国金证券(600109)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-06 国金证券：2025年年报及2026年一季报点评：自营业务小幅波动，多项业务表现优异 (中原证券 张洋)

●26Q1公司自营业务小幅承压但被其他各项业务的优异表现完全吸收，全年业绩实现进一步增长的确定性较强。预计公司2026年、2027年EPS分别为0.68元、0.73元，BVPS分别为10.09元、10.60元，按4月30日收盘价8.97元计算，对应P/B分别为0.89倍、0.85倍，维持“增持”的投资评级。

●2026-04-28 国金证券：2025年报及2026年一季报点评：投行、财富管理收入同比高增，估值具有安全边际 (开源证券 高超,卢崑)

●我们下修市场交易量假设，下修2026、2027年净利润预测并新增2028年盈利预测，分别为25.4、27.8、30.6(调前25.5、28.7)亿元，同比+12%/+9%/+10%，公司投行业务基本盘稳固，买方投顾转型成效显著，自营投资表现稳健，当前股价对应2026-2028年PB0.9/0.8/0.8倍，估值具有安全边际，维持“买入”评级。

●2026-04-24 国金证券：2025年年报及2026年一季报点评：业绩稳步增长，26Q1投行业务同比大幅改善 (东吴证券 孙婷,罗宇康)

●结合公司2025年及2026年一季度经营情况，我们小幅下调此前盈利预测，预计2026-2027年公司归母净利润为25.24/27.73亿元(前值分别为25.63/27.81亿元)，分别同比+11%/+10%，预计2028年公司归母净利润29.44亿元，同比+6%。2026年4月24日收盘价对应2026-2028年PB为0.85/0.81/0.76倍。资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，公司经纪市占小幅提升，客户群体不断优化，互联网金融布局较早且持续投入，维持“买入”评级。

●2026-04-24 国金证券：业绩持续增长，经纪业务转型成效显著 (华西证券 罗惠洲)

●公司财富管理业务转型成果显著，各业务条线多点开花。结合公司2025年及2026年一季报数据，我们上调2026年并新增2027-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入为92.67/101.73/111.32亿元(此前预测为63.64/-/-亿元)；预计公司2026-2028年归母净利润为25.13/27.60/30.21亿元(此前预测为17.20/-/-亿元)；预计公司2026-2028年EPS为0.68/0.74/0.82元(此前预测为0.46/-/-元)。公司2026年4月24日股价8.65元，对应PE分别为12.75/11.61/10.61倍，PB分别为28.84/30.34/31.78倍，维持公司“买入”评级。

●2026-04-24 国金证券：年报点评：经纪与投行共驱稳健增长 (华泰证券 沈娟,汪煜,孙亦欣)

●基于权益市场交投活跃度较高的假设，华泰研究上调了全市场股基成交额预期，但适当下调了投资类收入预期。预计2026-2028年EPS分别为0.71元、0.83元和0.94元，2026年BPS为10.19元。参考可比公司估值水平，给予公司2026E PB溢价至1.1倍，目标价11.21元，并维持增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2026-05-19 国泰海通：资本实力跃居首位，全业务稳健增长 (中信建投 赵然,吴马涵旭,何泾威)

●预计公司2026~2028年营业总收入分别为735.6/834.7/868.1亿元，同比增速+16.6%/+13.5%/+4.0%，实现归母净利润284.6亿元/329.0亿元/344.9亿元，EPS（摊薄）分别为1.67元/1.92元/2.01元每股，截至2026/5/15日，公司动态PE分别为9.27x/8.05x/7.69x，公司资产规模位居行业首位，或持续受益于资本市场改革，看好公司中长期壁垒，维持“买入”评级。

●2026-05-17 广发证券：26Q1点评：净利润增71%，投资、经纪、资管支撑增长 (中泰证券 蒋峤,葛玉翔)

●考虑到资本市场活跃度改善有望继续支撑公司经纪、投资等业务表现，我们，预计公司2026-2028年归母净利润分别为167/187/204亿元（前次预测值：2026-2027年归母净利润分别为148/167亿元），同比增速分别为22%/12%/9%，对应PB为0.9/0.8/0.8倍，维持“买入”评级。

