北方导航(600435)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-27 北方导航：2023年年报点评：净利率稳中有升，“十四五”后期下游需求有望持续释放 (中航证券 王菁菁,王宏涛,张超)

●我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为39.88亿元、48.22亿元和59.75亿元，归母净利润分别为2.20亿元、2.76亿元和3.44亿元，EPS分别为0.15元、0.18元、0.23元。基于公司所处行业地位以及未来的发展前景，我们维持“买入”评级，目标价10.80元/股，对应2024-2026年预测收益的72倍、60倍及47倍。

●2024-04-26 北方导航：2024年一季报点评：1Q24业绩阶段性承压，静待需求拐点恢复成长 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩)

●公司隶属于兵器工业集团，是国内“导航控制和弹药信息化技术”的核心供应商，随着装备信息化程度提升，公司产品有望迎来量价齐升。同时，公司剥离不良资产进一步聚焦主业，并积极实施股权激励，在企业高质量发展和提质增效方面潜力较大。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别是2.53亿元、3.32亿元、4.35亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别是53x/40x/31x。我们考虑到公司核心业务的发展空间和高质量发展的盈利能力提升潜力，维持“推荐”评级。

●2024-04-19 北方导航：研发投入强度大幅提升，远火高景气度驱动成长 (山西证券 骆志伟,李通)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.15\0.19\0.22，对应公司4月17日收盘价8.49元，2024-2026年PE分别为54.9\45.4\37.8，维持“买入-A”评级。

●2024-04-18 北方导航：业绩符合预期，静待下游需求放量 (东北证券 史博文,要文强)

●北方导航作为兵器集团旗下制导控制领先企业，具备精准卡位优势，数智化能力不断提升，受益下游需求高景气，有望实现业绩快速增长。预计公司2024-2026年实现营收41.35/49.93/61.19亿元，实现归母净利润3.26/4.20/5.25亿元，对应EPS0.22/0.28/0.35元，维持“买入”评级。

●2024-04-18 北方导航：年报点评：净利润保持增长，军用惯导放量可期 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●北方导航发布年报，2023年实现营收35.65亿元(yoy-7.16%)，归母净利1.92亿元(yoy+3.90%)，扣非净利1.77亿元(yoy+26.71%)。其中Q4实现营收11.67亿元(yoy+16.81%，qoq+72.53%)，归母净利729.55万元(yoy-75.88%，qoq-80.78%)。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.20、0.25、0.31元(前值2023-2025年0.17、0.24、0.32元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为60倍，给予公司24年60倍PE，目标价12.00元(前值15.6元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-04-30 光迅科技：年报点评：业绩短期承压，看好全球AI+国内骨干网拉动业绩增长 (海通证券 余伟民)

●我们认为，随AIGC提振国内外高速光模块需求，同时电信和传统数通行业库存去化步入尾声，光通信行业有望保持长期快速发展。光迅科技在行业竞争格局中处于领先地位，业务有望维持稳定增长。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.19、10.21、12.33亿元，EPS为1.03元、1.29元、1.55元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2024年PE区间40-50X，对应合理价值区间41.20-51.50元，“优于大市”评级。

●2024-04-30 芯海科技：一季度毛利率明显改善，PC领域相关业务进展顺利 (中信建投 刘双锋,乔磊)

●公司在高精度ADC和高可靠性MCU领域持续研发，形成了“模拟信号链+MCU”双平台的技术能力，并以此为基础积极融入鸿蒙生态。虽然股份支付成本将给公司短期利润表现带来压力，但随着公司在PC、汽车等领域的新产品放量优化销售结构，上游成本下降以及管理效率持续提升，公司未来成长潜力十足。我们预测公司2024年-2026年收入分别为7.02亿元、9.98亿元、12.49亿元，归母净利润分别为-0.54亿元、0.72亿元、1.51亿元，当前股价对应2025年-2026年PE分别为58倍、28倍，维持“买入”评级。

●2024-04-30 韦尔股份：周期反转盈利能力改善，手机+汽车驱动新成长 (山西证券 高宇洋)

