宣泰医药(688247)盈利预测

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-01-05 金陵药业：控股南京梅山医院，完善医疗区域市场布局 (华安证券 谭国超)

●我们预计公司2023-2025年营收分别为28.25/31.53/35.61亿元，同比增速为5.8%/11.6%/12.9%；归母净利润分别为1.32/1.63/2.09亿元，同比增速为25.1%/23.6%/28.2%，对应2023-2025年EPS为0.26/0.32/0.41元/股；PE估值为32x/26x/20x。维持“买入”评级。

●2024-01-04 康泰生物：激励费用较草案有所缩窄，期待二倍体狂苗未来放量 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别为35.82亿元、44.08亿元和53.89亿元，分别同比增长13.5%、23.1%和22.3%。归母净利润分别为9.29亿元、10.10亿元和12.67亿元，23年扭亏为盈，24-25年同比分别增长8.7%和25.5%，折合EPS分别为0.83元/股、0.90元/股和1.13元/股，对应PE分别为31.7X、29.2X和23.3X，维持买入评级。

●2024-01-04 东阿阿胶：股权激励草案出台，彰显公司发展信心 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全)

●我们预计，公司2023–2025年实现营业收入分别为47.36亿元、56.46亿元和67.37亿元，归母净利润分别为10.18亿元、13.27亿元和17.30亿元，折合EPS(摊薄)分别为1.58元/股、2.06元/股和2.69元/股，对应PE分别为33倍、26倍及20倍，维持“买入”评级。

●2024-01-04 千红制药：股份回购彰显发展信心，肝素上行周期有望开启 (平安证券 叶寅,韩盟盟)

●公司原料药端有望开启新一轮肝素上行周期、河南千牧投产助力全产业链覆盖，制剂端达喜复方消化酶院外市场加速放量、光脚品种依诺肝素集采中标市占率提升，我们预计公司2023/2024/2025年将分别实现营收21.98/24.18/28.33亿元，净利润分别为2.27/3.26/4.22亿元，与之前保持一致，伴随公司创新管线的推进，公司估值有望持续提升，维持“推荐”评级。

●2024-01-04 济川药业：核心品种优势突出，BD注入增长新动能 (华金证券 赵宁达)

●公司深耕儿科、清热解毒等优势领域，核心品种市场优势突出，二线品种逐步发力；公司业绩稳定增长，BD产品持续引入将丰富公司研发管线。我们维持原有盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为25.09/27.85/32.36亿元，增速分别为16%/11%/16%。对应PE分别为12/11/9倍，维持“买入-B”建议。

●2024-01-04 上海莱士：海尔集团将成实控人，全方位赋能公司中长期成长 (中邮证券 蔡明子)

●采浆量与吨浆利润居行业前列，上海莱士盈利能力较优。2022年上海莱士全年采浆量突破1400吨，在行业中位居前列，截止2022年仅天坛生物、上海莱士、华兰生物单年采浆量突破1000吨。我们预计2023-2025年归母净利润分别为23.3/25.0/30.3亿元，对应EPS分别为0.35/0.38/0.46元，当前股价对应PE分别为22.18/20.68/17.06倍，考虑到海尔集团有望带来潜在浆站资源，公司采浆量预计进一步提升，高毛利凝血因子类产品不断拓展，与基立福代理白蛋白业务持续贡献业绩增量，有望带动公司价值进一步提升，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-01-04 人福医药：深挖精麻新需，归核主业发展 (浙商证券 孙建,郭双喜)

●我们预计公司2022-2025年收入CAGR为10.0%、归母净利润CAGR为7.5%(2022年公司出售公司股权以及收回与控股股东资金占用相关的占用期间利息形成9.23亿元非经常性损益)，2023-2025年EPS分别为1.38、1.64和1.89元，2024年1月3日收盘价对应公司2024年PE为16倍。我们看好宜昌人福在麻醉镇痛领先地位的持续性，核心镇痛品种保持稳定增长，镇静新品快速放量驱动精麻收入稳健增长。此外葛店人福&新疆维药有望贡献弹性。归核聚焦持续推进下，营运质量有望逐渐改善，开启高质量发展新格局，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-01-03 东阿阿胶：回购股份&股权激励计划落地，激励业绩有质量的增长 (群益证券 王睿哲)

●我们预计公司2023-2025年分别录得净利润11.3亿元、13.6亿元、15.8亿元，YOY+44.3%、+20.9%、+16.1%，EPS分别为1.75元、2.11元、2.45元，对应PE分别为29X、24X、20X，公司业绩在经历渠道库存去化以及新团队新战略的推动下预计将会稳步增长，目前估值相对合理，维持“买进”评级。

●2024-01-03 东阿阿胶：发布首期限制性股票激励计划，彰显公司经营信心 (招商证券 许菲菲)

●我们认为本次股权激励方案的落地是对公司过去经营业绩的肯定，同时为未来增长提供更多动力，我们仍然看好公司“药品+健康消费品”双轮驱动战略下的发展潜力。预计2023-2025年公司将实现归母净利润9.6/11.7/13.9亿元，同比增长23.4%/21.8%/18.9%，对应PE为34/28/23倍，维持“增持”投资评级。

●2024-01-03 东阿阿胶：股权激励草案落地，激发长期增长势能 (华泰证券 代雯,张云逸,高初蕾)

●2023年6月公司推出男性滋补品牌“皇家围场”，主打健脑补肾口服液、健脑补肾丸、海龙胶口服液、龟鹿二仙口服液，未来有望逐步贡献增量。我们预计公司终端价格体系的稳定维护、原材料成本仍有优化空间、高毛利业务的扩张，有望带动“十四五”期间净利率恢复至25%-30%。我们预计2023-25年实现营收47.2/55.3/65.3亿元(同比+17%/17%/18%)，归母净利10.5/13.1/16.2亿元(同比+35%/24%/24%)，给予2024年PE30x(可比公司均值25x)，目标价60.95元，维持“增持”评级。