利德曼(300289)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-08-10 利德曼：渠道整合效应逐渐释放，业绩回暖 (信达证券 李惜浣,吴临平)

●我们预测公司2018-2020年营业收入分别为6.29亿元、7.03亿元、7.94亿元；归属于上市公司股东的净利润分别为0.89亿元、0.93亿元、0.96亿元；摊薄EPS分别为0.21、0.22和0.23元；市盈率PE分别为29、27、27倍。参照生化诊断行业平均市盈率，公司2018年市盈率低于可比公司平均值，给予公司“增持”评级。

●2018-06-24 利德曼：高管增持彰显信心，公司经营处于拐点时期 (西南证券 朱国广,陈铁林)

●我们预计2018-2020年EPS分别为0.22元、0.27元和0.34元，对应当前股价估值分别为28倍、23倍和18倍。公司目前管理层年轻化，营销负责人回归等，公司经营正积极变化，考虑到新产品上市和渠道拓展，公司2018-2019年业绩或超预期。给予公司“增持”评级。

●2016-08-22 利德曼：布局IVD全产品线，有望实现多点开花 (华金证券 徐曼)

●公司积极布局IVD全产品线，通过收贩德赛中国深入布局生化诊断市场，通过自主产品CI1000化学发光分析仪及代理的IDS化学发光仪进入化学发光市场，通过负责Enigma ML在国内的销售开启POCT-分子诊断领域，产品覆盖了生化、免疫、分子和POCT技术平台，未来有望实现全产品多点开花。我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.43、0.50和0.62元，给予增持-A建议，6个月目标价为15元，相当于16年35倍的动态市盈率。

●2016-06-13 利德曼：中小市值主题精选系列之利德曼深度报告：静待化学发光放量 (东兴证券 虞瑞捷)

●预计2015-2017年公司营业收入为7.42、8.94、10.31亿元，归属上市净利润为1.53、1.78、1.97亿元，摊薄后EPS分别为0.36元、0.42元、0.46元，对应PE为34倍和31倍，看好公司化学发光试剂业务的增长和外延并购带来的协同效应，维持“推荐”评级。

●2016-03-28 利德曼：内生增长短暂承压，新品有望逐步放量 (兴业证券 徐佳熹)

●我们认为尽管公司15年内生增长遇到一定压力，但年末库存消化表现较好，公司通过积极的对外合作并购和营销体系改革依然实现了表观业绩的平稳较快增长。未来随着公司新产品(IDS、Enigma、化学发光等)的不断放量和外延式发展的持续，其增速有望进一步提升。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.44、0.51、0.60元，对应估值分别为34、29、25倍，继续维持对公司的“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-04-13 科伦药业：2025年报点评：传统主业短期承压，创新药收入大幅增长 (西部证券 李梦园)

●预计2026-2028年公司收入206.82/226.53/255.55亿元，同比增长11.7%/9.5%/12.8%；归母净利润21.68/25.10/29.62亿元，同比增长27.4%/15.8%/18.0%。基于公司传统主业有望逐步恢复、已上市创新药进医保后有望加速放量，维持“买入”评级。

●2026-04-13 海思科：年报点评：BD再下一城，26年业绩有望提速 (华泰证券 代雯,李奕玮)

●考虑到公司26年达成两项对外授权，且25年底环泊酚医保谈判略降价，我们预期26-28年归母净利润14.26/9.00/11.58亿元(26/27年调整+97%/-16%)。我们给予SOTP估值1113亿元(前值1040亿元，仿制药PE倍数从26年18x PE调至21x PE)，对应目标价99.43元(前值92.88元)。

●2026-04-12 东诚药业：核药业务快速增长，创新药管线进展顺利 (华鑫证券 胡博新,吴景欢)