●预计公司2024-2026年营业收入267.30/319.93/378.41亿元，同比增长27.2%/19.7%/18.3%，预计公司归母净利润28.48/41.02/56.92亿元，同比增长412.7%/44.0%/38.8%，对应EPS为2.34/3.37/4.68元，PE为43.8/30.4/21.9倍。考虑公司在图像传感器行业龙头领军地位，下游消费电子复苏，汽车业务高速增长，首次覆盖给予“买入-A”评级。

●2024-04-30 浪潮信息：季报点评：2024年一季度业绩亮眼，有望受益于算力及液冷需求释放 (平安证券 闫磊,付强,黄韦涵)

●我们维持对公司2024-2026年的盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为21.42亿元、26.05亿元、31.72亿元，EPS分别为1.45元、1.77元和2.15元，对应4月29日收盘价的PE分别约为26.5、21.8、17.9倍。我们看好公司的未来发展，维持对公司的“推荐”评级。

●2024-04-30 盛路通信：2023年年报点评：卫星互联网建设如火如荼，自动驾驶实现量产交付 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩符合预期，考虑到公司军民产品在微波技术领域高度协同持续成长基础坚实，但行业订单波动压力较大，我们下调公司2024-2025年归母净利润预测值分别至2.28/2.83亿元(前值4.13/5.76亿元)，新增2026年归母净利润预测值3.70亿元，对应PE分别为26/21/16倍维持“买入”评级。

●2024-04-30 三环集团：业绩稳步改善，“材料+”构筑美好未来 (山西证券 高宇洋,傅盛盛)

●三环集团是国内优秀的电子陶瓷类平台型企业，短期下游需求复苏、MLCC技术和产能突破是公司主要增长来源；长期看，公司垂直一体化带来的竞争力和围绕电子材料持续拓展品类是公司的主要成长逻辑。我们预计公司2024-2026年归母净利润为20.40/25.93/32.00亿元；EPS分别为1.06/1.35/1.67元；对应公司2024年4月29日收盘价27.99元，2024-2026年PE分别为26.3/20.7/16.8，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

●2024-04-30 弘元绿能：2023年年报点评：硅片盈利承压，超一体化扩产逐步落地 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●基于产业价格下滑，市场环境变化，下调盈利预测，我们预计2024-2026年归母净利润2.0/4.2/6.2亿元(2024-2025预测前值为53.8/65.1,2026为新增)，同比-72%/104%/50%，对应71x/35x/23xPE，下调至“增持”评级。

●2024-04-30 思特威：2023Q4和2024Q1实现扭亏为盈，智能手机开辟第二增长曲线 (中银证券 苏凌瑶)

●预计思特威2024/2025/2026年营业收入分别为43.01/57.36/71.31亿元。2024/2025/2026年EPS分别为0.67/1.28/1.89元。截至2024年4月26日收盘，思特威市值189亿元，对应2024/2025/2026年PE分别为70.5/36.8/25.1倍。考虑到公司智能手机业务领域实现较快增长，我们小幅上调公司2024年盈利预期。维持买入评级。

●2024-04-30 上声电子：系列点评二：23年完美收官，24Q1加速启航 (民生证券 崔琰)

●电动智能趋势下，车载声学以易感知、场景化必备特点成为智能座舱增配首选，公司作为自主车载扬声器龙头，持续受益电动智能趋势及采购体系变化。我们预计公司2024-2026年营收32.01/41.96/48.33亿元，归母净利2.58/3.65/4.33亿元，EPS为1.61/2.28/2.70元。对应2024年4月29日27.40元/股收盘价，PE分别17/12/10倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 普冉股份：24Q1营收创历史单季新高，下游复苏驱动“存储+”沉着发力 (中银证券 苏凌瑶)

●考虑24年存储市场有望边际向好，下游需求逐步复苏，公司深耕存储赛道，稳步拓展“存储+”，24Q1已展现良好态势。我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入15.22/19.02/22.82亿元，实现归母净利润分别为1.57/2.72/3.43亿元，EPS分别为2.08/3.60/4.54元，对应2024-2026年PE分别为48.1/27.8/22.0倍。维持买入评级。