自主新品催化密集 (民生证券 崔琰,马天韵)

●公司受益国企改革，牵手华为提升智能化能力，预计2025-2027年收入6,878/7,221/7,762亿元，归母净利124.1/142.8/168.5亿元，对应EPS1.08/1.24/1.47元，对应2025年10月31日16.63元/股的收盘价，PE分别为15/13/11倍，当前PB为0.6倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-02 上汽集团：季报点评：Q3集团改革成效持续显现 (华泰证券 宋亭亭,张硕)

●2025年Q1-Q3实现营业总收入4689.90亿元(yoy+8.95%)，归母净利81.01亿元(yoy+17.28%)，扣非净利71.22亿元(yoy+578.58%)。Q3业绩低于我们预期(业绩前瞻中预计Q3归母净利40-50亿元)，主要受汇兑波动和资产减值损失(Q3为21.3亿资产减值损失，环比增加13.3亿元)的拖累，但Q3毛利率环比继续回升且月度销量实现同比十连涨。我们看好上汽集团持续的改革落地，公司有望迎转型新面貌，销量保持回升趋势，同时与华为合作“尚界”也有望为集团注入新增长动力。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2025-11-26 万里扬：储能业务爆发式增长，拓展机器人精密传动赛道 (东北证券 康杭,李恒光)

●我们预计公司2025-2027年的营业收入分别为60.1/71.2/89.6亿元，归母净利润分别为4.0/4.9/6.0亿元，对应PE为28.3/22.9/18.7倍，维持“买入”评级。深耕汽车传动系统领域，客户范围不断拓宽、结构持续改善。公司自2003年10月22日成立，于2010年6月18日正式在深圳证券交易所上市。

●2025-11-26 精锻科技：精锻齿轮龙头加速出海，卡位机器人布局新赛道 (国盛证券 丁逸朦)

●公司作为精锻齿轮龙头，持续拓展新产品新客户，我们预计2025-2027年归母净利润分别为1.53/2.04/2.52亿元，同增-4.3%/33.5%/23.5%，当前对应市值PE为49/37/30x。考虑到差速器总成等新产品处于上量阶段，海外市场加速布局，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-26 岱美股份：布局机器人业务，培育新的增长点 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●设立子公司全面发展机器人业务，培育新的增长点。据公司公告，公司拟在上海投资设立全资子公司上海岱美机器人科技有限公司”，投资金额1亿元。此次设立机器人全资子公司标志着公司正式进军机器人领域，且投资规模较大，彰显公司在机器人领域发展决心，预计公司未来将全面发展机器人业务。公司在汽车领域与部分海外客户长期合作，且在海外具备成熟产能布局，预计后续有望凭借海外产能优势进入机器人配套产业链，机器人业务有望为公司新的增长点。预测2025-2027年归母净利润8.71、10.39、11.98亿元，可比公司25年PE平均估值26倍，目标价10.66元，维持买入评级。

●2025-11-24 双林股份：业绩增速符合预期，二代磨床性能大幅提升 (华鑫证券 林子健)

●公司发布2025年三季报，2025Q3年公司实现营收13.3亿元，同比+17.4%；扣非归母净利润1.0亿元，YoY+25.9%，稳步增长。预测公司2025-2027年收入分别为56.5/64.1/72.4亿元，归母净利润分别为5.3/6.5/7.5亿元，维持“买入”投资评级。

●2025-11-24 华懋科技：华章智算，懋业新程 (中邮证券 吴文吉)

●暂不考虑收购富创优越57.84%股权的情况下，我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入27/32/38亿元，实现归母净利润分别为3.87/5.73/7.75亿元，公司若收购完成后将持有富创优越100%股权，有助于进一步提升收入利润规模，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-11-23 恒勃股份：汽摩进气系统领军企业，积极开拓成长新曲线 (华鑫证券 林子健)

●预测公司2025-2027年收入分别为9.81、11.16、12.70亿元，EPS分别为1.54、1.71、1.94元，公司深耕汽摩进出气系统领域，产品市占率有望进一步提升；同时积极进军新能源车配套产品领域，布局高性能改性材料切入轻量化赛道，业绩有望持续稳步增长，给予“买入”投资评级。

●2025-11-23 拓普集团：主业持续开拓、国际化加速布局，机器人执行器业务有望爆发 (浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺,刘巍)

●预计公司2025-2027年收入为301、368、450亿元，同比增长13%、22%、22%；归母净利润为29.5、37.2、46.3亿元，同比增长-2%、26%、24%，24-27年复合增速为16%，对应25-27年PE为36、28、23倍，维持“买入”评级。

●2025-11-22 嵘泰股份：主业增速符合预期，丝杠新专利便于实现大规模量产 (华鑫证券 林子健)

●公司发布2025年三季报，25Q3营收7.55亿元，同比+24.7%；归母净利润5047万元，同比+25.9%。预测公司2025-2027年收入分别为31.9/42.2/47.3亿元，归母净利润为2.4/3.3/4.0亿元，维持“买入”投资评级。

●2025-11-20 斯菱股份：收购增强精密轴承生产能力，产业协同推动机器人业务发展 (国盛证券 丁逸朦,江莹)

●分析师预计，斯菱股份2025-2027年归母净利润分别为2.2亿元、2.6亿元和3.5亿元，对应PE分别为90倍、76倍和57倍。公司持续加快全球化布局，并在机器人领域进行前瞻性布局，未来业绩有望进一步增长。尽管当前估值较高，但考虑到公司的成长潜力和战略布局，维持“买入”评级。

●2025-11-20 新泉股份：营收稳健增长，拟设全资子公司切入机器人赛道 (华鑫证券 林子健)

●预测公司2025-2027年收入分别为162.2、196.8、230.2亿元，归母净利润分别为9.8、12.4、16.5亿元，公司传统业务营收稳健增长，持续拓展海外市场，未来有望通过全资子公司高效切入机器人赛道，维持“买入”投资评级。