*ST沐邦(603398)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-10-22 *ST沐邦：业务结构转型，发力进军光伏领域 (信达证券 武浩,黄楷)

●我们认为公司转型光伏行业已取得部分成果，未来公司将更加坚定以光伏为主业，扩张光伏产业链规模，预计公司未来业绩将持续增长。我们选取转型光伏业务的琏升科技、钧达股份作为可比公司，我们预计公司2023-2025年实现营收10.00、21.55、30.26亿元，同比增长5.9%、115.6%和40.4%，归母净利0.26、0.31、0.38亿元，同比增长111.2%、22.9%和21.6%，对应PE为240.57/195.78/160.97，首次覆盖给予公司“持有”评级。

●2017-10-30 *ST沐邦：三季报点评：总体符合预期，产能释放有望提升业绩 (浙商证券 颜沁)

●我们认为，公司募投项目产能开始释放，玩具营收回暖。在募资2.62亿元生产基地建设项目达产后，公司将彻底突破产能瓶颈，迎来业绩的高增长期，未来三年收入有望实现复合年均30%以上增长。同时，公司泛娱乐布局不断推进，打造益智玩具、教育、IP的产业生态圈，全面提升公司业绩。我们预计2017-2019年EPS为0.29、0.41、0.54元/股，目前股价对应的PE为63X、45X、34X，维持买入评级。

●2017-08-22 *ST沐邦：下半年产能释放，推进教育和娱乐双主线 (兴业证券 雒雅梅)

●布局教育+文化IP双主线，升级盈利模式和盈利水平，以IP为核心延伸至产品成为公司新的发展趋势，公司积极布局上下游产业链，实现产业价值最大化。布局教育产品，并把积木产品与热门IP做深入结合，提高产品的品牌价值和排他性，提升盈利水平。我们预测公司2017-2018年EPS分别为0.30元、0.38元，维持“增持”评级。

●2017-03-16 *ST沐邦：2016年年报点评：业绩基本符合预期，期待产能释放 (西南证券 李佳颖)

●预计公司2017-2019年EPS分别为0.46、0.64、0.79元，对应PE为73、53和43倍。考虑到公司2017年是IPO产能释放大年，后续“文化+教育”布局持续延伸，我们给予公司“增持”评级。

●2017-03-16 *ST沐邦：业绩小幅下滑，关注17年产能投放+教育产品推广带动增长 (安信证券 焦娟,王中骁)

●公司为国内益智类积木玩具龙头，产品品类多、质量优，相比乐高等国外品牌有较强性价比优势，将首先受益于生育高峰+消费升级带来的益智玩具需求扩大。目前公司拥有“史努比”、“小猪佩奇”、“炮炮兵”授权IP产品共20个系列，未来有望继续扩大授权及自创IP品类，在使产品获得IP溢价的同时打通进一步布局泛娱乐的通道。我们预计公司17-19年净利润分别为0.86亿元、1.13亿元、1.40亿元，对应每股收益分别为0.40元、0.54元、0.66元。给予2017年85亿目标市值，对应目标价40.24元，“买入-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-10-29 华帝股份：季报点评：收入承压，盈利质量逆势提升 (天风证券 周嘉乐,宗艳,金昊田)

●公司注重品牌形象升级和渠道管理能力提升，各渠道产品不断推新形成竞争力，我们看好公司在理顺渠道和加强治理的过程中修炼内功，在多品类和多品牌矩阵中持续发掘增长潜力，在渠道扁平化、产品高端化和生产智能化过程中实现更优质的盈利。预计25/26/27年归母净利润分别为4.4/5.3/6.0亿元(前值为5.1/5.8/6.5亿元，考虑25Q3财报中归母净利润的下滑下调预期)，对应动态PE分别为12.2x/10.2x/9.0x，维持“买入”评级。

●2025-10-29 亿纬锂能：公司Q3净利润增速转正，产能加快扩张，建议“买进” (群益证券 沈嘉婕)

●预计公司2025/2026/2027年的净利润分别为48.4/79.5/104.2亿元，YOY分别为+18.8%/+64.2%/+31%，EPS为2.37/3.89/5.09元。当前股价对应2025/2026/2027年P/E分别为33/20/15倍，建议买进。

