国金证券(600109)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-01 国金证券：年报点评：2023年自营表现大幅回升，24Q1再融资承销规模逆市增长 (海通证券 孙婷,任广博)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.45/0.47/0.50元，BVPS分别为9.19/9.62/10.07元。参考可比公司估值水平，我们给予其2023年1.1-1.2x P/B，对应合理价值区间10.11-11.03元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-29 国金证券：2023年年报及2024年一季报点评：投行业务有所承压，自营投资弹性显著 (西部证券 周雅婷)

●2024Q1实现营业收入14.83亿元，同比-24.03%，环比-12.84%，主要系上年同期基数较高；归母净利润为3.67亿元，同比-38.6%，环比-23.95%。年化加权平均ROE同比-3.12pcts至4.48%。我们预测公司24-26年归母净利润分别为19.77/21.95/23.19亿元，yoy+15.03%/+11.06%/+5.63%，维持“买入”评级。

●2024-04-26 国金证券：2023年报及2024一季报点评：投行业务承压，一季度自营高基数导致业绩同比下降 (开源证券 高超,卢崑)

●2023年公司营业收入/归母净利润为67.3/17.2亿元，同比+17.4%/+43.4%，加权平均ROE5.39%，同比+1.22pct。2024Q1营业收入/归母净利润14.8/3.7亿，同比-24.0%/-38.6%，年化ROE4.48%。2023年下半年以来投行业务承压，自营投资是业绩主要影响因素。考虑公司投行业务承压，我们下调公司2024-2025年归母净利润预测至18/21亿元(调前22/26)，新增2026年预测24亿元，同比+6%/+15%/17%，EPS分别为0.5/0.6/0.7元。公司2023年股利支付率达30%(历史5年平均为11.3%)，对股东回报重视程度提升。公司投行品牌优势较强，未来仍坚定落实以投行为牵引的战略，加强业务协同。当前股价对应2024-2026年PB0.9/0.9/0.8倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 国金证券：2023年年报点评：多项业务表现优异，投资收益贡献弹性 (中原证券 张洋)

●预计公司2024、2025年EPS分别为0.37元、0.44元，BVPS分别为8.94元、9.32元，按4月25日收盘价8.21元计算，对应P/B分别为0.92倍、0.88倍，维持“增持”的投资评级。

●2024-04-25 国金证券：年报点评：分红显著提升，业绩短期波动 (华泰证券 沈娟,汪煜)

●公司2023年营业收入67.30亿元，同比+17%；归母净利润17.18亿元，同比+43%。24Q1营业收入14.83亿元，同比-24%，环比-13%；归母净利润3.67亿元，同比-39%，环比-24%。拟每股派发现金红利0.14元，分红率30.07%，同比大幅提升17.64pct。23年净利润同比增长主要系投资业绩修复，弹性凸显；24Q1投资、投行业绩同比下滑，拖累业绩。考虑当前市场仍有波动，我们适当下调投资类收入等假设，预计公司2024-2025EPS分别为0.36、0.46元(前值0.51、0.55元)，2026EPS为0.52元，2024BPS为9.00元(前值9.21元)。可比公司2024E PBWind一致预期均值0.94倍，考虑公司分红水平明显提升，给予1.1倍2024E PB，目标价9.9元(前值11.39元)，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2024-05-05 国联证券：2024年一季报点评：自营承压拖累整体业绩，期待整合进程加速推进 (东吴证券 胡翔,葛玉翔)

●考虑公司一季度同比由盈转亏，我们下调此前盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.03/8.40/9.87亿元(前值分别为7.65/9.12/10.74亿元)，对应增速分别为-40.01%/108.45%/17.52%，对应EPS分别为0.11/0.24/0.28元，当前市值对应2024-2026年PB估值分别为1.65/1.45/1.41倍。我们依旧看好公司后续内生增长与外延扩张并驾齐驱，维持“买入”评级。

●2024-05-05 财通证券：轻资产业务逆势增长，自营高基数承压 (中信建投 赵然,吴马涵旭)

