炬芯科技(688049)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-07-16 炬芯科技：2025年中报业绩预告点评：Q2再创历史新高，端侧产品AI化转型效果亮眼 (东吴证券 陈海进)

●基于公司25Q2业绩预告，我们略上调公司2025-2027年营业收入分别为9.25/11.87/14.85亿元(前值：9.03/11.85/14.83亿元)，归母净利润分别为1.9/2.7/3.7亿元(前值：1.8/2.6/3.6亿元)，对应当前P/E倍数为44/31/22倍。考虑到公司在技术积累和客户资源等方面具备显著优势，叠加产品多矩阵布局带来的业绩弹性。维持“买入”评级。

●2025-07-02 炬芯科技：智能音频赋能AIoT，存算一体驱动成长 (东吴证券 陈海进)

●我们预测公司2025-2027年营业收入分别为9.03/11.85/14.83亿元，归母净利润分别为1.8/2.6/3.6亿元，对应当前P/E倍数为50/35/25倍。可比公司2025-2027年平均P/E估值达54/38/29倍，公司估值略低于行业均值。考虑到公司在技术积累和客户资源等方面具备显著优势，叠加产品多矩阵布局带来的业绩弹性。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-19 炬芯科技：端侧AI芯片快速突破，盈利能力有望持续提升 (东北证券 李玖,张禹)

●预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为1.76//2.50/3.14亿元，对应PE为48/34/27倍，考虑AI浪潮有望引领公司产品放量实现快速增长，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-05-19 炬芯科技：25Q1业绩持续增长，端侧AI芯片放量成长可期 (长城证券 邹兰兰)

●基于炬芯科技的业绩表现和市场前景，长城证券维持对其“买入”评级，并上调2025-2026年的盈利预测，新增2027年盈利预测。然而，投资者仍需关注新品导入不及预期、下游需求变化、技术开发风险及市场竞争加剧等潜在挑战。

●2025-05-13 炬芯科技：炬力前行，用芯聆听 (中邮证券 吴文吉,万玮)

●我们预计公司2025-2027年营业收入8.8/11.5/14.9亿元，实现归母净利润分别为1.6/2.3/3.1亿元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-08-07 海光信息：半年报点评：25H1业绩符合预期，国产算力全技术栈领军 (国盛证券 刘高畅,杨然,徐少丹)

●作为国内芯片厂商龙头，随着deepseek的发布代表着国产模型大进展，AI应用百花齐放，叠加外部博弈持续加深，国产算力迎来发展机遇，考虑产品性能的迭代与下游需求的不断释放，我们预计公司2025-2027年收入为149.19/192.51/242.45亿元，归母净利润为39.79/52.32/68.30亿元，维持“买入”评级。

●2025-08-07 海光信息：2025年中报点评：Q2业绩高增，重视国产算力机遇 (东吴证券 陈海进,王紫敬)

●公司拥有CPU和DCU两大国内领先产品。CPU方面，随着行业信创稳步推进，公司CPU产品收入会稳健增长。DCU方面，AI算力需求释放叠加国产化趋势加快，国产AI芯片厂商迎来历史性机遇。公司DCU产品性能生态位列第一梯队，新产品不断迭代。基于公司25年中报业绩，我们略微调整2025-2027年归母净利润分别为28.67/42.93/58.04亿元(前值：29.07/43.48/58.36亿元)。维持“买入”评级。

●2025-08-07 海光信息：中报点评：2Q25：供应链稳定，存货/预付增加 (华泰证券 谢春生,张皓怡,陈钰)

●我们认为尽管短期毛利率波动及费用投入影响了利润释放节奏，但CPU及DCU国产替代仍在加速，公司产品竞争力领先，供应链保持稳定，且后续重组落地后将进一步提升内部业务协同性。我们维持25-27E营收预测，考虑DCU营收占比提升或影响整体毛利率水平，下调公司25-27E综合毛利率至59.86%/59.38%/59.43%(原值：64.55%/63.03%/63.43%)，调整后25-27年归母净利润预计分别为33.22/55.87/64.68亿元(较原值：-8.33%/-1.99%/-1.65%)，给予28X25E PS(Wind可比公司一致性预期中值27x)，维持目标价176.6元，维持“买入”评级。