●2025-10-29 安孚科技：季报点评：业务结构调整下收入增速放缓，盈利水平有所提升 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇)

●考虑到短期业务结构调整对收入的影响，分析师下调了公司的盈利预测。预计2025-2027年归母净利润分别为2.74亿元、4.12亿元和4.50亿元，同比增长62.8%、50.5%和9.2%。基于估值分析，当前股价对应2025年的P/E为36.3倍，P/B为3.0倍，维持“增持”评级。

●2025-10-29 浙江美大：季报点评：收入持续承压，公司盈利能力下滑 (国盛证券 徐程颖,陈思琪)

●报告指出，公司未来可能面临原材料价格波动、房地产市场波动以及市场竞争加剧等多重风险。尽管如此，国盛证券仍维持对浙江美大的“买入”评级，认为其长期价值值得关注。不过，投资者需谨慎评估行业环境变化对公司业绩的影响，并结合自身风险承受能力做出决策。

●2025-10-29 阳光电源：受益于储能市场高增，公司1-3Q业绩保持大幅增长，建议“买进” (群益证券 沈嘉婕)

●预计公司2025/2026/2027年的净利润分别为156/197.7/231.5亿元，YOY分别为+41%/+26.7%/+17.1%，EPS为7.53/9.53/11.2元。当前股价对应2025/2026/2027年P/E分别为22/17/15倍，建议买进。

●2025-10-29 火星人：季报点评：经营承压明显，盈利能力下滑 (国盛证券 徐程颖,陈思琪)

●考虑到公司2025年三季度的业绩表现以及行业整体环境，分析师预计公司2025-2027年归母净利润分别为-1.55亿元、0.28亿元和0.3亿元。尽管短期业绩承压，但仍维持“买入”投资评级。分析师认为，公司在未来几年内有望逐步改善经营状况，但需关注原材料价格波动、房地产市场波动以及市场竞争加剧等潜在风险。

●2025-10-29 中熔电气：季报点评：看好新品与海外市场持续突破 (华泰证券 刘俊,边文姣,陈爽,杨景文)

●我们上调公司25-27年归母净利润(9.45%/11.03%/11.54%)至3.46/4.60/5.97亿元(三年复合增速为47.30%)，对应EPS为3.52/4.68/6.08元。上调主要是考虑到公司定点加速落地，因而上调收入增速假设；考虑到产品结构优化、推进降本提效，因而上调毛利率假设。可比公司26年Wind一致预期PE22倍，考虑到公司在熔断器赛道上综合竞争力强劲、海外进展领先，给予公司26年28倍PE估值，上调目标价为130.90元(前值102.84元，对应25年32倍PE)。

●2025-10-29 东方电缆：重点项目交付提振业绩，订单结构持续升级 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●上调25年盈利预测，维持“优于大市”评级。考虑到公司在手重点海上风电项目交付节奏，我们上调25年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为15.60/20.20/23.71亿元(原预测为14.60/20.20/23.70亿元)，同比+55%/+29%/+17%，动态PE为28/21/18倍。

●2025-10-29 通威股份：2025年三季报点评：业绩拐点已现，盈利修复可期 (国盛证券 杨润思)

●基于光伏产业链各环节的逐步改善，预计公司2025-2027年归母净利润将实现大幅增长。受益于“反内卷”政策推动，行业价格趋于理性回归，公司凭借全产业链布局、技术壁垒和现金流优势，有望在行业出清阶段脱颖而出。分析师维持“增持”评级，认为公司具有较高的投资价值。

●2025-10-28 汇川技术：2025年前三季度净利润增长27%，联合动力上市后表现良好 (国信证券 吴双,杜松阳)

●公司是国内工控龙头，主业通用自动化份额持续提升、新能源汽车持续高增带动主业业绩改善；人形机器人业务24年正式布局，零部件研发、客户沟通良好，有较大概率成为人形机器人领先企业。我们小幅调整2025年-2027年归母净利润预测为54.42/63.83/76.42亿元(前值为53.17/64.47/76.44亿元)，对应PE39/33/27倍，维持“优于大市”评级。