●预测2024-2026年公司营业收入为67.07亿元、75.12亿元、84.51亿元，同比增速3%、12%、12%，将实现归母净利润23.43亿元、26.24亿元、29.52亿元，同比增速4%、12%、12%；截至2024/4/30日，对应PE估值倍数分别为15.20x/13.57x/12.07x，PB估值倍数分别为0.99x/0.88x/0.99x，维持“买入”评级。

●2024-05-02 华泰证券：投资承压，海外整合 (国信证券 孔祥,林珊珊)

●我们对公司的盈利预测维持不变，预测2024-2026年公司归母净利润分别为139.27亿元、146.04亿元、158.09亿元，同比增长9.2%/4.9%/8.3%，当前股价对应的PE为10.8/10.3/9.5x，PB为0.8/0.8/0.7x。在三方导流政策重启背景下，公司将凸显互联网与产品优势，对公司维持“买入”评级。

●2024-05-02 永安期货：年报点评：2023年境外业务大幅增长，投资下滑与政策调整导致24Q1净利润承压 (海通证券 孙婷,曹锟)

●我们认为永安期货作为国内期货行业龙头，有望在行业快速发展中获得持续增长动力。我们给予公司31-32x2024E PE，对应合理价值区间为14.41-14.88元。当前股价对应29x2024E PE，维持“优于大市”评级。

●2024-05-01 招商证券：季报点评：股债承销规模逆市增长，自营表现同比继续回升 (海通证券 孙婷,任广博)

●我们预计公司2024-26E年EPS分别为1.15/1.26/1.32元，BVPS分别为13.13/14.16/15.08元。我们给予其2024年1.2-1.3xP/B，对应合理价值区间15.76-17.07元，维持“优于大市”评级。

●2024-05-01 广发证券：短期业绩承压，看好大资管核心优势 (财通证券 许盈盈,汪成鹏)

●持续看好广发证券大资管业务竞争优势，预计公司2024-2025年分别实现归母净利润81.38和92.25亿元，同比分别+16.6%和+13.4%，4月30日收盘价对应PB分别为0.71和0.67倍，维持“增持”评级。

●2024-05-01 第一创业：年报点评：固收销售、交易表现亮眼，资管、基金管理规模实现正增长 (海通证券 孙婷,任广博)

●我们预计公司2024E-2026E归母净利润分别为3.65亿元、4.09亿元、4.59亿元，同比分别+10%/+12%/+12%，每股净利润分别为0.09/0.10/0.11元，每股净资产分别为3.64/3.74/3.85元。我们给予其1.5-1.7x2024PB(考虑到公司以固收为特色，在现有上市券商中属于稀缺标的，且资管主动管理产品收益率居前，适当给予估值溢价)，对应合理价值区间为5.46-6.19元，维持“中性”评级。

●2024-04-30 西南证券：无住宅结转致营收下滑，充裕可售资源增厚未来业绩 (开源证券 齐东)

●浦东金桥发布2024年一季报，公司一季度无住宅项目结转导致销售收入减少，租赁、酒店公寓和物管收入保持增长。公司可售房产资源充足，租赁收入稳中有升，区位优势以及产业聚集效应显著，我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为14.84、16.74和19.01亿元，对应EPS为1.32、1.49、1.69元，当前股价对应PE为9.1、8.0、7.1倍，维持“买入”评级。

●2024-04-30 第一创业：资管固收特色延续，北交所业务布局积极 (国投证券 张经纬)

●维持买入-A投资评级。公司在固定收益及资管业务板块具备鲜明特色，2023年北京国管成为公司第一大股东，有望增强股东赋能。我们预计公司2024年-2026年EPS分别为0.09元、0.10元、0.12元，给予1.85x2024年P/B，对应6个月目标价为6.60元。

●2024-04-30 财通证券：投资业务贡献增量，轻资产业务韧性较强 (山西证券 刘丽,孙田田)

●公司深耕浙商浙企，管理层经验丰富，扩充优质团队，新战略周期下，服务居民财富管理和实体经济能力不断提升，以市场化体制机制，推动公司发展进入新周期。预计公司2024年-2026年分别实现营业收入70.93亿元、78.48亿元、88.22亿元。归母净利润25.00亿元、28.10亿元和32.54亿元，增长11.03%、12.38%和15.79%；PB分别为1.03/0.98/0.97，维持“买入-A”评级。