●2025-08-07 海光信息：产品商业化加速，拟吸收合并中科曙光加强产业整合 (开源证券 陈宝健,刘逍遥)

●尽管公司前景看好，但仍需关注客户集中度较高、市场竞争加剧等潜在风险。此外，重组事项存在一定不确定性。分析师维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为30.18亿、42.13亿、58.06亿元，EPS为1.30元、1.81元、2.50元/股，当前股价对应PE分别为105.8、75.8、55.0倍。

●2025-08-07 海光信息：2025H1业绩点评报告：国产高端芯片需求攀升，Q2营收同比+41% (国海证券 刘熹)

●国产高端芯片市场需求持续攀升，公司在国产CPU和GPU双赛道均占据领军地位，将受益于AI算力产业加快发展。我们预计2025-2027年公司营收分别为147.93/220.54/306.90亿元，归母净利润分别为31.70/48.32/73.21亿元，EPS分别为1.36/2.08/3.15元/股，当前股价对应2025-2027年PE分别为100.71/66.07/43.60X，维持“买入”评级。

●2025-08-07 海康威视：2025年半年度报告点评：以利润为经营核心，创新业务占比提升 (国元证券 耿军军,王朗)

●公司面向全球用户提供以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务，在技术、产品与解决方案等方面拥有全面优势，未来持续的成长空间较为广阔。参考上半年的经营情况，调整公司2025-2027年的营业收入预测至951.39、1013.48、1084.37亿元，调整归母净利润预测至133.46、146.33、162.66亿元，EPS为1.45、1.58、1.76元/股，对应的PE为20.26、18.48、16.62倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。

●2025-08-06 海光信息：25Q2归母净利环比持续提升，关注合并曙光后的市场表现 (招商证券 鄢凡,刘玉萍,谌薇)

●基于海光信息在CPU和DCU的双轨布局，预计公司2025-2027年的营业收入分别为129亿元、169.5亿元和221亿元，归母净利润分别为29.34亿元、39.7亿元和53.88亿元。结合当前股价和估值水平，维持“增持”投资评级。但需注意行业景气度下行、下游需求不及预期、供应链受限等潜在风险。

●2025-08-06 顺络电子：半年报点评：业绩符合预期，持续看好优质电感龙头成长性 (天风证券 潘暕,包恒星)

●公司发布2025年半年度报告，25H1公司实现销售收入32.24亿元，较24H2环比增加0.56%，yoy+19.80%；实现归母净利润4.86亿元，较24H2环比增加4.74%，yoy+32.03%；实现扣非归母净利润4.62亿元，较24H2环比增加6.70%，yoy+32.87%。维持25/26年归母净利润10.5/12.8亿盈利预测，新增27年15.6亿归母净利润预测，维持“买入”评级。

●2025-08-06 海光信息：2025年半年报点评：Q2业绩同比增长，CPU、DCU业务进展顺利 (东莞证券 刘梦麟,陈伟光)

●公司发布2025年半年报。公司2025年上半年实现营收54.64亿元，同比增长45.21%，实现归母净利润12.01亿元，同比增长40.78%。预计公司2025—2026年每股收益分别为1.26元和1.76元，对应PE分别为113倍和81倍，维持“买入”评级。

●2025-08-06 海光信息：业绩稳步增长，架构设计持续升级、服务器生态稳步推进 (国信证券 熊莉,艾宪)

●基于服务器生态稳步推进，进而拉动产品销量增长，维持盈利预测，预计2025-2027年收入155/212/256亿元，归母净利润39/55/64亿元，当前股价对应PE=81/58/50x，维持“优于大市”评级。