●预测公司2026-2028年收入分别为29.07、31.39、33.90亿元，归母净利润分别为2.65、3.22、3.79亿元，EPS分别为0.32、0.39、0.46元，当前股价对应PE分别为43.3、35.6、30.2倍。公司传统化药业务趋于稳健，看好公司重点发展的核药业务，多款创新诊疗产品取得重要突破，有望驱动公司进入快速发展阶段。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-04-12 川宁生物：青霉素价格筑底承压，合成生物学进展丰富 (中信建投 袁清慧,刘若飞,袁全,王云鹏,贺菊颖)

●我们预测2026-2028年，公司营收分别为47.13、50.63和54.73亿元，分别同比增长2.1%、7.4%和8。1%；归母净利润分别为8.05、10.19和12.17亿元，分别同比增长4.7%、26.6%和19.4%。折合EPS分别为0.36元/股、0.46元/股和0.55元/股，对应PE为29.0X、22.9X和19.2X，维持“买入”评级。

●2026-04-12 国邦医药：2025年报点评：动保业务规模效应显著，新业务加速落地 (西部证券 李梦园)

●预计2026-2028年公司营业收入67.26/73.76/80.79亿元，同比增长11.9%/9.7%/9.5%；归母净利润9.91/11.70/13.83亿元，同比增长20.7%/18.1%/18.2%。基于公司动保原料药出货量稳步提升、主要品种价格底部弹性以及新业务加速落地兑现，维持“买入”评级。

●2026-04-11 西藏药业：存量业务稳健增长，布局创新药打造第二增长曲线 (华鑫证券 胡博新,吴景欢)

●我们预测公司2026-2028年收入分别为32.79、35.34、38.82亿元，归母净利润分别为9.88、10.53、11.38亿元，EPS分别为3.07、3.27、3.53元，当前股价对应PE分别为13.8、12.9、12.0倍。维持“买入”投资评级。

●2026-04-11 云南白药：核心业务延续高质增长，加速培育第二增长曲线 (中信建投 袁清慧,刘若飞,袁全,沈兴熙,贺菊颖)

●我们预计，公司2026–2028年实现营业收入分别为424.80亿元、438.74亿元和453.40亿元，归母净利润分别为55.61亿元、59.76亿元和64.35亿元，分别同比增长7.9%、7.5%和7.7%，折合EPS分别为3.12元/股、3.35元/股和3.61元/股，对应PE分别为17.6x、16.4x和15.2x，维持“买入”评级。

●2026-04-11 恒瑞医药：年报点评报告：创新药密集获批，BD落地加速全球化进程 (天风证券 杨松,曹文清)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为363.96、428.37和472.74亿元；考虑到市场竞争激烈，我们将2026-2027年的归母净利润从98.78、117.20亿元，下调至90.16和108.30亿元，预计2028年的归母净利润为124.32亿元。维持“买入”评级。

●2026-04-10 华兰生物：主营业务经营保持稳健，生物类似药有望贡献增量 (中信建投 袁清慧,王在存,刘若飞,汤然,贺菊颖)

●2026年公司血制品业务预计保持稳健；疫苗业务受三价产品占比提升影响预计短期承压，新品放量有望减轻对冲部分影响。结合以上预期，我们预计公司2026-2028年收入分别为43.25亿元、46.10亿元和48。32亿元，2026年预计同比下降5.9%，2027-2028年分别同比增长6.6%和4.8%；归母净利润分别为9.21亿元、10.34亿元和11.25亿元，2026年预计同比下降2.1%，2027-2028年分别同比增长12.3%和8.8%；每股EPS分别为0.50元、0.57元和0.62元，当前股价对应2026-2028年估值分别为29.5X、26.3X和24.1X，维持买入评级。

●2026-04-10 荣昌生物：2025年年报点评：商业化品种放量持续，创新出海布局全球 (西部证券 李梦园,杨天笑)

●考虑技术授权款项陆续确认，预计2026-2028年公司收入分别为77.7/41.0/49.5亿元，同比增长138.9%/-47.2%/20.7%。商业化品种放量叠加RC148海外临床开展，维持“买入”评级。