●2026-05-17 国联民生：26Q1点评：净利润增32%，经纪业务高增带动增长 (中泰证券 蒋峤,葛玉翔)

●考虑到公司并表后业务协同逐步释放，但市场高位波动加大，我们适当调整公司盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为22/25/27亿元（前次预测值：2026-2027年归母净利润分别为24/27亿元），同比增速分别为11%/11%/9%，对应PB分别为1.0/0.9/0.9倍，维持“买入”评级。

●2026-05-17 华泰证券：26Q1点评：净利润增32%，经纪、投行、自营带动增长 (中泰证券 蒋峤,葛玉翔)

●考虑到市场交投活跃度改善、投行业务修复以及公司扩表对投资收入形成支撑，我们调增公司盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为194/211/230亿元（前次预测值：2026-2027年归母净利润分别为182/203亿元），同比增速分别为18%/9%/9%，对应PB分别为0.8/0.7/0.7倍，维持“买入”评级。

●2026-05-17 华泰证券：业绩符合预期，资负扩表驱动利润大增 (中信建投 赵然,吴马涵旭,何泾威)

●预计公司2026~2028年营业总收入分别为416.00/457.52/495.22亿元，同比增速+16.2%/+10.0%/+8.2%，实现归母净利润191.25亿元/211.38亿元/229.65亿元，EPS分别为2.11元/2.33元/2.53元每股，截至2026/5/13日，动态PE分别为9.24x/8.36x/7.69x，看好公司中长期壁垒，维持“买入”评级。

●2026-05-17 财通证券：26Q1点评：净利润增113%，投资、经纪驱动增长 (中泰证券 蒋峤,葛玉翔)

●考虑到公司盈利修复基础逐步夯实，但市场高位波动有所加大，我们适当调整公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为30/33/36亿元（前次预测值：2026-2027年归母净利润分别为32/36亿元），同比增速分别为15.0%/9.3%/8.8%，对应P/B分别为0.9/0.9/0.8倍，维持“买入”评级。

●2026-05-17 国泰海通：26Q1点评：主营收入增58%，经纪、投资、利息支撑增长 (中泰证券 蒋峤,葛玉翔)

●考虑到市场活跃度延续以及公司合并后协同效应继续释放，我们调增公司盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为284/316/341亿元（前次预测值：2026-2027年归母净利润分别为220/240亿元），同比增速分别为2%/11%/8%；对应PB分别为0.8/0.7/0.6倍，维持“买入”评级。

●2026-05-14 财通证券：利润超预期，自营投资业务表现亮眼 (中信建投 赵然,吴马涵旭,何泾威)

●预计公司2026~2028年营业总收入分别为80.35/85.07/90.05亿元，同比增速+16.1%/+5.9%/+5.9%，实现归母净利润29.90亿元/31.00亿元/32.11亿元，EPS分别为0.64元/0.67元/0.69元每股，截至2026/5/12日，动态PE分别为13.68x/13.20x/12.74x，维持“买入”评级。

●2026-05-14 中信证券：26Q1点评：净利润增56%，投资与经纪驱动业绩高增 (中泰证券 蒋峤,葛玉翔)

●考虑到市场交投活跃，公司各个业务条线均保持较好增长，且费用率下行带动盈利弹性释放，我们调增公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为359/394/423亿元（前次预测值：2026-2027年归母净利润分别为314/347亿元），同比增速分别为19.5%/9.7%/7.3%，对应P/B分别为1.17/1.07/0.97倍，龙头券商盈利韧性和估值匹配度仍具备支撑，维持“买入”评级。

●2026-05-11 第一创业：经纪自营表现亮眼，驱动Q1业绩高增 (国投证券 张经纬,哈滢)

●维持买入-A投资评级。公司在固定收益及资管业务板块具备鲜明特色，2026年Q1业绩高增主要受益于经纪、资管、信用业务的增长及自营业务的大幅改善。我们预计公司2026年-2028年EPS分别为0.23元、0.25元、0.27元，给予2x2026年P/B，对应6个月目标价为8.73元。